油脂早报 2026-05-11投资咨询部 证券代码：839979 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOA报告显示马棕3月产量环比增加17.52%至202万吨，出口环比减少12.17%至163.5万吨，月 末库存环比减少2.4%至247.5万吨。报告整体稍偏多，库存数据基本符合预期。目前船调机构显示4月目 前马棕出口数据环比减少25.81%，后续进入增产季，棕榈油供应上压力增加。中性 2.基差：豆油现货8600，基差113，现货升水期货。偏多 3.库存：4月17日豆油商业库存100.77万吨，前99.41万吨，环比+1.36万吨，同比+35.35% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性 5.主力持仓：豆油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油 价飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y ...

| 油脂产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2026年5月11日 | | | 王凌柱 | Z0019938 | | 票 | | | | | | 2月8日 | | 5月7日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 江苏均价 8750 | | 8830 | -80 | -0.91% | | Y2609 8487 期价 | | 8581 | -04 | -1.10% | | 墓差 Y2609 263 | | 249 | 14 | 5.62% | | 现货墓差报价 江苏4月 09+270 | | 09+270 | 0 | - | | 仓单 27720 | | 27720 | 0 | 0.00% | | 棕榈油 | | | | | | 2月8日 | | 5月7日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 9570 现价 广东24度 | | 9650 | -80 | -0.83% | | 期价 P2609 9680 | | 9752 | -72 | -0.74% | | 基差 P2609 -110 | | -102 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告主要提供了油脂油料相关的市场信息，包括中国大豆和食用植物油进口量、马来西亚毛棕榈油产量、加拿大油菜籽及相关产品出口量，还展示了蛋白粕、油脂基差，油脂油料盘面价差和现货价格等数据 [1] 各部分总结 进口数据 - 中国4月大豆进口量为847.78万吨，1 - 4月累计进口2515.14万吨，同比增加8.5%；4月食用植物油进口量为48.63万吨，1 - 4月累计进口242.68万吨，同比增加19.6% [1] - 加拿大2026年3月油菜籽出口量为1,008,526吨，菜籽油出口量为271,937吨，菜籽粕出口量为573,353吨；2025/26年度油菜籽累计出口量为5,266,404吨，菜籽油为2,245,604吨，菜籽粕为4,097,694吨 [1] 产量数据 - 马来西亚4月毛棕榈油产量较3月增加18.17%，其中马来半岛产量增加18.98%，沙巴产量增加15.71%，沙捞越产量增加21.92%，东马来西亚产量增加17.32% [1] 价格数据 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026/04/29 | 2920 | 2300 | 8820 | 9650 | 10330 | | 2026/04/30 | 2910 | 2330 | 8870 | 9690 | 10480 | | 2026/05/06 | 2900 | 2370 | 8920 | 9710 | 10510 | | 2026/05/07 | 2880 | 2330 | 8830 | 9600 | 10440 | | 2026/05/08 | 2860 | 2350 | 8750 | 9560 | 10350 | [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示农产品每日仓单合集数据，涵盖豆粕、菜粕、豆油等多种农产品仓单数量，呈现不同时间跨度的变化情况，并给出周同比、月同比、年同比数据 [1][3][7] 相关目录总结 农产品仓单数量变化趋势 - 展示豆粕、菜粕、豆油、菜籽油、棕榈油、白糖、生猪、一号棉、玉米仓单数量在2018 - 2026年不同时间点的变化 [3][4][6] 农产品仓单同比数据 - 豆粕仓单最新值32080.0手，周同比0%，月同比55.9%，年同比59% [7] - 菜粕仓单最新值3000.0张，周同比0%，月同比inf%，年同比 - 88% [7] - 