2025年，中国经济展现出令人瞩目的韧性与活力，通过深度的结构调整和精准的宏观政策，不仅实现了 稳定增长，也为"十五五"时期的开启积蓄了力量。 这一年，中国经济顶住压力，前三季度国内生产总值（GDP）实现了5.2%的同比增长。这一速度不仅 高于国际货币基金组织（IMF）等机构在年初的预测，在全球主要经济体中也位居前列。这一年，中国 经济的增长动能经历了一场深刻的"系统升级"，核心特征是新质生产力的加速成长：产业升级态势明 显，先进制造业支撑作用增强；新兴产业发展壮大，为经济注入新动能；市场需求焕新提升，新需求不 断扩大。这一年，我国政府实施了一系列靶向精准的宏观政策。在投资方面，聚焦数字经济、人工智能 等前沿领域以赢得未来竞争力；支持城市更新、交通能源等薄弱环节以增强发展后劲；通过设备更新和 消费品以旧换新，直接撬动消费与投资，形成良性循环。更重要的是，这一年，我国启动了国民经济和 社会发展第十五个五年规划（"十五五"规划）的编制工作，为中长期发展指明了方向。"十五五"规划建 议明确了以高质量发展为核心，设定了"经济增长保持在合理区间""全要素生产率稳步提升"和"居民消 费率明显提高"等可量化的目标。这份蓝图 ...

坚持内需导向不是收缩开放 提振消费不仅关乎国内供需平衡，更影响着中国与世界经济的互动。蔡彤娟指出，坚持内需导向并不意 味着收缩开放。「建设强大国内市场」是通过更强的国内市场吸纳全球资源、吸引外资、稳链强链，同 早前召开的中央经济工作会议把「坚持内需主导，建设强大国内市场」列为2026年重点任务首位。在外 部不确定性持续攀升之际，中国经济正从「扩大消费」迈向「培育完整需求体系」的新阶段。数据显 示，2025年前三季度，最终消费支出对中国经济增长贡献率达53.5%，比前年全年提升9个百分点。内 需已成为拉动中国经济增长的主动力和稳定锚。 展望未来，业内专家表示，从增加居民可支配收入、发展高质量消费升级与创新，到完善社会保障体 系，消除居民「后顾之忧」，让百姓能消费、愿消费、敢消费一系列精准有效的政策举措正在持续激活 消费潜力。随着供需两端协同发力、收入分配与社会保障体系的日益完善，以及全国统一大市场建设的 稳步推进，中国内需潜力将得到进一步释放。 「坚持内需主导不是简单刺激需求，而是构建涵盖生产、分配、流通、消费的完整内需体系。」中国人 民大学重阳金融研究院副院长、研究员蔡彤娟表示，从供给端看，要提升产品与服务质 ...

新年新期待，2026年，我们的工作、生活将发生哪些变化？总台记者为你梳理了一些与柴米油盐、衣食 住行息息相关的财经信号。 本月起，部分家庭的房贷月供减少 2025年5月8日起，央行将个人住房公积金贷款利率下调了0.25个百分点，但对于2025年5月8日前已经发 放的个人住房公积金贷款，自2026年1月1日开始，按调整后的新利率执行。 今年，"国补"继续发放 财政部明确——2026年深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴 范围和标准。除了"国补"，各地还会进一步优化实施方式和支持领域，比如从对商品的补贴扩展到对服 务消费进行补贴。 优惠有多少？如果贷款120万元，期限30年，等额本息还款，首套房可以节省利息大约57100元，二套房 可以节省利息大约59070元。新的利率系统会自动调整，不需要额外申请。 这些新服务有可能在各行各业催生出新场景、新机会，而机会背后，就是实实在在的就业岗位。 精细化推进城镇老旧小区改造 今年，国家还会以"绣花"精神精细化推进城镇老旧小区改造。我们身边还会出现更多的口袋公园、绿 地，这些都会和"好房子"建设同步推进，让我们的生活居住环境更好。 另外，去年 ...

