昨天还在担心贸易局势压得市场喘不过气，今天就来个反转——特朗普说中美元首会晤已经"排上日程"，这话一出来，前一天的恐慌情绪立马退了不少， 科技股带头往上冲，英伟达、亚马逊这些龙头领着纳指跑在前头。但老江湖都知道，市场从来不是单线程叙事，这边刚缓和，那边就有消息说白宫在琢 磨加码软件出口限制，从笔记本到喷气发动机，只要是美国软件驱动的产品，都可能被限制出口，说白了就是"一边给颗糖，一边又磨着刀"，贸易这根弦 始终没松。 最后再看美联储的动向，市场现在满脑子都是"降息"。虽说周五才出9月通胀数据，核心CPI预计还是3.1%，远高于美联储2%的目标，但大家普遍觉得， 就算通胀没降下来，10月下旬会议还是会降息25个基点。毕竟官员们怕8月就业数据疲软是个信号，担心经济往下走，所以降息的预期一直托着投资者的 乐观情绪。 再看大家最关心的财报，这可是当前牛市能不能扛住的关键。截至现在，标普500里已经发财报的公司，80%都比预期赚得多，特斯拉作为"美股七巨 头"里第一个交卷的，虽说业绩有好有坏，但股价还是涨了2个多点。不过也有例外，IBM明明盈利超预期，软件收入却没惊喜，收盘反倒跌了0.85%。好 在机构普遍觉得，整体盈 ...

股市表现 - 全球主要股指在年初未被预料的情况下出现大幅上涨，包括标普500指数、纳斯达克指数和富时100指数 [1] - 富时100指数有望创下自全球金融危机以来的年度最佳表现，德国DAX指数的表现也达到历史最佳水平 [1] - 标普500指数正升向7000点大关，纳斯达克100指数迈向25000点 [1] 估值水平 - 标准普尔500指数的预期市盈率超过25倍，这种狂热程度在现代历史上是罕见的 [1] - 纳斯达克指数目前的市盈率达到32倍，上一次出现如此高估值是在互联网泡沫时期 [1] - 市场对人工智能的着迷导致了对潜在赢家的押注，并产生了一些不切实际的估值 [2] 市场情绪与风险 - 尽管美国公司第三季度财报普遍好于预期，推动了股市上涨，但市场可能没有准备好迎接未来任何令人失望的迹象 [1] - 交易员感受到市场正在一步步逼近泡沫，但判断估值见顶的时机非常困难 [2]

中美贸易战风险 - 中美贸易战担忧再度升温 目前尚未实施任何威胁但若无法讲和风险将不断上升 [1] - 风险包括美国对中国大豆销售的期望可能落空以及中国限制稀土供应对美国供应链的风险 [1] - 局势升级的风险是市场最关心的问题 [1] 市场环境 - 由于美股估值过高以及投资者情绪过热的迹象 市场能够受到负面消息的冲击的缓冲空间已变得较小 [1]