豆油仓单最新值27720.0手，周同比0%，月同比61.2%，年同比373% [7] - 菜籽油仓单最新值872.0张，周同比16%，月同比14.0%，年同比 - 29% [7] - 棕榈油仓单最新值700.0手，周同比 - 65%，月同比 - 56.3%，年同比112% [7] - 白糖仓单最新值20453.0张，周同比0%，月同比21.4%，年同比 - 33% [7] - 生猪仓单最新值1465.0手，周同比 - 8%，月同比134.4%，年同比108% [7] - 一号棉仓单最新值12413.0张，周同比0%，月同比 - 0.3%，年同比10% [7] - 玉米仓单最新值87239.0手，周同比32%，月同比482.0%，年同比 - 56% [7] - 汇总仓单最新值185942.0手，周同比12%，月同比118.6%，年同比 - 36% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 豆油：MPOB报告稍偏空但后续棕榈油供应压力减小，基差显示现货升水期货，4月9日商业库存环比降1万吨、同比增8.2%，期价运行在20日均线上且20日均线朝上，主力多增，预计Y2609在8300 - 8800附近区间震荡[2] - 棕榈油：MPOB报告稍偏空但后续棕榈油供应压力减小，基差显示现货贴水期货，4月9日港口库存环比降3万吨、同比增105%，期价运行在20日均线上且20日均线朝上，主力多增，预计P2609在9500 - 9900附近区间震荡[3] - 菜籽油：MPOB报告稍偏空但后续棕榈油供应压力减小，基差显示现货升水期货，4月9日商业库存环比降1万吨、同比降63%，期价运行在20日均线上且20日均线朝上，主力多增，预计OI2609在9600 - 10000附近区间震荡[4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季[5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高[5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松[5] 供应情况 - 进口大豆库存：未详细数据[6] - 豆油库存：4月9日商业库存85万吨，前值86万吨，环比 - 1万吨，同比 + 8.2%[2] - 豆粕库存：有2015 - 2025年不同周数的库存数据展示[10][12] - 油厂大豆压榨：有2015 - 2025年不同周数的相关数据展示[12] - 棕榈油库存：4月9日港口库存80万吨，前值83万吨，环比 - 3万吨，同比 + 105%；有2015 - 2025年不同周数的库存数据展示[3][18] - 菜籽油库存：4月9日商业库存28万吨，前值29万吨，环比 - 1万吨，同比 - 63%；有2015 - 2025年不同周数的华东菜油库存数据展示[4][20] - 菜籽库存：有2015 - 2025年不同周数的库存数据展示[22] - 国内油脂总库存：有2015 - 2019年豆 + 棕 + 菜（华东）库存不同周数的数据展示[24] 需求情况 - 豆油表观消费：有2015 - 2025年不同周数的数据展示[14] - 豆粕表观消费：有2015 - 2025年不同周数的数据展示[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玉米 - 短期定向稻谷拍卖预期利空市场情绪，盘面偏弱调整，后续关注定向稻谷拍卖能否落地[2] 油脂 未提及 生猪 - 现货价格维持震荡，二育提振价格，5月出栏压力下滑、鲜销需求改善但冻品拖底效应减弱，盘面升水现货多，操作建议反套为主，关注政策落地情况[11] 粕类 - 美豆价格波动受原油价格走弱和市场对美伊停火预期增强影响，新作库销比预计偏紧，国内豆粕基差偏弱，未来到港压力大，短期盘面受成本压制有回落迹象，操作观望为主，关注新作种植情况[13] 白糖 - 洲际交易所原糖期货收跌受能源价格影响，国内食糖供需基本平衡，进口许可证发放和到港节奏影响下糖价有托底作用，但进口压力和消费复苏问题限制价格上行，预计郑糖后续宽幅震荡[17] 棉花 - 洲际交易所棉花期货价格收低受油价和多头获利了结影响，美棉种植进度略快但干旱问题影响大，国内市场需求回暖，棉花多头趋势未改但价格波动风险加大[18] 鸡蛋 - 4月产蛋鸡存栏量下降、需求提振致蛋价上涨，5月鸡蛋供应量预计减少，市场库存偏低、交投氛围偏稳，但养殖端盈利高或使供应延后释放，蛋价冲高后可能技术性回调[20] 红枣 - 近期红枣市场资金情绪旺盛，期价低位反弹，连续三个交易日增仓上涨[23] 苹果 - 苹果现货市场消费疲软，旧果库存压力仍存，新季苹果坐果良好有丰产预期，预计价格震荡偏弱，可参与10 - 1反套，关注主产区坐果率和天气情况[31] 各行业数据总结 玉米 - 