基金代销市场格局变化 - 公募基金代销百强榜单中57家券商上榜 较2024年下半年增加1家[2][3] - 券商在股票型指数基金代销领域占据主导地位 保有规模1.08万亿元 占百强机构总规模的55%[1][3] - 第三方销售机构在权益基金代销方面表现突出 蚂蚁基金以8229亿元规模位列第一[2] 各类机构代销表现对比 - 银行机构24家进入百强榜单 在非货基金代销前十中占据主要地位[2] - 券商在股票型指数基金前十中占据7席 包括中信证券、华泰证券等头部机构[2][4] - 第三方基金销售机构15家进入百强 在权益基金代销领域保持领先优势[2] 头部券商代销规模数据 - 中信证券权益基金保有规模1421亿元 非货基金2397亿元 股票型指数基金1223亿元 均居券商首位[3][4] - 华泰证券权益基金1266亿元 非货基金1752亿元 股票型指数基金1150亿元 位列券商第二[3][4] - 国泰海通权益基金978亿元 非货基金1605亿元 股票型指数基金757亿元 排名券商第三[3][4] 市场整体规模变化 - 百强机构代销非货基金规模突破10万亿元 环比增长近7%[2] - 权益基金代销规模5.14万亿元 环比增长6%[2] - 股票型指数基金代销规模1.95万亿元 环比大幅增长15%[2] 费率改革影响分析 - 公募基金第三阶段降费规模预计达到300亿元 涉及认申购费率降低和赎回安排优化[1][5] - 费率改革对券商整体影响有限 因股票型产品为主且收入占比小（代销收入占经纪收入10%以内 占营业收入仅2%）[1][6] - 差异化费率安排有望重塑基金代销行业格局 推动投顾牌照广泛化[5][6] 股票型基金市场发展 - 股票型基金数量从年初2656只增至3209只 资产净值从4.07万亿元增至5万亿元[3] - 股票型基金在整体基金中占比从12.6%提升至14.37%[3] - 23家券商股票型指数基金代销规模超100亿元 其中6家超500亿元[4]

（原标题：重磅来了，见证历史） 【导读】公募基金销售费率改革方案正式推出：重塑公募基金销售生态，推动行业高质量发展 重塑公募基金销售生态 推动行业高质量发展 中国基金报记者 李树超 方丽 曹雯璟 9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规 定》），公募基金销售费率改革方案正式推出。 业内人士表示，此次公募基金销售费率改革将直接降低投资者成本，促进基金行业能力提升，重塑公募 基金销售生态，推动行业高质量发展，构建健康可持续的财富管理生态。 调降认申购费率、销售服务费率 推动行业商业模式重构与生态优化 《规定》明确，降低认申购费率，将股票型基金、混合型基金、债券型基金的认申购费率上限分别调降 至0.8%、0.5%、0.3%；规范销售服务费，将股票型基金和混合型基金、指数型基金和债券型基金、货 币市场基金的销售服务费率上限分别调降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。 业内人士表示，此次改革是一次深刻的行业生态重塑，短期阵痛不可避免，依赖传统收费模式和机构业 务的销售机构，以及缺乏核心竞争力的中小基金公司会面临较大转型压力。但长期有助于推动行业商业 模式的重 ...

据中央纪委国家监委9月6日消息，十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监 委纪律审查和监察调查。公开信息显示，易会满出生于1964年12月，曾长期在银行系统工作，2019年1月任证监会主席、党委 书记，2024年2月被免职，后转任全国政协经济委员会驻会副主任。 同日，证监会党委召开会议，传达中央纪委国家监委对易会满涉嫌严重违纪违法进行纪律审查和监察调查的决定。驻证监会 纪检监察组有关同志参加会议。与会同志一致表示，坚决拥护党中央决定，坚决拥护中央纪委国家监委决定。证监会党委书 记、主席吴清主持会议。 01易会满被查 02大利好！证监会宣布：拟降低基金认申购费率 9月5日，证监会发布修订后的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，并向社会公开征求意见，这是分阶段推进费率 改革的"最后关键一步"，标志着公募基金行业费率改革顺利进入收官阶段。《规定》共六章28条，主要内容如下：一是合理 调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。二是优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基 金财产。三是鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债 ...