硬核科技与人工智能 - DeepSeek点燃AI落地星火，赋能千行百业 [1][8] - 人形机器人在马拉松赛场蹒跚前行，一步步丈量人机协同的美好远景 [1][8] - “国产GPU第一股”摩尔线程打破海外路径依赖，为技术自信和产业安全增添厚重砝码 [1][8] - 75岁的“大国工匠”将57年的焊接“手感”转化为AI算法，技术的演进回归于人、服务于人 [3][10] - 面对AI浪潮，需要借力前行，让技术为个人成长赋值，AI时代更需要“投资于人” [3][10] 行业竞争与高质量发展 - 综合整治“内卷式”竞争，推动光伏、汽车、互联网平台等行业向高质量发展跃升 [2][9] - “反内卷”持续深化，破解消耗性竞争需要定力，越来越多行业开始重塑健康竞争规则 [2][10] - 越来越多企业将资源投向核心技术研发，新的发展共识是向改革创新要增长 [2][10] 资本市场发展与改革 - A股总市值首破百万亿大关，港股IPO拿下“全球第一” [2][9] - 新“国九条”落地生根，推动上市公司质量与股东回报双提升 [2][9] - “中国版平准基金”精准发力，稳定市场卓有成效 [2][9] - 科创板、创业板加快制度革新，为科技创新打开新天地 [2][9] - 资本市场投融资综合改革迈向纵深，深层次变革释放内生活力 [2][11] - 市场信心归位、“长钱”入场，尘封账户再度飘红，投资者感叹“有点感人” [3][11] - 更大的制度包容性为创新护航，中长期宏观叙事和认知的转变，正为一个行稳致远的A股市场赋值 [3][11] 对外开放与宏观经济 - 美国所谓的“对等关税”搅动全球，中国义乌老板娘硬气喊出“美国客户不要，就给南美客户” [2][9] - 海南自贸港封关运作探索更高水平开放，人民币汇率在变局中稳步抬升 [2][9] - “十四五”时期，中国以占世界约17%的经济体量，贡献约30%的全球增长 [4][11] - 2026年11月，APEC领导人将共赴深圳之约，“中国方案”“深圳奇迹”将解锁共同繁荣新密码 [4][11] 内需与民生政策 - 面对“供强需弱”挑战，政策变量正精准导入：从“制定实施城乡居民增收计划”到扩大优质商品和服务供给 [3][10] - 政策包括激发民间投资活力到高质量推进城市更新，目标是让百姓的钱袋子鼓起来，国内市场循环畅通 [3][10]

"坚持内需主导，建设强大国内市场。"日前，中央经济工作会议明确提出，扩大内需是明年排在首位的 重点任务，为新一年的消费市场注入强劲动力。 在政策指引与民生需求的双重驱动下，2026华侨城团圆季如约而至。岁末年初，华侨城联动旗下文化、 旅游、房地产、物业、商业、酒店全业态矩阵，从品质人居到文旅狂欢，从潮流消费到文化浸润， 让"团圆"成为跨越地域、覆盖全龄的生活体验。 人居与服务共生 让团圆有"家"可依 "以前买房看地段，现在更看重社区内外的生活感——小区里孩子、老人能够安心地玩，小区外吃喝游 购娱一应俱全，逢年过节还有邻里活动，这才是'家'的样子。"正在佛山顺德天鹅堡二期收房的林女 士，表达了自己对新"家"的期待。 出则繁华，入则宁静。作为华侨城华南区域常年位居区域销冠的项目，佛山顺德天鹅堡二期项目位于繁 华与自然交汇的大良街道，与顺峰山生态公园、佛山顺德欢乐海岸PLUS为邻，成熟商圈的烟火便利与 教育、医疗配套一应俱全。"此次集中交付的9-10栋及商铺，特意把时间安排在了元旦前，为业主谋一 个新年幸福家的好意头。"佛山顺德天鹅堡二期工作人员介绍道。 ▲佛山顺德天鹅堡二期 2026华侨城团圆季期间，华侨城旗下多 ...

可以说，内需也提了好几年了，但重要性从来没有像2026年这样重过。 说白了这也是形势所逼，今年前11个月，外贸顺差就超过了1万亿，看似可喜，但背后说明我们对于出 口的依赖已经到了极致了。 这些隐线，又都围绕着一个核心主干，这个主干就是两周前的中央经济工作会议所制定的2026年度经济 任务。 今天我们就来梳理一下。 这次的中央经济会议，将2026年的核心经济政策，定为——坚持内需主导，建设强大国内市场。 再扩大下去，可能就会适得其反，导致反噬，引发全球抗议。 12月底的政策真是层出不穷。但当我们细心梳理之后，你会发现所有的政策背后都有一条隐线。 目前来看，第一项还是增收，但这个也说了两三年了，这两年每年都说。 在刚刚结束的全国财政工作会议上，财政部部长蓝佛安公布了增收计划，总结起来就是： 1、尽量保证充分就业；因为有就业就会有一定收入； 2、从财政角度通过减税、增加社保、各种助学育儿补助等增加收入。 其实你会发现都是老政策了，但却很重要，因为这些都是用来托底的，是最基础的保障，也只是最稳妥 的保障，这个不多说吧。 在增收之外，我觉得这一次最大的突破是城乡二元体制的进一步破障。解放后，城市户口和农村户口是 一道天 ...

