北证50指数基金表现与前景 - 首批8只北证50成份指数基金成立三周年，成立以来收益均为正，最高达66.65% [1][5] - 随着北交所上市公司数量和规模增长，北证50成份指数的投资价值或更为突出，相关基金产品将进一步丰富 [1][5] 量化红利指数增强策略受关注 - 在利率中枢下移背景下，量化红利指数增强策略成为私募机构布局热点 [1][6] - 茂源量化、磐松资产、星阔投资等私募纷纷加码该赛道，该策略已从细分领域走向主流配置 [1][6] 公募基金经理薪酬与考核机制变革 - 监管发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，将主动权益类基金经理薪酬与长期业绩深度挂钩 [1][6] - 新规设置刚性“奖惩”机制，若基金经理管理产品三年跑输业绩基准超10个百分点且基金利润率亏损，绩效薪酬将面临至少30%的强制下调 [1][6] - 截至12月5日，有超过1400只主动权益产品近三年业绩跑输基准超10个百分点，涉及近千名基金经理 [2][7] - 此举标志着公募基金行业长效激励约束机制即将进入实质性落地阶段，推动行业回归“受人之托、代客理财”本源 [2][7] 公募基金行业高管密集更替 - 截至12月7日，年内公募行业高管变动达434人次，其中董事长变动105人次，总经理变动78人次 [2][7] - 部分基金公司出现董事长、总经理和副总经理同时大换血的局面，新任高管能否为公司及行业注入新动能成为市场焦点 [2][7] 消费板块投资观点 - 年内A股在科技板块提振下上涨，但多只重仓消费股的基金净值告负 [2][7] - 基金经理认为，“旧消费”在经历长达四年回撤后，估值已回归合理区间；“新消费”则面临高景气度与高估值并存现状 [3][8] - 在个股遴选中，“出海”成为关键词，国产消费品牌在国际竞争中潜力巨大，海外营收若能放量，对应当前估值水平有增长空间 [3][8] 基金费率改革的影响 - 基金费率改革持续推进，带来上百亿成本下降 [3] - 资金流入出现“二八”现象，20%的低费率基金资金净流入，比其余80%基金的净流入高出一万多亿元 [3][8] - 普通投资者逐渐从高波动的单一赛道阿尔法转向工具化配置下的稳定贝塔，指数基金成为降费“主角” [3][8] 私募证券投资基金备案与仓位情况 - 11月超1200只私募证券投资基金完成备案，环比10月增长近30% [4][8] - 截至11月21日，股票私募仓位指数接近83%，较此前一周（11月14日）增长1.84个百分点，创下近185周新高 [4][9] - 私募操作策略关键词为均衡布局与“高低切”，展望2026年，普遍将企业盈利的边际改善视为市场核心驱动力 [4][9] 券商资管公募化改造进程 - 根据2018年资管新规要求，券商参公大集合应在2025年年底前完成公募化改造，目前各券商正加速推进产品处置 [4][9] - 产品处置三大主流路径为移交“兄弟”公募、清盘或转型私募，同时出现“跨集团迁移”等新兴案例 [5][10] - 在公募牌照申请热潮退去后，券商资管发展逻辑正从追逐牌照转向深耕能力，开启以投研实力和业务协同为核心的差异化竞争新阶段 [5][10] 商业不动产REITs试点启动 - 2025年11月28日，证监会发布征求意见稿，拟在“基础设施REITs”之外，单列“商业不动产REITs”创新项目 [5][10] - 商业综合体、商业零售、写字楼、酒店等商业物业将被纳入公募REITs投资范围 [5][10] - 我国商业不动产存量规模庞大，具有通过REITs盘活并拓宽权益融资渠道的内在需求 [5][10]