玉米2607现值2377，较前值2391跌14，跌幅0.59%；锦州港平舱价2410，较前值2420跌10，跌幅0.41%；巴西到岸完税价2258，较前值2298跌40，跌幅1.74%；进口利润242，较前值212涨30，涨幅14.17%；山东深加工早间剩余车辆840，较前值1220跌380，跌幅31.15%；持仓量2002424，较前值2031058跌28634，跌幅1.41%；仓单86583，较前值79559涨7024，涨幅8.83%[2] - 玉米淀粉2607现值2716，较前值2744跌28，跌幅1.02%；玉米淀粉均价2922，较前值2924跌2，跌幅0.07%；潍坊现货2910，较前值2930跌20，跌幅0.68%；长春现货2830，与前值持平；玉米淀粉7 - 9价差 - 31，较前值 - 28跌3，跌幅10.71%；淀粉 - 玉米07盘面价差339，较前值353跌14，跌幅3.97%；山东淀粉利润 - 107，较前值 - 116涨9，涨幅8.41%；持仓量372169，较前值369028涨3141，涨幅0.85%；仓单4300，较前值1800涨2500，涨幅138.89%[2] 油脂 - 豆油：江苏均价8830，较前值8920跌90，跌幅1.01%；Y2609期价8581，较前值8664跌83，跌幅0.96%；基差249，较前值256跌7，跌幅2.73%；仓单27720，与前值持平[5] - 棕榈油：广东24度现价9650，较前值9760跌110，跌幅1.13%；P2609期价9752，较前值9864跌112，跌幅1.14%；基差 - 102，较前值 - 104涨2，涨幅1.92%；盘面进口成本10055.4，较前值10162.3跌106.9，跌幅1.05%；盘面进口利润 - 303，较前值 - 298跌5，跌幅1.71%；仓单700，较前值500涨200，涨幅40.00%[5] - 菜籽油：江苏三级现价10200，较前值10260跌60，跌幅0.58%；Oleog期价9882，较前值9935跌53，跌幅0.53%；基差318，较前值325跌1，跌幅2.15%；仓单749，与前值持平[6] - 跨期及价差：豆油跨期09 - 01为27，较前值26涨1，涨幅3.85%；棕榈油跨期09 - 01为 - 53，较前值 - 47跌6，跌幅12.77%；菜籽油跨期09 - 01为20，较前值19涨1，涨幅5.26%；豆棕现货价差 - 820，较前值 - 840涨20，涨幅2.38%；豆棕价差2609为 - 1171，较前值 - 1200涨29，涨幅2.42%；菜豆现货价差1370，较前值1340涨30，涨幅2.24%；菜豆价差2609为1301，较前值1271涨30，涨幅2.36%[7] 生猪 - 期货指标：主力07合约基差 - 1280，较前值 - 1265跌15，跌幅1.19%；生猪2609期价12605，较前值12710跌105，跌幅0.83%；生猪2607期价11380，较前值11365涨15，涨幅0.13%；生猪7 - 9价差 - 1225，较前值 - 1345涨120，涨幅8.92%；主力合约持仓178692，较前值173904涨4788，涨幅2.75%；仓单1475，较前值1585跌110，跌幅6.94%[11] - 现货价格：河南10100，与前值持平；山东10200，与前值持平；四川9400，与前值持平；辽宁9800，较前值9750涨50；广东10110，与前值持平；湖南9410，较前值9460跌50；河北10100，较前值10050涨50[11] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日191554，较前值192429跌875，跌幅0.45%；白条价格 - 周16.11，与前值持平；仔猪价格 - 周23.11，与前值持平；母猪价格 - 周32.30，与前值持平；出栏体重 - 周128.51，较前值128.46涨0.05，涨幅0.04%；自繁养殖利润 - 周 - 303，较前值 - 340涨37，涨幅10.92%；外购养殖利润 - 周 - 150，较前值 - 184涨34，涨幅18.33%；能繁存栏 - 月3904，较前值3961跌57，跌幅1.44%[11] 粕类 - 豆粕：江苏豆粕现价2940，较前值2950跌10，跌幅0.34%；M2609期价2988，较前值3007跌19，跌幅0.63%；基差 - 48，较前值 - 57涨9，涨幅15.79%；东莞现货基差m2609 - 90，较前值m2609 - 80跌10；盘面进口榨利巴西6月船期135，较前值86涨49，涨幅57.0%；仓单32080，与前值持平[13] - 菜粕：江苏菜粕现价2420，较前值2450跌30，跌幅1.22%；RM2609期价2369，较前值2393跌24，跌幅1.00%；基差51，较前值57跌6，跌幅10.53%；盘面进口榨利加拿大7月船期 - 14，较前值 - 92涨78，涨幅84.78%；仓单3000，与前值持平[13] - 大豆：哈尔滨大豆现价4480，与前值持平；豆一主力合约期价4803，较前值4887跌84，跌幅1.72%；基差 - 323，较前值 - 