核心观点 - 叮咚买菜通过战略收缩、数字化升级和区域深耕实现扭亏为盈，2024年营收增长15.5%至230.66亿元，归母净利润2.95亿元，经营性现金流首次转正至9.29亿元[6][27] - 公司差异化竞争策略包括：小仓模式(300-400平方米)聚焦效率、全链路数字化系统降低损耗率至1%-2%、自有品牌占比达35%、深耕华东市场(江浙沪新开130个仓)[11][18][24][25] - 即时零售行业竞争加剧，美团闪电仓等新模式冲击下，叮咚买菜坚持不参与价格战，通过商品力和供应链深度构建壁垒[49][51][52] 战略转型 - 2021-2023年实施"效率第一"战略，陆续撤出天津/厦门/成都等11个城市，关闭广州27个站点和深圳11个站点，集中资源优化损益结构[5][12] - 数字化系统三年投入见效：90%采购由系统完成，极端天气预测准确率85%以上，上海仓均单量达1500单，履约费用率同比下降1.8个百分点至21.7%[18][27] - 2024年重启扩张后重点加密江浙沪仓网(上海配送半径1.2-1.5公里)，新开仓3-6个月实现盈亏平衡，客单价超70元[25][26][27] 运营模式 - 采用300-400平方米小仓模式，SKU动态调整(生鲜14天/标品30天考核期)，当前约4000个SKU，较竞对小象超市(1万SKU)更聚焦一日三餐[11][31][33] - 供应链管理特色：建立10个商品事业部(如水果/蔬菜/乳品酒饮)，高管直接带队；农产品源头管控(如自种韭菜降低农残)[42][45] - 自有品牌矩阵包含蔡长青/良芯匠人等12个系列，SKU总数超1000个，其中快手菜/烘焙等高毛利品类占比提升[43][44] 行业竞争 - 生鲜电商呈现区域分化：朴朴超市专注华南9城实现300亿营收，叮咚买菜华东渗透率30%(上海)vs25%(苏杭)，盒马收缩SKU后品类宽度下降[24][32][37] - 即时零售新玩家冲击：美团闪电仓SKU更丰富且无损耗压力，京东七鲜/盒马发起20%降价，行业价格战再起[49][51] - 公司应对策略：toB端与饿了么/抖音合作，toC端新增"品质之爱"专区(有机/低GI等7类商品)，APP改版强化场景渗透[45][52]