报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好，日期是2025.07.01 [5] 报告的核心观点 - 全球锑资源供应链正在重构，海外锑资源项目逐步投产将推动全球锑供应从“中国单极”向“多中心”转变 [4] - Stibnite Gold Project是美国关键矿产自主供应的战略突破口，标志美国在锑供应链安全上迈出关键一步 [4] - Hillgrove项目凭借前期资金投入和项目经济性，或成为项目加速的核心推动 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - Perpetua Resources宣布其Stibnite Gold Project已获得USACE许可，是进入建设所需的最后一个联邦许可，且近期筹得4亿美元股权融资 [1] 事件点评 - Stibnite Gold Project为北美唯一已知锑矿床，含锑金属量6.7万吨、黄金149.8吨，建设完成后有望满足美国35%锑需求，计划2028年投产，前三年锑开采量预计分别为3738t/13076t/11322t，预计矿山服务年限14.3年，总产锑5.2万吨，假设特定价格水平下，项目税后投资回收期仅为2.5年 [2] - Treasure Creek锑矿目前处于勘探和基线研究阶段，预计2025年Q4首次集中生产，具体产量未定，短期对供给端影响有限 [3] - Hillgrove锑金项目为棕地开发项目，于2025年5月完成最终可行性研究，矿石总储量876.6万吨，金、锑品位分别为4.0g/吨、1.1%，黄金为10.1吨，锑金属39026吨，计划2026年Q2启动生产，前5年均金、锑产量分别为1.2吨和5696吨，全周期年均金、锑产量分别为1.3吨和4878吨，项目服务年限8年，投资回收期8个月 [3]