报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储主席鲍威尔警告美股估值过高，全球资本市场高位震荡，纯苯 - 石脑油（BZN 价差）下降，EB 非一体化装置利润下降，整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力较大，需求端迎来季节性旺季，下游三 S 开工短暂反弹，港口库存高位出现去化；待四季度季节性淡季到来时，供需双弱背景下，盘面价格或将持续下降；本周纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100）；建议观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 政策端：美联储主席鲍威尔警告美股估值过高，全球资本市场高位震荡 [11] - 估值：苯乙烯周度跌幅（现货＞成本＞期货），基差走弱，BZN 价差下降，EB 非一体化装置利润下降 [11] - 成本端：上周华东纯苯价格下跌 -1.26%，纯苯开工高位震荡 [11] - 供应端：EB 产能利用率 73.4%，环比下降 -2.13%，同比去年上涨 4.26%，较 5 年同期下降 -6.62%；全年最大投产压力在四季度，高开工率背景下供应端或将承压 [11] - 进出口：7 月国内纯苯进口量为 441.20 万吨，环比 6 月下降 -13.13%，同比去年上涨 8.38%，主要为中东地区货源；7 月 EB 进口量 26.92 万吨，环比 6 月上涨 21.77%，同比上涨 29.29%；本周纯苯港口库存及江苏港口 EB 库存高位去化 [11] - 需求端：下游三 S 加权开工率 45.44 %，环比上涨 1.03%；PS 开工率 62.50%，环比上涨 0.97%，同比上涨 12.71%；EPS 开工率 61.50%，环比上涨 0.79%，同比上涨 11.52%；ABS 开工率 71.00%，环比上涨 1.43%，同比上涨 8.50%；季节性旺季来临，下游需求小幅好转 [11] - 库存：EB 厂内库存 21.56 万吨，环比去库 -0.31%，较去年同期累库 36.08%；EB 江苏港口库存 18.65 万吨，环比累库 17.30%，较去年同期累库 323.86%；港口库存高位去化 [11] - 本周预测：纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100） [11] - 推荐策略：建议观望 [11] 期现市场 展示了苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等数据的历史走势 [14][18][20] 利润库存 - 库存：展示了纯苯港口库存、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯工厂库存等数据的历史走势 [36][38] - 利润：苯乙烯利润小幅反弹，展示了乙苯脱氢工艺利润、POSM 工艺利润等数据的历史走势 [42] - 生产工艺占比：乙苯脱氢法占 85%，PO/SM 联产法占 12%，C8 抽提法占 3% [45] - 生产企业产能占比：苯乙烯前十家生产企业产能占比 44% [47] 成本端 - 产业链产能预测：展示了纯苯产业链产能预测数据 [52] - 中国纯苯构成：展示了中国纯苯构成数据 [52] - 投产计划：2025 年纯苯计划投产 228 万吨，下游计划投产 311 万吨；三季度纯苯缺口大增 [58][59] - 价差：纯苯中 - 韩价差下降，BZN 价差下降 [65][69] - 开工率：纯苯开工高位震荡，下游需求开工震荡下行 [76][86] - 库存：己内酰胺厂库高位震荡 [93] 供给端 - 供需情况：2025 年苯乙烯三季度开始短缺，缺口或将逐渐缩小；9 月计划检修较多，苯乙烯产量同期高位回落 [103][115] - 投产计划：2025 年苯乙烯计划投产 242 万吨，下游计划投产 419.8 万吨 [106] 需求端 - 产能预测：展示了苯乙烯下游 3S（PS、EPS、ABS）产能、产量及增速数据 [127] - 开工情况：EPS 和 PS 开工季节性好转，ABS 开工低位反弹 [131][139] - 库存情况：展示了 PS、EPS、ABS 周度厂内库存数据 [142][145][148] - 下游需求占比：PS 占比 35%，EPS 占比 21%，ABS 占比 15% [150] - 家电销量：展示了家用冰箱月度销量、冰箱产量、冰箱库存当月、中国冰箱产量当月同比、中国洗衣机内销量、洗衣机月度产量、中国洗衣机月度库存、中国洗衣机产量当月同比、中国空调月度销量、中国空调月度排产计划、中国家用空调库存、中国空调产量当月同比等数据 [152][161][163]