报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 研究其他存款性公司资产负债表主要是研究商业银行资产负债表，观察该表是观察流动性传导情况的重要方式 [3][9] - 其他存款性公司资产结构占比变化体现不同部门杠杆变动情况，负债结构也有相应变化 [3][14] - 可通过央行和其他存款性公司资产负债表科目拟合货币供应量指标计算 [3][62] 根据相关目录分别进行总结 其他存款性公司资产负债表概览 - 其他存款性公司包括存款货币公司和其他存款货币公司，前者含国有行等，后者含企业集团财务公司等 [3][7] - 截至2025年3月，商业银行资产总规模386.23万亿元，占其他存款性公司总资产规模85% [3][9] - 2025年3月资产端含9个一级科目，负债端含8个一级科目，均以对实体经济相关业务为主 [9][12] 其他存款性公司资产负债表科目解读 资产端 - 2006年以来资产规模持续扩张，对其他居民部门债权等占比变化与居民需求、金融监管、政府发债相关 [14] - 国外资产含库存外币现金等，2015年后占比趋于稳定 [21] - 储备资产分准备金存款和库存现金，准备金存款对应央行资产负债表中“其他存款性公司存款” [26] - 对政府债权指国债和地方债，目前全计入对中央政府债权项目 [30] - 对中央银行债权指央票和正回购，体现央行基础货币投放方式变化 [32] - 对其他存款性公司债权和对其他金融机构债权与同业业务相关，2016年后占比下降 [36] - 对非金融机构债权和对其他居民部门债权体现对实体经济支持 [38] 负债端 - 2006年以来负债规模持续扩张，对非金融机构及住户负债等占比有变化，与第三方支付、央行投放、同业存单发行有关 [42] - 对非金融机构及住户负债体现对实体经济负债，纳入广义货币的存款有季节性特征 [46] - 对中央银行负债记录向央行借款，对应央行资产负债表中“对其他存款性公司债权” [51] - 对其他存款性公司负债与债权对应但规模低，债券发行含各类金融债，实收资本是所有者权益重要部分 [53] - 对其他金融性公司负债指从其他金融性公司吸收的存款等，多数纳入M2 [58] 其他存款性公司指标与货币供应量指标的关系 - 2024年12月央行修订M1口径后有新货币层次划分 [60] - 可从央行和其他存款性公司资产负债表科目拟合M0和M2计算 [62]