407涨84，涨幅20.64%；江苏进口大豆现价3920，与前值持平；豆二主力合约期价3602，较前值3648跌46，跌幅1.26%；基差318，较前值272涨46，涨幅16.91%；仓单20080，较前值19774涨306，涨幅1.55%[13] - 价差：豆粕跨期09 - 01为 - 44，较前值 - 43跌1，跌幅2.33%；菜粕跨期09 - 01为43，较前值48跌2，跌幅10.42%；油粕比现货3.02，较前值3.06跌0.04，跌幅1.11%；油粕比主力合约2.87，较前值2.88跌0.01，跌幅0.33%；豆菜粕价差现货520，较前值500涨20，涨幅4.00%；豆菜粕价差2609为619，较前值614涨5，涨幅0.81%[13] 白糖 - 期货市场：白糖2607现值5416，较前值5392涨24，涨幅0.45%；白糖2609现值5447，较前值5425涨22，涨幅0.41%；白糖7 - 9价差 - 31，较前值 - 33涨2，涨幅6.06%；主力合约持仓量640629，较前值639316涨1313，涨幅0.21%；仓单数量20453，与前值持平；有效预报2680，与前值持平[16] - 现货市场：南宁5380，较前值5390跌10，跌幅0.19%；昆明5215，与前值持平；南宁基差 - 67，较前值 - 35跌32，跌幅91.43%；昆明基差 - 232，较前值 - 210跌22，跌幅10.48%；进口糖：巴西（配额内）4084，较前值4049涨35，涨幅0.86%；进口糖：巴西（配额外）5174，较前值5129涨45，涨幅0.88%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1296，较前值 - 1341涨45，涨幅3.36%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 206，较前值 - 261涨55，涨幅21.07%[16] - 产业情况：食糖产量（全国）累计值1183.00，较前值1074.79涨108.21，涨幅10.07%；食糖销量（全国）累计值432.00，较前值599.58跌167.58，跌幅27.95%；食糖产量（广西）累计值740.72，较前值646.08涨94.64，涨幅14.65%；食糖销量（广西）当月值107.29，较前值59.47涨47.82，涨幅80.41%；销糖率：累计：全国43.40，较前值55.79跌12.39，跌幅22.21%；销糖率：累计：广西41.38，较前值53.83跌12.45，跌幅23.13%；工业库存（全国）670.00，较前值475.21涨194.79，涨幅40.99%；食糖工业库存：广西434.20，较前值298.28涨135.92，涨幅45.57%；食糖工业库存：云南108.83，较前值97.24涨11.59，涨幅11.92%；食糖进口24.00，较前值2.00涨22.00，涨幅1100.00%[16] 棉花 - 期货市场：棉花2607现值16460，较前值16585跌125，跌幅0.75%；棉花2609现值16640，较前值16715跌75，跌幅0.45%；棉花7 - 9价差 - 180，较前值 - 130跌50，跌幅38.46%；主力合约持仓量846057，较前值830759涨15298，涨幅1.84%；仓单数量12449，较前值12376涨73，涨幅0.59%；有效预报350，较前值442跌92，跌幅20.81%[18] - 现货市场：新疆到厂价：3128B18000，较前值17821涨279，涨幅1.57%；CC Index：3128B18211，较前值17936涨275，涨幅1.53%；FC Index：M：1%15951，较前值16055跌104，跌幅0.65%；3128B - 07合约1635，较前值1236涨399，涨幅32.28%；3128B - 09合约1455，较前值1106涨349，涨幅31.56%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%2260，较前值1881涨379，涨幅20.15%[18] - 产业情况：商业库存0.00，较前值490.97跌490.97，跌幅100.0%；工业库存101.80，较前值102.40跌0.60，跌幅0.6%；进口量17.58，较前值16.65涨0.94，涨幅5.6%；保税区库存51.20，较前值47.10涨4.10，涨幅8.7%；纱线：库存天数（天）16.32，较前值21.45跌5.13，跌幅23.9%；坯布：库存天数（天）25.12，较前值33.24跌8.12，跌幅24.4%；纺企C32s即期加工利润 - 27