美股市场整体表现 - 当地时间10月10日美股三大股指集体下挫 道琼斯工业平均指数下跌878.82点收于45479.60点跌幅为1.90% 标准普尔500种股票指数下跌182.60点收于6552.51点跌幅为2.71% 纳斯达克综合指数下跌820.20点收于22204.43点跌幅为3.56% [2] - 标普500指数和纳斯达克综合指数均创下自4月以来的最大单日跌幅 [2] - 纳斯达克中国金龙指数下跌3.32% [3] 科技股与半导体板块 - 大型科技股全线下跌 英伟达股价报183.16美元跌幅为4.89% 其市值一夜蒸发2287亿美元约合1.63万亿元人民币 特斯拉跌幅超过5% 亚马逊跌幅约5% Meta跌幅接近4% 苹果跌幅超过3% 微软跌幅超过2% 谷歌跌幅接近2% [2] - 半导体板块跌幅居前 费城半导体指数大跌6.32% Arm跌幅超过9% AMD和高通跌幅超过7% 美光科技跌幅超过5% 阿斯麦跌幅超过4% 英特尔跌幅超过3% [2] - 纳斯达克指数侧重科技和成长型企业 科技股占比60%以上 [3] 中概股与加密货币相关 - 中概股普遍下跌 蔚来汽车跌幅超过10% 小鹏汽车跌幅超过8% 爱奇艺跌幅超过7% 百度和腾讯音乐跌幅超过6% 理想汽车和阿里巴巴跌幅超过5% 富途控股跌幅超过4% 京东跌幅超过3% [3] - 加密货币概念股下跌 Circle跌幅超过11% Coinbase跌幅超过7% [2] - 比特币价格一度从12.2万美元跌至最低10.15万美元 最大跌幅达17% 过去24小时全球共有超过162万个账户爆仓 [2] 市场背景与估值水平 - 美股市场此前经历长时间上涨 三大股指屡创新高 [4] - 标普500指数的预期市盈率徘徊在2021年以来的最高水平附近 [4] - 截至8月底 周期调整市盈率已升至2021年底以来新高 [4] - 当前标普500指数未来12个月预期市销率为3.12 创下自2000年1月有纪录以来的新高 [4] 政策与经济数据影响 - 美国政府部分部门"停摆"僵局持续 政策不确定性加剧市场恐慌 [3] - 受政府"停摆"影响 多项关键经济数据发布推迟 包括JOLTS报告、CPI数据、PPI数据以及9月就业形势报告 [3] - 美联储主席鲍威尔近期多次对美股估值过高问题予以警示 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储主席鲍威尔警告美股估值过高，全球资本市场高位震荡，纯苯 - 石脑油（BZN 价差）下降，EB 非一体化装置利润下降，整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力较大，需求端迎来季节性旺季，下游三 S 开工短暂反弹，港口库存高位出现去化；待四季度季节性淡季到来时，供需双弱背景下，盘面价格或将持续下降；本周纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100）；建议观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 政策端：美联储主席鲍威尔警告美股估值过高，全球资本市场高位震荡 [11] - 估值：苯乙烯周度跌幅（现货＞成本＞期货），基差走弱，BZN 价差下降，EB 非一体化装置利润下降 [11] - 成本端：上周华东纯苯价格下跌 -1.26%，纯苯开工高位震荡 [11] - 供应端：EB 产能利用率 73.4%，环比下降 -2.13%，同比去年上涨 4.26%，较 5 年同期下降 -6.62%；全年最大投产压力在四季度，高开工率背景下供应端或将承压 [11] - 进出口：7 月国内纯苯进口量为 441.20 万吨，环比 6 月下降 -13.13%，同比去年上涨 8.38%，主要为中东地区货源；7 月 EB 进口量 26.92 万吨，环比 6 月上涨 21.77%，同比上涨 29.29%；本周纯苯港口库存及江苏港口 EB 库存高位去化 [11] - 需求端：下游三 S 加权开工率 45.44 %，环比上涨 1.03%；PS 开工率 62.50%，环比上涨 0.97%，同比上涨 12.71%；EPS 开工率 61.50%，环比上涨 0.79%，同比上涨 11.52%；ABS 开工率 71.00%，环比上涨 1.43%，同比上涨 8.50%；季节性旺季来临，下游需求小幅好转 [11] - 库存：EB 厂内库存 21.56 万吨，环比去库 -0.31%，较去年同期累库 36.08%；EB 江苏港口库存 18.65 万吨，环比累库 17.30%，较去年同期累库 323.86%；港口库存高位去化 [11] - 本周预测：纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100） [11] - 推荐策略：建议观望 [11] 期现市场 展示了苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等数据的历史走势 [14][18][20] 利润库存 - 库存：展示了纯苯港口库存、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯工厂库存等数据的历史走势 [36][38] - 利润：苯乙烯利润小幅反弹，展示了乙苯脱氢工艺利润、POSM 工艺利润等数据的历史走势 [42] - 生产工艺占比：乙苯脱氢法占 85%，PO/SM 联产法占 12%，C8 抽提法占 3% [45] - 生产企业产能占比：苯乙烯前十家生产企业产能占比 44% [47] 成本端 - 产业链产能预测：展示了纯苯产业链产能预测数据 [52] - 中国纯苯构成：展示了中国纯苯构成数据 [52] - 投产计划：2025 年纯苯计划投产 228 万吨，下游计划投产 311 万吨；三季度纯苯缺口大增 [58][59] - 价差：纯苯中 - 韩价差下降，BZN 价差下降 [65][69] - 开工率：纯苯开工高位震荡，下游需求开工震荡下行 [76][86] - 库存：己内酰胺厂库高位震荡 [93] 供给端 - 供需情况：2025 年苯乙烯三季度开始短缺，缺口或将逐渐缩小；9 月计划检修较多，苯乙烯产量同期高位回落 [103][115] - 投产计划：2025 年苯乙烯计划投产 242 万吨，下游计划投产 419.8 万吨 [106] 需求端 - 产能预测：展示了苯乙烯下游 3S（PS、EPS、ABS）产能、产量及增速数据 [127] - 开工情况：EPS 和 PS 开工季节性好转，ABS 开工低位反弹 [131][139] - 库存情况：展示了 PS、EPS、ABS 周度厂内库存数据 [142][145][148] - 下游需求占比：PS 占比 35%，EPS 占比 21%，ABS 占比 15% [150] - 家电销量：展示了家用冰箱月度销量、冰箱产量、冰箱库存当月、中国冰箱产量当月同比、中国洗衣机内销量、洗衣机月度产量、中国洗衣机月度库存、中国洗衣机产量当月同比、中国空调月度销量、中国空调月度排产计划、中国家用空调库存、中国空调产量当月同比等数据 [152][161][163]