全球货币政策分裂现状与核心特征 - 2025年末全球货币政策呈现近十年来最显著的“分裂式”调整，表现为“美松日紧、欧稳英退、新兴分化”的多元图景 [1][2] - 日本央行预计在2025年12月19日将基准利率上调至0.75%，开启标志性加息，计划在2027年前将政策利率升至2% [3] - 美联储在2025年四季度降息25个基点，但内部对未来政策分歧严重，18位官员中仅7人支持年内再降息两次 [4] - 欧洲央行预计在12月18日维持利率不变，鹰派倾向明显；英国央行预计在12月17日降息，被视为本轮宽松周期尾声 [5][6] - 新兴经济体货币政策呈现“双速分化”，亚洲经济体如泰国、中国持续宽松，而拉美与非洲部分经济体因通胀或债务约束暂缓宽松 [7][8] 货币政策分裂的核心驱动因素 - 通胀分化是政策分化的核心前提，G20经济体通胀率预计从2025年的3.4%回落至2027年的2.5%，但各国回落节奏差异显著 [9][10] - 日本核心CPI长期维持在3.0%，美国核心CPI维持在3.5%，而欧元区四大经济体通胀接近或低于2%目标 [10] - 全球经济增长韧性超预期但增速放缓，2025年全球GDP增长3.2%，2026年降至2.9%，新兴经济体是主要增长引擎 [12] - 美国2025年经济增长2.0%，日本增速1.3%，欧元区增速1.3%；印度2025年增速达6.7%，印尼增速5.0% [13][14] - 全球公共债务高企，美国国债规模突破36万亿美元，财政赤字率飙升至7%；发展中国家未来五年需偿付外债合计多达2.5万亿美元 [15][16] 全球资金流动的核心逻辑与趋势 - 利差重构驱动短期资金流动，美联储降息与日本加息导致美日利差收窄，削弱美元资产吸引力 [17][18] - 全球日元套息交易规模高达30万亿美元，日本央行加息将引发全球资产平仓和资金回流日本 [3][18] - 截至2025年5月末，欧洲发达经济体累计净流入资金975.2亿美元，其中股票基金488.4亿美元，债券基金486.8亿美元 [19] - 2025上半年国际资本明显流入亚洲新兴国家债券市场，累计净流入达844.4亿美元，占全球新兴市场净流入份额近50% [20] - 2025年上半年，中国债市累计净流入673亿美元，股市净流入82亿美元；三季度全球新兴市场基金对中国股票配置比例从5.2%提升至6.8% [20] 全球资金未来配置方向 - 未来6-12个月全球资金将呈现“回流日本、增持欧洲、聚焦亚洲新兴、配置避险资产”四大核心方向 [24] - 日本市场将迎来资金回流潮，推动日股、日债估值修复；欧洲发达经济体因鹰派倾向与经济温和复苏，资金流入态势将持续 [25][26] - 亚洲新兴市场继续成为全球资金“避风港”，中国、印度、印尼表现突出，外资增持重点领域包括科技、医疗健康、消费等 [27] - 债券市场分化加剧，欧洲高评级国债和亚洲新兴市场高评级国债受青睐；股票市场聚焦优质标的与估值洼地，如中国科技板块 [28] - 黄金作为避险资产长期向好，受美联储降息、美元贬值压力及全球债务风险上升等因素支撑 [29]