2025年9月5日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简 称"新规"），我们对此点评如下：▍降费力度大，规则适度简化，鼓励长期投资。 根据新规： 3）赎回费：通过将赎回费全额计入基金资产，并将四档赎回费率简化成三档，新规降低了收费机制复 杂性。同时，新规优化了7日、30日、6个月持有期限的赎回费安排，引导投资者长期投资。 4）客户维护费：向个人投资者销售形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过 50%，保持不变，鼓励销售机构提升个人客户服务能力。向非个人投资者销售形成的保有量，销售除股 票/混合型基金以外的基金获得的客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过15%，较《关于实施 〈公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法〉的规定》下降15ppts。 此外，新规鼓励基金销售机构可以在覆盖成本的前提下，对除赎回费外的基金销售费用实行一定的优 惠。▍呵护权益类基金发展。 含"权益"量越高的基金，费率下降幅度越小：1）认申购费：股票型基金最高下降幅度小于50%，而混 合型基金与债券型基金最低下降幅度均大于等于50%。费用调降后，前者费率仍达到0.8%，后两者费率 仅 ...

公募基金费率改革 - 证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 标志着公募基金行业费率改革顺利收官[3][4] - 改革内容包含调降公募基金销售环节费用 公募基金赎回费全额计入基金财产 设置差异化的尾随佣金支付比例上限[4] 基金公司人事变动 - 信达澳亚基金总经理朱永强因达到退休年龄正式卸任 副总经理方敬暂代总经理职务[5] 基金公司违规处罚 - 上半年9家基金公司接到监管警示函或责令改正通知 部分公司被处以罚款[6][7] - 处罚原因包括前任董事长被认定为不适当人选 违反外汇登记管理规定 未按规定代扣代缴个人所得税 内控管理不完善等[8] 公募基金业绩表现 - 易方达基金上半年净利润近19亿元 工银瑞信基金超17亿元 南方基金 广发基金和华夏基金均超11亿元[10] - 中邮创业 永赢基金 上银基金 兴业基金等上半年净利润增长强劲 永赢基金净利润飙升80%[10] - 公募基金管理费 交易佣金 托管费 销售服务费整体增长20.52% 达到1131.56亿元[11] 基金投资业绩 - 前八个月A股市场大幅走强 北证50年内涨幅达51.49% 科创创业50 科创50 创业板指 中证2000等指数涨幅超30%[12] - 永赢科技智选前8月大涨177% 实施单日单账户限购1万元[14] 基金发行情况 - 招商均衡优选混合基金首发当日募集规模超70亿元 超过50亿元募集上限 将启动比例配售[15] 基金经理持仓动向 - 私募大佬葛卫东二季度末现身6家上市公司前十大流通股东 合计持股市值30.29亿元[17] - 葛卫东新进会稽山 拉芳家化两只消费股 加仓中晟高科[17]

公募基金降费又迎来里程碑时刻！ 9月5日，中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），是分阶段推进费率改革的"最后关键 一步"，意味着公募基金行业费率改革进入收官阶段。 【导读】继交易佣金费率改革后，公募基金销售费用重塑 业内人士表示，公募基金销售费率改革方案的出台，标志着基金费率改革第三阶段工作全面落地，将为行业高质量发展注入强劲动力。 一方面，将现行"赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有"的制度安排，优化为"赎回费全部归基金财产所有"，引导基金销售机构通过提供 持续性服务，由赚取"流量"收入向赚取"保有"收入转变。 另一方面，统一赎回费收取标准，明确除交易型开放式指数基金（ETF）、同业存单基金、货币市场基金以及中国证监会认可的其他基金外，各类基金及 其份额均按相同标准收取赎回费，鼓励投资者长期持有。 为鼓励长期持有，《规定》明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费。 要点一：降费力度大 大幅降低投资者成本 《规定》明确合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。 本次降费，将股 ...