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油投资应保持逢低买进的中长线思维，等待验证抗跌后可逐步少量吸纳新多单 [1][2] - 双粕投资中线保持逢低买进思维，新单在下跌中可逐步少量建立新多单，中长线保持看涨思维 [3][4] 行情复盘 植物油 - 5月6日国内植物油先扬后抑，补涨假期外盘涨幅，但受国内油料集中到港压力 豆油主力合约Y2609报收8664元/吨，日环比涨0.69%，日增仓29148手；次主力合约Y2701报收8638元/吨，日环比涨0.81%，日增仓4730手 棕榈油主力合约P2609收盘价9864元/吨，日环比涨0.44%，日增仓21836手；次主力合约P2701报收9911元/吨，日环比涨0.62%，日增仓7237手 菜籽油主力合约OI2609报收9935元/吨，日环比涨0.22%，日增仓9164手；次主力合约OI2701报收9916元/吨，日环比涨0.16%，日增仓121手 [1] 两粕 - 5月6日国内双粕高开低走，但价格重心上移 豆粕主力合约M2609报收3007元/吨，日环比跌0.46%，日增仓446手；次主力合约M2701报收3050元/吨，日环比跌0.49%，日增仓18349手 菜粕主力合约RM2609报收2393元/吨，日环比跌1.16%，日增仓46463手；次主力合约RM2701报收2345元/吨，日环比跌0.59%，日增仓5036手 [3] 重要资讯 植物油 - 周三美国NYMEX原油期货大幅下跌至两周低点，6月原油期货合约下跌7.19美元，结算价报每桶95.08美元 [1] - 5月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比下降31.61%，鲜果串单产环比下降27.56%，出油率环比下降0.77% [1] - 5月1 - 5日马来西亚棕榈油出口为205800吨，较4月同期增加34995吨，环比增加20.49% [1] - 印尼自2026年7月1日起全国强制执行B50生柴混合政策，生柴原料需求提升至1500万吨，较去年高出200万吨，马来西亚将生柴从B10提高至B15 [1] - 马来西亚6月开始生产棕榈油掺混比例为15%的生物柴油，若成功实施每年需近150万吨毛棕榈油 [1] - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量较2025年增长超60%，并将小型炼油厂豁免燃料配额中分配给大型炼油厂的比例从50%上调至70% [1] - 巴西植物油行业协会表示政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长呼吁先进行更多测试 [1] - 截止2026年第18周末，国内三大食用油库存总量194.00万吨，周度下降5.04万吨，环比下降2.53%，同比下降0.35% 其中豆油库存87.86万吨，周度下降4.34万吨，环比下降4.71%，同比增加23.59%；食用棕油库存68.25万吨，周度下降1.54万吨，环比下降2.21%，同比增加106.44%；菜油库存37.89万吨，周度增加0.84万吨，环比增加2.27%，同比下降58.16% [2] 两粕 - 预计2026/27年度全球大豆产量达4.41亿吨，较上月预期调低100万吨，比当前年度预期产量高1300万吨或3.03% [3] - 3月份美国大豆压榨量为2.274亿蒲，创历史同期新纪录，日均压榨量733万蒲 [3] - 截至4月14日，美国大豆产区干旱比例下降2个百分点至29%，高于去年同期的23% [3] - 截至5月3日，美国大豆播种进度为33%，高于去年同期的28%和五年均值23% [3] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，低于分析师预期的8554.9万英亩 [3] - 2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量总体低于去年，截至4月19日，2024/25年度欧盟27国大豆进口量约1024万吨，较同期减少11% [3] - 2026年4月份巴西大豆出口量将达1577.8万吨，略低于3月份，比2025年3月份提高16.9% [3] - 2026年3月份中国大豆进口量为401.9万吨，低于2月份，为去年3月份以来最低月度进口量，比去年同期增长14.7%，一季度进口量较去年同期减少3.1% [3] - 截止2026年第18周末，国内进口大豆库存总量615.72万吨，较上周增加25.54万吨；豆粕库存量44.43万吨，较上周减少6.22万吨，环比下降12.28%，合同量470.54万吨，较上周增加108.70万吨，环比增加30.04% 国内进口油菜籽库存总量47.00万吨，较上周增加14.40万吨；进口压榨菜粕库存量0.50万吨，较上周减少0.40万吨，环比下降44.44%，合同量2.80万吨，较上周减少3.70万吨，环比下降56.92% [3] 现货情况 植物油 - 截止5月6日，张家港豆油现货均价8990元/吨，环比上涨100元/吨，基差326元/吨，环比上涨41元/吨；广东棕榈油现货均价9910元/吨，环比上涨100元/吨，基差46元/吨，环比上涨57元/吨，进口利润-431.52元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10510元/吨，环比上涨30元/吨，基差575元/吨，环比上涨8元/吨 [2] 两粕 - 截止5月6日，豆粕现货报价2987元/吨，环比下跌3元/吨，成交量5.1万吨，基差报价2917元/吨，环比下跌29元/吨，成交量1.5万吨，主力合约基差 - 57元/吨，环比上涨14元/吨；菜粕现货报价2497元/吨，环比上涨7元/吨，成交量0吨，基差2390元/吨，环比下跌5元/吨，成交量0吨，主力合约基差37元/吨，环比上涨28元/吨 [4] 榨利与成本 - 美豆6月盘面榨利 - 448元/吨，现货榨利 - 457元/吨；巴西6月盘面榨利 - 112元/吨，现货榨利 - 121元/吨 [4] - 美湾6月船期到港成本张家港正常关税4239元/吨，巴西6月船期成本张家港3936元/吨 美湾6月船期CNF报价541美元/吨，巴西6月船期CNF报价502美元/吨，加拿大6月船期CNF报价623美元/吨，6月船期油菜籽广州港到港成本5417元/吨 [4] 市场逻辑 植物油 - 外盘方面，美伊互换新条件消息传出，国际原油一度暴跌，后收回部分跌幅，美豆油跟随走弱，马棕榈油波动增大但整体上涨 国内豆油节后短期有补货需求，但后续因消费淡季和油料到港预期增加，供应预期增大，基本面偏空 棕榈油主要跟随国际原油和马棕榈油走势 菜籽油5 - 6月菜籽和菜油进口量高于去年同期，供应面偏空，需求清淡 宏观驱动是主导因素，资金加持植物油多单，天气升水炒作预期仍在 [2] 两粕 - 海外美伊新谈判使能源价格回落，拖累美豆下跌 国内豆粕假期华南油厂复产，供应恢复，终端低库存下贸易商和饲料厂执行合同，近月基差跌幅放缓，但5 - 7月巴西大豆进口高峰期压力下，近月基差有望进一步走弱，短期现货价格运行于2850 - 3100元/吨区间 菜粕菜籽到港量增加，工厂开机率提升，国产菜籽将上市，供应不缺，水产养殖恢复对菜粕有一定需求，但整体蛋白粕基本面利空，盘面承压 基本面有供应压力，但盘面价格低廉吸引资金介入，价格重心上移，贸易商买盘面空基差与资金方共振，后续有天气升水炒作预期 [4] 交易策略 植物油 - 单边方面，隔夜植物油在原油大跌下抗跌，等待两日验证后新多单可逐步少量吸纳 Y2609合约压力位8900，支撑位8482；Y2701合约压力位8794，支撑位8288；P2609合约压力位12000，支撑位9580；P2701合约压力位10800，支撑位9174；OI2609合约压力位12000，支撑位9130，OI2701合约压力位10060，支撑位9095 [2] 两粕 - 双粕新单在下跌中可逐步少量建立新多单，中长线保持看涨思维 M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2609合约压力位3150，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2942；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701合约压力位2500，支撑位2203 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] - 豆油Y2609预计在8400 - 8800附近区间震荡，棕榈油P2609预计在9600 - 10000附近区间震荡，菜籽油OI2609预计在9700 - 10100附近区间震荡 [2][3][4] 各油脂品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨，报告稍偏空，后续进入减产季，供应压力减小，整体中性 [2] - 基差：现货8798，基差134，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：4月9日商业库存85万吨，前值86万吨，环比 -1万吨，同比 +8.2%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [3] - 基差：现货9652，基差212，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：4月9日港口库存80万吨，前值83万吨，环比 -3万吨，同比 +105%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [4] - 基差：现货10264，基差329，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：4月9日商业库存28万吨，前值29万吨，环比 -1万吨，同比 -63%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月6日豆类油脂期价冲高回落，节后首个交易日国内市场情绪弱于国际市场，各品种走势有不同表现，豆一期价跌破5日和10日均线交汇支撑且增仓1.1万手，豆二期价跌破10日均线支撑，豆粕期价高开低走，油脂期价冲高回落，各油脂品种也有不同表现及增仓情况 [3] - 