估值高企，AI泡沫隐忧浮现 美银的警告主要基于当前美股过高的估值水平。数据显示，标普500指数的远期市盈率已达到23倍，远高于过去二十年16倍的平均水平。今年 迄今，标普500指数上涨逾16%。 Hartnett警告，标普500远期市盈率达23倍、AI巨头估值偏离历史均值，泡沫风险上升。黄金可对冲通胀回升风险，而中国股票在生成式AI崛起 推动下表现强劲，成为资金多元配置的重要方向。 随着人工智能热潮将美股估值推至高位，美银策略师Michael Hartnett认为，黄金和中国股票是当前市场环境下最佳的对冲工具，以应对潜在的 AI泡沫风险。 Hartnett在一份最新报告中认为， "短期内AI股票的领导地位不会动摇，我们喜欢将黄金和中国股票作为繁荣/泡沫的最佳对冲。" 标普500指数 市值自4月初低点以来飙升17万亿美元，近日，芯片巨头英伟达公司市值突破5万亿美元。 市场情绪似乎依然乐观。亚马逊和苹果公司近期公布的强劲财报提振了周五的美股期货，投资者普遍预期美国将在2026年迎来稳健的经济增 长、利率下降以及特朗普可能带来的市场支持政策。然而，Hartnett的建议揭示了在乐观情绪之下潜藏的风险，即AI驱动的上 ...

新一期通胀挂钩储蓄债券利率 - 新一轮I Bonds年化利率确定为4.03%，自本周六起生效，将维持六个月，略高于过去半年的3.98% [1] - 利率由2024年3月至9月的美国消费者物价指数变化加上0.90%的固定利率共同构成，固定利率较上一期的1.1%明显下降 [1] - 新利率适用于投资者持有的前六个月，之后将按当时的CPI与0.9%固定利率重新设定 [1] 债券产品结构与特点 - 债券最短持有期限为12个月，若持有未满五年时赎回，将被扣除最近三个月利息作为提前赎回惩罚 [1] - 利息每半年自动计入本金并产生复利，不存在再投资风险，投资者可选择在赎回时再缴纳利息所得税 [2] - 固定利率一旦锁定，将在最长30年的债券存续周期中保持不变，而浮动利率则每六个月根据CPI更新 [1] 历史表现与当前市场定位 - I Bond在2022年5月至10月利率一度达到9.62%，成为对抗高通胀的热门工具，当前4.03%的利率相比高通胀时期大幅回落 [1] - 尽管吸引力已低于2022年同期高峰，但在通胀仍高于美联储2%目标的背景下，这类债券仍具配置价值 [2] - 当前4.03%的利率仍高于美国多数储蓄账户及短期美国国债收益率 [1]

的确，过去几个月的黄金市场，充斥着一股非理性的焦虑。8月之后的飙升，背后更多是投资者不愿错 过短期盈利的冲动，而非真正的价值支撑。即便全球央行储备黄金、投资者视其为保值手段，这些长期 因素也难以抵消短期泡沫的风险。凯投国际首席经济学家希金斯指出，即便黄金在亚洲仍有市场吸引 力，股市火爆同样在蚕食其投资需求，所谓"避险工具"的光环正在被逐步削弱。 与此形成对比的是，市场上仍有看多派大声喊出更高的目标。亚德尼研究公司总裁埃德·亚德尼认为， 黄金在2026年可能冲上每盎司5000美元，甚至本十年末可能达到10000美元。他列出了多重理由：黄金 对冲通胀的传统功能、各国央行去美元化动作、亚洲房地产泡沫破裂、特朗普挑起贸易战及全球地缘政 治动荡。然而，这种乐观预测忽略了现实的市场逻辑——泡沫终有破裂之时，而美元的稳定和股市的强 势，正在逐步削弱黄金的避险神话。 文︱陆弃 几周前，黄金价格像脱缰的野马，屡创新高，年内涨幅一度超过六成，每盎司4000美元的身影成为市场 瞩目的焦点。人们说，这是一场对美元担忧的狂欢，是各国央行和投资者逃避通胀的理智选择。然而现 实却给了市场一个清醒的耳光：黄金价格从峰值回落了9%，股市却一路 ...