文章核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 标志着公募基金行业费率改革进入收官阶段 通过降低认购费 申购费 销售服务费率等直接减少投资者成本 同时优化赎回费归属和尾随佣金比例 引导行业从规模导向转向回报导向 鼓励长期持有和发展权益类基金 并搭建直销平台提升效率 预计整体降费约300亿元 降幅34% [2][3][11] 降费力度与投资者成本 - 股票型基金认购费率 申购费率上限从1.2% 1.5%调降至0.8% [3] - 混合型基金认购费率 申购费率上限从1.2% 1.5%调降至0.5% [3] - 债券型基金认购费率 申购费率上限从0.6% 0.8%调降至0.3% [3] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限从0.6%/年调降至0.4%/年 [3] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限从0.4%/年调降至0.2%/年 [3] - 货币市场基金销售服务费率上限从0.25%/年调降至0.15%/年 [3] - 优化收费结构使投资者直接感受投资成本降低 引导市场向回报导向转变 [3] 赎回费优化与长期持有导向 - 赎回费全部归基金财产所有 不再部分归属销售机构 [5] - 统一赎回费收取标准 除ETF 同业存单基金 货币市场基金等特定类型外均按相同标准执行 [5] - 持有期限超过一年的股票型 混合型 债券型基金不再计提销售服务费 [5] - 鼓励投资者长期持有 减少短期炒作行为 [5][6] 权益类基金发展激励 - 设置差异化尾随佣金支付比例上限 权益类基金向机构销售形成的保有量维持客户维护费占管理费比例不超过30% [8] - 债券型基金 货币基金向机构销售形成的保有量客户维护费占管理费比例上限从30%调降至15% [8] - 鼓励销售机构大力发展权益类基金 促进资本市场长钱长投生态形成 [8] 直销渠道与行业平台建设 - 建立基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台） 提供集中式 标准化 自动化一站式服务 [11] - 解决传统直销业务运营成本高 效率低 风险大等问题 提升行业直销服务水平 [11] - 近三年平均数据测算显示销售费用改革整体降费约300亿元 降幅约34% [11]

公募基金费率改革纵深推进 - 费率改革从"管理费用-交易费用-销售费用"三阶段推进 2025年5月《推动公募基金高质量发展行动方案》再次强调优化主动权益类基金收费模式 [2] - 改革从降费让利转向机制重构 旨在破除规模崇拜与渠道依赖 构建管理人、销售渠道与投资者利益共担的新范式 [2] - 全市场超3500只公募基金降低管理费用 累计为投资者节省数百亿元成本 [3] 浮动费率基金发展态势 - 首批26只新型浮动费率基金募资258.65亿元 平均募集规模约10亿元 显著优于年内主动管理偏股型基金整体水平 [3] - 截至8月22日 景顺长城成长同行等6只基金成立至今回报超15% [3] - 第二批浮动费率基金发行提速 易方达价值回报和中欧核心智选募集金额均超20亿元 [4] - 第二批产品投资策略更多元 出现聚焦行业或主题的产品如建信医疗创新等 华泰柏瑞制造业主题混合将降档阈值调整为"跑输2个百分点" [4] - 浮动费率产品将从试点转向常规审批 可能从主动权益产品拓展至"固收+"基金 [5] - 监管要求头部公司发行1只固定费率产品需配套2只浮动费率产品 [5] 销售费用改革预期影响 - 销售费用管理规定将公开征求意见 包含统一调降销售服务费率、下调机构端尾随佣金、全面取消直销渠道销售费用等措施 [6] - 销售费率下调可能导致基金业务相对优势短期降低 但长期各类业务降费影响将拉平 [6] - 改革将推动销售渠道更加重视基金保有量和留存率指标 对销售团队专业能力提出更高要求 [6] - 客户可能因交易成本降低而提升交易频率 [6] - 基煜基金调整产品结构 从固收类向多资产、权益类产品转型 加大对低波含权产品研究力度 [7] - 销售费用改革将倒逼行业从卖方销售驱动转向买方投顾模式 以投顾服务费为核心收费模式 [7] 费率改革解决行业痛点 - 解决利益错配问题 浮动管理费模式将管理人收入与投资业绩捆绑 实现从规模导向到业绩导向 [8] - 解决潜在利益冲突 交易费用改革规定研究费用与交易佣金分离 使研究和交易成本更清晰 [9] - 解决销售驱动问题 销售费用改革推动卖方销售向买方投顾转型 使销售渠道利益与客户资产长期增值保持一致 [9] - 行业降费具有内生动力 低费率指数基金吸引力增强 投资者成本敏感性提升 [10] - 费率改革可减少投资者投资成本 缓解基金公司旱涝保收现象 推动行业回归资产管理本源 [10] 费率改革下半场重点 - 改革核心转向重塑与投资者利益深度绑定的行业新生态 [11] - 鼓励多元化费率模式探索 包括"固定管理费+业绩报酬"及与规模挂钩的阶梯费率机制 [11] - 需配套考核评价体系改革 将长期业绩、投资者回报、风险控制等指标置于核心位置 [12] - 培育成熟买方服务生态 基金公司与销售机构需投入资源于投顾能力建设与投资者教育 [12] - 改革需摒弃"一刀切" 采用"分类施策、系统配套、培育生态"的精细化思维 [12]