美豆延续偏弱走势低位震荡收跌，受国际原油价格回落带动美豆油回落影响，CBOT大豆或反复考验1200美分/蒲式耳整数关口，南美大豆丰产压力与美豆播种进度超前利空因素市场反应平淡，国内油厂一口价持平、近月基差持稳，豆粕市场在成本驱动与供给宽松预期中震荡反复，若成本驱动减弱供给宽松预期将施压 [4] - 油脂市场冲高回落但价格重心整体上移、品种间分化显著，豆油期价坚挺受益于进口大豆成本支撑及美豆油高位运行提振，菜油期价疲软近强远弱格局凸显，棕榈油期价波动加剧，国内油脂期价走势弱于外盘，多空资金博弈加剧，持仓增加价格高位压力凸显，高位震荡偏强格局或将延续 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 美国主要粮商ADM公司上调全年盈利预期且季度盈利超市场预期，股价飙升，原因是油籽加工前景强劲以及美国生物燃料掺混规定明朗化，预计2026年调整后每股收益在4.15 - 4.70美元之间，高于此前预测；竞争对手邦吉上周也上调年度业绩预期，这些公司面临特朗普关税战和美以伊战争带来的风险 [7] - 2026年1月至4月美国大豆出口量将达1690万吨，创三年同期最高，增长原因是美国对华大豆出口大幅增长抵消对其他地区出口下滑 [8] - 截止5月1日，巴西2025/26年度大豆收获进度为94.7%，高于上周低于去年同期和五年同期均值，各主要产区收获情况不同 [8] 价格数据 - 大豆（大连）进口二等价格3950元/吨较前一日无变化，大豆均价4303元/吨较前一日无变化，豆粕（张家港）≥43%价格2950元/吨较前一日无变化，豆粕均价3018元/吨较前一日降7元 [9] - 豆油（张家港）四级价格8990元/吨较前一日涨100元，豆油均价8971元/吨较前一日涨100元，棕油（广东）24度价格9910元/吨较前一日涨100元，棕油均价9945元/吨较前一日涨100元，菜油（张家港）进口四级价格10480元/吨较前一日涨30元，菜油均价10423元/吨较前一日涨30元 [11] 油厂压榨利润 - 不同地点油厂压榨利润不同，黑龙江（国内）为 - 473元，大连（国内）为 - 743.80元，大连（进口）为 - 45.40元等 [12] 相关图表 - 报告包含大豆港口库存、大豆盘面压榨利润、豆油港口库存、棕榈油港口库存、豆油基差、棕榈油基差等相关图表 [13][20][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，鉴于海外植物油板块假期走强，国内植物油期价将跳空高开高走，建议留存多单部分获利了结，新单不追高，中长线看涨[1][2] - 双粕方面，预计双粕补涨海外假期涨幅，后续冲高力度有限，现实供应压力下仍有回落风险，但价格重心将明显上移，建议留存多单冲高减持，不追高，中长线看涨[3][4] 各板块总结 农林畜三油 行情复盘 - 4月30日，因国际原油高价、生柴政策和厄尔尼诺天气，植物油振荡偏强运行。豆油主力Y2609合约报8605元/吨，日涨0.37%，减仓6784手；次主力Y2701合约报8569元/吨，日涨0.46%，增仓2504手。棕榈油主力P2609合约报9821元/吨，日涨0.42%，减仓24344手；次主力P2701合约报9850元/吨，日涨0.67%，增仓23手。菜籽油主力OI2609合约报9913元/吨，日涨0.13%，增仓2123手；次主力OI2701合约报9900元/吨，日涨0.22%，增仓664手[1] 重要资讯 - 国庆长假国际油价高位振荡，美伊冲突拉锯，周二美国NYMEX原油期货跌约4%，6月合约跌4.15美元，结算价102.27美元/桶[1] - 140年以来最强级别厄尔尼诺及其引发的全球高温受关注[1] - 印尼7月1日起全国强制执行B50生柴混合政策，生柴原料需求提至1500万吨，较去年高200万吨；马来西亚将生柴从B10提至B15[1] - 马来西亚6月开始生产B15生物柴油，若实施每年需近150万吨毛棕榈油[1] - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量较2025年增长超60%，上调大型炼油厂燃料配额比例[1] - 巴西植物油行业协会呼吁增加生物柴油混合比例，能源部长需更多测试[1] - 截至2026年第17周末，国内三大食用油库存199.04万吨，周增0.38万吨，环比增0.19%，同比增3.35%。其中豆油92.20万吨，周降0.60万吨，环比降0.65%，同比增33.49%；棕油69.79万吨，周增0.40万吨，环比增0.58%，同比增103.83%；菜油37.05万吨，周增0.58万吨，环比增1.59%，同比降58.50%[2] - 4月30日，张家港豆油现货均价8890元/吨，环比涨30元/吨，基差285元/吨，环比跌2元/吨；广东棕榈油现货均价9810元/吨，环比涨100元/吨，基差 -11元/吨，环比涨59元/吨，进口利润 -219.13元/吨；江苏四级菜油现货价10480元/吨，环比涨150元/吨，基差567元/吨，环比涨137元/吨[2] - 4月30日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.85[2] 市场逻辑 - 外盘美伊谈判停滞，油价高位振荡，美豆油净多持仓创新高，马来西亚上调生柴用量，叠加厄尔尼诺预期，马棕榈油走强。