报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，基本面偏中性，进口库存稳定，中美及中加关系缓和从宏观层面影响市场 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季；利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高；当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点-豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季供应增加 [2] - 基差：现货8458，基差80，现货升水期货 [2] - 库存：7月4日商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多减 [2] - 预期：豆油Y2501在8350 - 8550附近区间震荡 [2] 每日观点-棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况 [3] - 基差：现货9052，基差102，现货升水期货 [3] - 库存：7月4日港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力空减 [3] - 预期：棕榈油P2509在8800 - 9200附近区间震荡 [3] 每日观点-菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况 [4] - 基差：现货9598，基差102，现货升水期货 [4] - 库存：7月4日商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：主力空减 [4] - 预期：菜籽油OI2509在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关库存数据图表 [6][7][9] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关消费数据图表 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [3][5][6] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 主力持仓多减，偏多 [3] - 预期Y2509在7900 - 8300附近区间震荡 [3] - 基本面MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加，中性 [3][4] - 基差206，现货升水期货，偏多 [4] - 7月4日商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [4] - 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] 棕榈油 - 主力持仓空减，偏空 [5] - 预期P2509在8700 - 9100附近区间震荡 [5] - 基本面MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加，中性 [5] - 基差64，现货升水期货，偏多 [5] - 7月4日港口库存38万吨，环比-1万吨，同比-34.1%，偏多 [5] - 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [5] 菜籽油 - 主力持仓空减，偏空 [6] - 预期OI2509在9200 - 9600附近区间震荡 [6] - 基本面MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加，中性 [6] - 基差143，现货升水期货，偏多 [6] - 7月4日商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2%，偏空 [6] - 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [6] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [8][10][12][14][19][22][24][26] 需求 - 涉及豆油表观消费 [16]