这不仅是避险情绪驱动，更预示全球经济和金融市场正在发生深层变革。摩根士丹利预计2025年黄金还 有约5%上涨空间，但有一个重要变数需要考虑。 随着黄金年内涨幅超过38%、白银上涨42%，重大变革显然已在发生。高逸列举了驱动此轮涨势的若干 关键因素。 摩根士丹利金属与大宗商品策略师艾米·高逸（Amy Gower）表示，黄金不仅是避险资产，其价格走势 更向投资者揭示了全球经济和金融市场的真实状况。 「首先，央行购金势头持续强劲，黄金在央行储备中的占比自1996年来首次超过美国国债，」她强 调，"这是对黄金长期价值的强力背书。此外，黄金ETF仅在8月就流入50亿美元，年内累计流入规模创 2020年以来新高，表明机构投资者重拾兴趣。" 「黄金始终是不确定性时期的首选资产，」高逸指出，「但到2025年，其角色正在进化。投资者不仅将 黄金视为通胀对冲工具，更将其作为从央行政策到地缘风险的万能晴雨表。」 「尽管黄金是非生息资产，但在多数主要经济体通胀仍高于目标的情况下，其吸引力展现出惊人韧 性，」她补充道，「投资者正押注央行即将减息，这可能进一步推升金价。」 「当金价异动时，往往预示着表层之下正在发生重大变革。」 「但有一 ...