币界网10月30日讯，美联储近期转向宽松货币政策的举措，再次引发了人们对比特币作为对冲法定货币贬值工具的讨论。随着实际收益率下降和全 球流动性扩张，比特币的价格走势开始与传统通胀对冲工具（如黄金）相似，但其结构性稀缺性和可编程性使其成为一种独特的资产。在各国央行 再次印钞以抵御经济逆风的当下，比特币的固定供应上限（2100万枚）使其成为抵御通胀的潜在选择。 在流动性敏感的市场中，投资者需要一个支持多链资产和高效转账的钱包。XBIT Wallet去中心化web3钱包Bybit钱包不仅支持比特币（BTC）、以太 坊（ETH）等主流资产，还兼容Solana、Polygon等新兴区块链，让用户能够灵活管理跨链资产。此外，XBIT Wallet提供低手续费和即时转账功能， 确保用户能够在市场机会出现时快速行动。 对投资者而言，比特币的价值正在不断演变。在法币贬值和实际收益率下降的背景下，比特币兼具稀缺性和流动性敏感性，成为机构投资者的战略 资产。然而，比特币的波动性仍然是一把双刃剑，投资者必须权衡其潜在价值和风险。 对于机构投资者和高净值用户，XBIT Wallet去中心化钱包 web3经济通行证Bybit钱包提供高级 ...

有市场人士分析认为，美联储降息落地后市场"利好出尽"，叠加美联储主席鲍威尔暗示"12月降息并非板上 钉钉"，导致市场下调未来降息预期，美元走强压制金价。 但报道也提到，有人认为此次暴跌仅是短期调整，如果个人投资者及央行需求持续，预计国际金价将在 2021年第四季度回升至平均5055美元。NH投资证券仍坚持黄金的权重增加，认为在货币宽松环境下，作为 对冲通胀的避险资产，黄金将继续受益。 韩国媒体发文称，国内金价因贸易争端缓解、获利了结及CPI放缓引发的美联储降息预期而连连下跌，已跌 破4000美元，与国际金价跌幅相比，韩国本地金价跌幅更大。一些分析师调低了对黄金明年的价格预期， Capital经济预测金价可能在年底降至每盎司3500美元。 消息面上，专注俄大宗商品的量化机构Al Banyan Tree报告显示，过去四年，黄金成为俄罗斯民众主要储蓄 方式，预计今年俄罗斯零售黄金购买量达62.2吨。 【环球网财经综合报道】北京时间10月30日凌晨，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.04%报 3941.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.1%报47.275美元/盎司。 与此同时，印度央行则正在加速将海 ...

Even after setting all-time highs, gold could defy historical precedent and keep rallying, according to a research paper from two experts in finance. ...

黄金价格表现 - 黄金价格在年内上涨55% 自8月下旬以来上涨近25% 表现远超美国和全球股市 [1] - 黄金价格在10月20日创下每盎司4,359.40美元的历史新高后 在一周内下跌了4.5% [2] 市场对黄金的普遍看法与作者的反驳 - 市场普遍认为黄金可作为通胀对冲、抵御股市下跌和经济衰退的工具 但这些观点被作者视为误区 [5] - 作者指出没有证据表明黄金能有效对冲关税影响 在2017年至2020年特朗普实施关税期间 黄金表现落后于美国和全球股市 [7] - 黄金在2022年下跌了20% 仅比股市跌幅少5个百分点 而当时通胀正处于40年高位 表明其未能起到通胀对冲或避险作用 [7] - 黄金并非稳定的安全资产 其波动性极高 走势依赖于不可预测的投机性涨跌 [5] 黄金的长期回报与波动性 - 自1974年美国结束金本位制最终限制以来 黄金的年化回报率为7.1% 仅比30年期美国政府债券高出0.1个百分点 [8] - 同期 美国股市年化回报率为11.5% 全球股市年化回报率为9.6% [9] - 自1974年以来的累计回报率 黄金为3,306% 而美国股市为28,340% 是黄金的八倍多 [9][12] - 黄金波动性极大 其短期上涨通常孤立出现 介于不可预测的大跌和漫长的平淡期之间 例如黄金在1980年创下的高点 直到2008年才再次触及 间隔28年 [15] 投资黄金的挑战 - 投资黄金的关键在于择时 但由于缺乏基本面驱动因素 投资者没有除市场情绪外的预测依据 [16] - 择时黄金比择时波动性更低、上涨频率更高的股票或债券要困难得多 [16]