公募基金费率改革进展 - 费率改革按照"管理费用—交易费用—销售费用"三阶段推进 重点优化主动权益类基金收费模式 推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [1] - 两批新型浮动费率基金已获批发行 首批26只产品募资258.65亿元 平均募集规模约10亿元 多只产品成立两个月回报超15% [2] - 第二批浮动费率基金投资策略更加多元 出现聚焦行业或主题的产品 费率降档阈值设定更加严格 [3] 浮动费率机制创新 - 浮动费率模式将管理费收入与基金创造的超额收益挂钩 推动基金管理人提升主动管理能力 [3] - 浮动费率产品将从试点探索转为常规审批 监管要求头部公司发行1只固定费率产品需配套发行2只浮动费率产品 [4] - 浮动费率产品可能从主动权益产品拓展到"固收+"基金 产品策略定位将更加清晰 [4][5] 销售费用改革方向 - 销售费用改革包含统一调降销售服务费率 下调机构端尾随佣金 全面取消直销渠道销售费用 [6] - 销售费率下调将促使销售渠道更加重视基金保有和留存率指标 对销售团队专业能力提出更高要求 [6] - 销售费用改革将倒逼行业从卖方销售驱动转向买方投顾模式 以投顾服务费为核心的收费模式 [8] 费率改革行业影响 - 解决行业三大痛点：利益错配问题通过浮动管理费模式实现从规模导向到业绩导向 [9] - 交易费用改革使研究和交易成本更为清晰 券商选择更专注于交易执行质量 [9] - 销售费用改革推动卖方销售向买方投顾转型 使销售渠道利益与客户资产长期增值保持一致 [10] - 行业降费短期可能造成基金公司利润承压 但长期有助于吸引养老金、保险资金等长期资金 [10]

公募费率改革核心观点 - 公募费率改革进入下半场 核心任务是重塑与投资者利益深度绑定的行业新生态 [1] 费率模式创新 - 鼓励多元化差异化费率模式探索 包括扩大浮动费率产品覆盖 探索固定管理费+业绩报酬模式 建立与规模挂钩的阶梯费率机制 [1] - 费率应真实反映管理难度 风险承担和投资者价值创造 给予市场主体更多创新空间 [1] 配套体系改革 - 需同步优化考核评价体系 将长期业绩 投资者回报 风险控制置于核心位置 [2] - 监管 基金公司 评价机构和媒体需协同推进评价体系系统性优化 [2] 买方服务生态建设 - 销售费用改革旨在扭转行业从卖方销售转向买方服务的发展逻辑 [2] - 基金公司与销售机构需投入资源建设投顾能力和投资者教育 虽带来转型阵痛但系高质量发展必经之路 [2] 改革实施路径 - 需摒弃一刀切思维 采用分类施策 系统配套 培育生态的精细化改革思路 [2] - 下半场改革考验全行业立新的智慧与耐心 是决定改革能否行稳致远的关键 [2]