研报核心观点 - 东兴证券给予宁沪高速“推荐”评级 [1] 收费公路业务表现 - 收费公路业务收入微增 但周边路网改扩建导致部分路段收入波动 [1] - 成本端下降主要系养护成本明显下降 [1] 盈利与投资表现 - 投资收益波动是盈利下降的主要原因 [1] 未来资本开支计划 - 2026年计划资本开支有所提升 主要用于建设锡太高速和丹金高速 [1]

公路建设投资趋势 - 2024年公路建设投资下降8.73%，连续2年负增长，完成额为2.58万亿元[1] - 公路建设投资占GDP比重自1998年以来首次跌破2.0%，表明公路网投资高峰期趋于结束[1] - 公路发展重点正由大规模建设转向高质量运营服务[1] - 公路固定资产投资历史最高值为2022年的2.85万亿元，占当年交通基建总投资74.01%，占GDP比重2.36%[1] - 2023年公路建设投资完成额为2.82万亿元[1] - 分析师预计未来几年公路投资或将继续下滑[1] - “十五五”期间，高速公路投资仍是重点，沿海经济发达地区繁忙路段扩容改造项目将增多[1] 基础设施数字化转型与试点 - 截至2024年底，八个省份开展首批公路水路基础设施数字化转型试点[2] - 全国自动驾驶巴士、乘用车、无人配送车、物流车累计测试运行里程超过1.2亿公里[2] - 全国开放智能网联汽车测试道路3.2万公里，发放测试示范牌照超过7700张[2] - 20个城市进入智能网联汽车“车路云一体化”应用试点名单[2] 交通运输现代化发展水平 - 2024年全国交通运输现代化综合指数得分为70.46分，较2023年增加0.72分，较2010年和2020年分别提高21.32分和2.85分[2] - 指数总体处于初级阶段Ⅲ级水平[2] - 现代化指数排名前10地区为浙江、江苏、广东、上海、福建、安徽、北京、四川、湖北、河南[2] - 浙江、江苏、广东现代化指数得分高于80分，吉林、云南、西藏等地低于60分[2] 交通企业发展状况 - 2024年“中国交通企业发展指数”值为112.80，较2021年基准年增加12.80点，较2023年增加4.90点[3] - 样本企业总营业收入较基准年增长17.57%[3] - 样本企业平均净利润率为5.05%，较基准年降低0.14个百分点[3] - 样本企业平均资产负债率为69.03%，较基准年增加0.24个百分点[3] - 样本企业平均研发投入占比为2.14%，较基准年增加0.48个百分点[3] - 指数结果表明交通运输企业发展呈现稳中向好态势[3]