国内植物油期价将受海外提振跳空高开高走[2] 交易策略 - 植物油留存低位多单部分获利了结，新单不追高，等待调整后买点。Y2609合约压力位8900，支撑位8482；Y2701合约压力位8794，支撑位8288；P2609合约压力位12000，支撑位9580；P2701合约压力位10800，支撑位9174；OI2609合约压力位12000，支撑位9130；OI2701合约压力位10060，支撑位9095[2] 两粕 行情复盘 - 4月30日，现货压力大，但盘面价格低，资金青睐，双粕抗跌。豆粕主力M2609合约报3021元/吨，日涨0.03%，减仓20212手；次主力M2701合约报3065元/吨，日涨0%，增仓339手。菜粕主力RM2609合约报2421元/吨，日涨0.17%，减仓10393手；次主力RM2701合约报2359元/吨，日涨0.21%，减仓440手[3] 重要资讯 - 国际谷物理事会预计2026/27年度全球大豆产量4.41亿吨，较上月调低100万吨，比当前年度高1300万吨或3.03%，因种植面积增加和单产提高[3] - 3月美国大豆压榨量2.274亿蒲，创历史同期新高，高于预期的2.314亿蒲和2月的2.142亿蒲，日均压榨量733万蒲，低于2月的765万蒲/日[3] - 截至4月14日，美国大豆产区干旱比例降2个百分点至29%，高于去年同期的23%[3] - 4月26日，美国大豆播种进度23%，一周前12%，高于去年同期的17%和五年均值12%，分析师预期22%[3] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，低于分析师预期的8554.9万英亩[3] - 2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量低于去年，反映国内油籽产量及压榨预期增长[3] - 2026年4月巴西大豆出口量将达1577.8万吨，略高于3月的1583.7万吨，将比2025年3月的1350万吨提高16.9%[3] - 2026年3月中国大豆进口量401.9万吨，低于2月的598万吨，是去年3月以来最低月度进口量，比去年同期的350.3万吨增长14.7%。一季度进口量1658.4万吨，较去年同期的1710.9万吨减少3.1%[3] - 截至2026年第17周末，国内进口大豆库存590.18万吨，较上周增5.43万吨，去年同期520.91万吨，五周平均568.46万吨；进口油菜籽库存32.60万吨，较上周增6.40万吨，去年同期40.10万吨，五周平均21.24万吨；进口压榨菜粕库存0.90万吨，较上周的1.10万吨下降55.00%，合同量6.50万吨，较上周的6.70万吨减少0.20万吨，环比下降2.99%[3] - 4月27日，豆粕现货报价2990元/吨，环比涨23元/吨，成交量6.9万吨，基差报价 -56元/吨；菜粕现货报价2490元/吨，环比涨15元/吨，成交量0吨，基差2395元/吨，环比涨16元/吨[3] - 4月30日，菜粕主力合约基差 -25元/吨，环比跌6元/吨[4] - 美豆5月盘面榨利 -401元/吨，现货榨利 -412元/吨；巴西5月盘面榨利 -81元/吨，现货榨利 -91元/吨[4] - 美湾5月船期到港成本张家港正常关税4214元/吨，巴西5月船期成本张家港3931元/吨。美湾5月船期CNF报价536美元/吨；巴西5月船期CNF报价499美元/吨；加拿大5月船期CNF报价598美元/吨；5月船期油菜籽广州港到港成本5221元/吨[4] 市场逻辑 - 外盘美国大豆压榨数据好，美豆突破1200美分压力。国内豆粕受美豆高位和巴西贴水坚挺支撑，机构资金多头配置，推升盘面。现货端油厂一口价多数持稳至局部上调，近月基差走弱。节前豆粕库存低，饲料厂刚需补库和华南油厂复产慢支撑现货反弹，但5月后油厂复产，5 - 7月巴西大豆到港压力大，养殖端亏损去栏，供强需弱，下游追涨谨慎。菜粕国产菜籽上市，进口菜籽到港，供应增加，水产养殖恢复，但超级厄尔尼诺可能影响水产养殖，需求或不及预期。郑粕节后有望补涨但涨幅有限，主力9月合约上方压力2450元附近，之后滞涨回调，现货随盘波动，基差报价以稳为主[4] 交易策略 - 双粕留存多单冲高减持，不追高，等待回落吸纳新多单，中长线看涨。M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2609合约压力位3150，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2942；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701合约压力位2500，支撑位2203[4]