纽约银行（Bank of New York）财富部门首席投资官希妮德·科尔顿·格兰特（Sinead Colton Grant）向《商业内幕》（Business Insider）表示，黄金在2025年大 幅上涨后陷入停滞，这表明美国股市是应对波动性的更佳对冲工具。 格兰特补充道，"对美国国债贬值的担忧"也是此前推动投资者涌入黄金的因素之一，但这种担忧"被过度放大"。她表示，周二在美元走强、10年期美国国债 收益率跌破4%后，金价随即暴跌，这一现象"很能说明问题"。 此外，尽管市场担忧关税可能推高物价，但格兰特称，纽约银行财富部门并不担心短期内通胀会大幅上升。该行预计，美国总统特朗普推出的"大而美"税收 法案将为经济带来提振。 纽约银行看涨美国股市的原因 格兰特表示，这家总部位于纽约的金融服务公司对美国股市持"超配"立场，即该行分析师预测美国股市表现将优于整体市场。 这一贵金属周二暴跌6.3%，此前周一刚触及每盎司近4400美元的历史高点。周五截至发稿，现货黄金再度回落至4100美元关口下方，日内跌超1.5%。 格兰特称，当出现通胀冲击时，白银和黄金等大宗商品"确实能很好地对冲通胀"，但她补充道："长期来看，股市 ...

文章核心观点 - 一位投资者通过囤积美国5美分硬币进行另类投资，其核心逻辑是硬币的金属内在价值已超过面值，这被视为一种对抗通胀和货币贬值的“不对称赌注” [2][6][7] 投资策略与逻辑 - 投资者凯尔·米切尔囤积了价值25万美元的5美分硬币，总计500万枚，重量接近30吨 [2][3] - 投资策略基于硬币的金属价值（铜和镍）超过其5美分面值，构成“零下行风险”的投资，因为最坏情况下硬币仍可按面值流通 [6][7] - 该策略被视为对冲通胀的手段，押注于未来金属稀缺性加剧或政府进一步贬值硬币将使熔毁价值显著超越面值 [6][7] 投资标的分析（5美分硬币） - 现代美国5美分硬币由75%的铜和25%的镍组成，单枚重量5克，含3.75克铜和1.25克镍 [5] - 美国铸币局2024财年生产一枚5美分硬币的成本为14美分，其中金属价值约为6美分，已高于其5美分面值 [5] - 基于当时金属价格（铜约每公吨1万美元，镍约每吨1.5万美元），米切尔所持25万美元硬币的金属价值达到29万美元 [5] - 今年以来铜价已累计上涨约23%，而镍价基本持平 [5] 操作执行与法律风险 - 囤积过程耗时四个多月，通过雇佣团队在多家银行将纸币兑换成硬币完成，操作上面临银行库存限制和潜在手续费 [6] - 美国法律禁止熔毁5美分硬币，违者可能面临1万美元罚款和/或最高五年监禁，但投资者认为即使不熔毁，硬币的面值也提供了保底 [7] 历史先例与扩展投资 - 20世纪60年代初，巴菲特曾因银币的金属价值接近面值而购买白银，此后美国政府停止了高含银量硬币的发行 [1] - 该投资者还收藏了2万磅1982年前铸造的含铜量超过90%的1美分硬币，与5美分硬币一同存放 [8]

金价驱动因素 - 避险需求是金价上涨的关键驱动力，关税政策引发全球股市回调，促使资金涌入黄金[6] - 金融工具如黄金ETF（GLD、IAU）的普及创造了边际新增需求，使购金像买股一样简单[7] - 去美元化趋势推动主权官方增持黄金，例如中国在15个月内增持336吨，增幅约15%[7] - ETF持仓量与金价存在正相关关系，ETF市场扩容后金价中枢上移[8] - 2025年3月金价首次突破3000美元，4月美国关税政策和10月特朗普相关事件均成为金价波动的关键节点[9] 黄金作为通胀对冲工具的表现 - 从千年视角看，Jastram的“黄金常数”理论成立，表明黄金长期购买力稳定[13] - 但在10年滚动视角下，金价波动率约15%，远高于通胀波动率（小于2%），表明黄金并非稳定的短期通胀对冲工具[14] - 黄金名义回报与实际回报与CPI回报的相关性较弱，在40年样本中先落后后领先，整体相关性不强[16] 黄金在股市回撤及经济衰退期的表现 - 在11次美股最大回撤中，黄金有8次上涨，3次小幅下跌且跌幅均小于股市，表现出良好的对冲属性[18][20] - 在4次美国经济衰退期中，黄金获得3次正收益，而标普500仅获得1次正收益[22] - 与美债和虚值看跌期权相比，黄金具有“低成本+正收益”的概率优势，是有效的危机对冲工具[18] 当前金价评估与历史高位风险 - 历史数据显示，在1980年和2011年的价格峰值后，黄金的实际回报在随后10年为负[25] - 黄金应被视为“危机保险”而非“收益引擎”，建议保留低配而非孤注一掷[27] - 投资框架需综合短期价格行为（如3000美元关口、关税事件）、需求变量（ETF、去美元化）及历史检验（通胀对冲效果差、回撤对冲效果好）[28][30]