报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 财政拐点与养老新政助力，A股生态迎来“慢牛”新起点；各重点品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需综合考虑多种因素进行投资决策[1] 根据相关目录分别进行总结 重点品种分析 - 股指：美国三大指数下跌为主，上一交易日股指冲高回落，市场成交额2.64万亿元；8月18日融资余额增加395.06亿元至20881.05亿元；国内流动性延续宽松，处于政策窗口期，外部风险缓和，市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率高，但需适应板块轮动加速与结构分化；中证500和中证1000指数偏进攻，上证50和沪深300指数偏防御[2][11] - 原油：SC夜盘下跌0.87%；美乌欧领导人就乌克兰问题会晤，乌方持谨慎乐观态度；印度石油公司继续购买俄原油；截至8月15日当周，美国商业原油库存减少240万桶，后续关注OPEC增产情况[4][5][14] - 贵金属：上周美国通胀数据令金银承压，美俄谈判令地缘风险降温；美国7月PPI环比上涨0.9%，同比上涨3.3%，大幅降息预期降温；就业市场走弱支撑金银价格；黄金长期驱动仍有支撑，当下价位较高上行迟疑，金银整体或震荡[3][20] 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率50%，以保护国内制造业并遏制进口依赖[6] - 国内新闻：7月全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，前7个月累计增幅首次转正；支出160737亿元，同比增长3.4%[7] - 行业新闻：工信部等六部门规范光伏产业竞争秩序，要求加强产业调控，遏制低价无序竞争[8] 外盘每日收益情况 - 标普500指数下跌0.59%，欧洲STOXX50指数上涨0.79%，富时中国A50期货下跌0.35%等多个外盘品种有不同涨跌表现[10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：同重点品种分析中的股指内容[11] - 国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.771%；央行净投放4657亿元，资金面收敛；美国9月降息预期回落，美债收益率回升；国内经济数据有喜有忧，国务院强调提升宏观政策效能；央行货币政策宽松支撑短端国债期货价格，但股债跷跷板效应和财政部征税或使国债期货价格走弱，跨品种价差扩大[12][13] 能化 - 原油：同重点品种分析中的原油内容[14] - 甲醇：夜盘上涨0.5%；截至8月14日，国内甲醇整体装置开工负荷环比下降，沿海库存累积；预计8月进口船货到港量76.75 - 77万吨，短期偏多[15] - 橡胶：胶价支撑依赖供给侧，主产区雨季原料支撑强；下游需求处于淡季且出口有不确定性，需求端支撑弱；消费刺激政策有一定支撑，价格上行依赖供给端，短期或震荡回落[16] - 聚烯烃：期货偏弱运行，现货平稳；市场热度降温，以供需面为主，夏季检修平衡，库存缓慢消化，8月中下旬终端备货需求或回暖，关注秋季备货行情和成本端变化[17] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，夏季检修供给收缩，上周玻璃企业库存环比增加；纯碱期货收盘回落，上周纯碱企业库存环比增加；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，价格止跌，关注上游库存消化速度[18][19] 金属 - 贵金属：同重点品种分析中的贵金属内容[20] - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费低位考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定向好但地产疲弱，多空因素交织，铜价或区间波动，关注美国关税等因素[21] - 锌：夜盘锌价收低，精矿加工费持续回升；国内汽车等行业有不同表现，今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，锌价短期或宽幅波动，关注相关因素[22] - 碳酸锂：江特电机旗下锂矿计划复产，供给收缩预期或减弱；供应端周度产量环比回增，预计8月供应增加；需求端8月两大正极材料耗锂预计增加；库存端社会库存有升有降；短期停产引发市场情绪走高有回调风险，后续若库存去化锂价有上涨空间，做空需谨慎[23][24] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，铁水产量微增，钢厂利润尚可，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快，关注钢厂生产进度；短期宏观预期走弱，关注钢坯出口，后市震荡偏强看涨[25] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位回落，供应端压力体现；钢材库存去化，出口面临挑战但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，品种分化，螺纹弱于热卷；短期出口无明显减量，表需有韧性，市场供需双弱库存变化不大，短期回调看待，后市震荡偏强看涨[26] - 双焦：夜盘主力合约走势较弱，黑色系商品收阴；上周样本矿山精煤、原煤日均产量和铁水产量环比基本持平，样本钢厂盈利率环比止增转降，建材需求淡季；焦煤库存止降转增，需求受制约，盘面升水现货，近远月价差低，多空博弈加剧，盘面宽幅震荡[27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡走弱，USDA下调新作美豆种植面积，虽单产预估提高但新作大豆产量预估下调，美豆出口预估下调，25/26年度美豆期货库存下降；ProFarmer巡查美豆有支撑，连粕进口成本支撑下方力度强[28] - 油脂：夜盘偏弱运行，8月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比增加0.88%，出口量环比增加34.5%；印尼没收非法棕榈种植园和DMO政策趋严提供支撑；受中美经贸关系等因素影响，短期震荡[29][30] - 白糖：ICE美原糖价格上涨，伦白糖价格下跌；国际糖市巴西新糖供应增加将累库，制糖比升高拖累糖价，原糖短期震荡偏弱；国内国产糖产销率高、库存低支撑糖价，但加工糖压力或拖累，郑糖短期跟随原糖震荡[31] - 棉花：ICE美棉下跌，郑商所调整内地指定棉花交割仓库升贴水引发市场担忧；国内棉市供应偏紧，现货基差坚挺，需求处于淡季，新增订单不足；关注需求转变，郑棉短期受情绪影响震荡偏弱[32] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，10合约小幅下跌0.8%；8月下半月运价降幅加快，月底线上大柜均价降至2500美元左右；马士基调降运价后低价揽货效果尚可，运价回升；预计9月初现货跌幅放缓，9月船司周均运力投放高，或加大淡季运价下行压力；短期马士基大柜运价维持在2000美元之上，深贴水支撑，大概率延续震荡格局[33]