纪要涉及的行业和公司 行业：A股市场、内需消费、有色金属、医药生物、金融、公用事业、煤炭、人工智能、人形机器人、创新药、新消费 纪要提到的核心观点和论据 - **弱美元周期显现及影响**：美元走势脱离利差框架且美国财政赤字扩大，预计2026年赤字率恶化至7%，2023 - 2024年或恶化至7.8%，弱美元成重要宏观背景；过去三段弱美元时期A股宽基指数上涨，消费风格最佳，内需消费、有色金属、医药生物和金融行业表现不错[1][2][4] - **资本市场新政策周期利好**：2024年9月以来出台多项利好政策，央行互换工具操作规模达1050亿，回购操作贷款上限总额达1374亿，合计约2400亿，为市场提供底部修复流动性支持[1][5] - **全球流动性宽松影响A股**：全球三大央行M2同比增长与A股走势相关，2019 - 2021年宽松推动A股牛市，2022年转负致熊市，2024年8月M2转正、9月美联储降息，开启新一轮牛市[1][6] - **全球货币政策处于宽松周期**：美联储短期暂停降息但周期未结束，2025年可能继续降息两次；欧洲央行多次降息，中国央行明确降准降息方向[1][7] - **外资态度转变**：外资从看空中国转向加仓，源于对中国财政和货币政策的信心、科技硬资产崛起、美国形象受损及中国软实力提升[3][8][9] - **下半年市场预期差**：外需可能不疲弱，通胀削减法案或提振美国需求；中美贸易战可能停战或修复；增量财政政策加码发力，结构性政策有望年中落地[3][11] - **下半年市场走势**：预计先震荡后向上，震荡中枢逐步上移，当前因基本面制约震荡，未来受弱美元、政策支持和流动性改善推动[12] - **市场向上突破因素**：全球基本面超预期改善、国内增量政策落地、新兴产业突破性发展，如人工智能、人形机器人、创新药、新消费等[13][16] - **A股中长期展望**：使用择时指标预测全A未来三年年化回报为8.64%，权益资产性价比高，建议维持60%中长期仓位配置，大趋势震荡上行[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年全年A股业绩增速预测年底仅零增长左右，全A剔除金融、石油、石化后的业绩增速可能负增长[12] - 市场存在对出口订单需求减弱、经济通缩、财政和货币政策乘数效应不足等悲观预期[10][11]