坚持对外开放，着力建设内畅外联的高水平开放门户枢纽。提升开放平台能级，加快自贸片区整合提 升，稳步扩大制度型开放；千方百计稳外资稳外贸，健全外商投资服务保障体系，优化产业链供应链跨 境布局，深度参与高质量共建"一带一路"；增强"三个中心"功能，进一步优化服务、提高效率、降低成 本，畅通东北海陆大通道，提高金融服务实体经济质效。 坚持协调发展，着力构建城乡融合、陆海统筹的发展格局。扎实推进乡村全面振兴，提高农业现代化水 平，建设宜居宜业和美乡村；推进以县城为重要载体的城镇化建设，推动县域经济高质量发展，培育特 色优势产业集群；加快建设现代海洋城市，坚持保护开发并重，坚持疏近用远，推进海洋渔业向深远海 集约高端转型，发展壮大海工装备、船舶制造、海岛旅游等产业。 中国发展网讯 记者施文郁报道 近日，大连市委经济工作会议举行。会议全面贯彻落实中央经济工作会 议及省委经济工作会议精神，通报全市项目建设和赛马评比情况，总结今年经济工作，分析当前经济形 势，部署明年经济工作。 会议指出，今年以来，全市上下一体贯彻习近平总书记关于东北、辽宁及大连全面振兴的重要讲话和重 要指示精神，全面落实党中央决策部署及省委工作要求，锚定" ...

1)中央经济工作会议定调十五五坚持内需主导，零售业重要性再获提升，叠加2026年超长春节形成拉动 旺季消费，区域头部零售企业Q1有望迎来"开门红"。2)在经历2024-25年的初步探索后，零售企业加快 调改步伐、经营效果已有体现，后续调改思路围绕薪酬机制、供应链、场景(即人、货、场)继续推进。 3)折扣业态、情绪消费崛起，珠宝零售、母婴零售集中度延续提升。 出海景气度依旧高企，跨境电商供给侧改善、产品力突围 1)2025年外贸依旧"有底气、有朝气、有锐气"，跨境电商渗透率仍有翻倍提升空间，虽性价比/质价比逻 辑依旧存在，但头部企业依托产品创新、品牌势能强化有望加速领跑。2)展望2026年，关税成本趋降背 景下多数企业利润率有望修复；税收稽查推动行业合规发展，供给侧优化推动集中度提升。3)美国黑五 揭示AI分发流量逻辑的兴起，跨境B2B企业深挖AI工具创新有望进一步增收。 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，"十五五"开局年零售业成为内需发力重点，渠道调改与情绪 消费助推增长；跨境电商依托产品创新与AI工具强化出海竞争力；美容护理行业以技术突破与全渠道 融合进入新阶段。 东方证券主要观点如下： 十五五开局年 ...

核心观点 - 中国（海南）改革发展研究院院长迟福林指出，“十五五”时期中国经济高质量发展的关键在于坚持“内需主导、消费拉动”的发展路径，以建设强大国内市场来应对外部不确定性并增强经济韧性 [1][3] - 核心论据在于中国消费的全球占比（13.2%）远低于其制造业的全球占比（28%），若消费占比能接近制造业水平，将新增一个不低于10万亿美元的超大消费市场 [1][3] 消费市场潜力与结构 - **消费规模潜力巨大**：2023年中国最终消费支出占全球比重仅为13.2%，而制造业增加值占全球比重达28%，若消费占比能提升至与制造业相当，将新增不少于10万亿美元的消费市场 [3] - **居民消费率有显著提升空间**：2024年中国居民消费率为39.9%，而主要发达经济体在相近发展阶段普遍在54%左右，存在至少14个百分点的潜在提升空间 [4] - **消费率提升的经济效应**：居民消费率每提高1个百分点，将释放约8000亿元消费增量；若到2035年消费率提升14个百分点，将形成超过11万亿元的新增消费规模 [5] - **消费结构向服务型转型**：2013年至2024年，中国居民服务型消费年均增长7.2%，占居民消费比重由39.7%提升至46.1%；2025年前三季度进一步升至46.8%，预计到2030年占比将超过50% [6] - **服务型消费是核心动力**：教育、医疗、健康、文化、旅游等领域是消费增长最快、潜力最大的板块，14亿人的服务型消费需求持续释放是中国消费大市场的核心动力 [6][7] 改革着力点与投资方向 - **战略转型在于“投资于人”**：通过提高居民收入、完善公共服务、增强消费预期，把内需潜力转化为现实增长，这是形成内生增长动力的关键 [12] - **“投资于人”的估算规模**：全面投资于人、保障和改善民生，需要80万亿至100万亿元的投资规模，具体包括农民工市民化约需20万亿元、城乡公共服务均等化约需30万亿元、城市基础设施改造约需30万亿元 [12] - **公共消费的带动效应**：若将4万亿元政府投资用于公共卫生等公共消费支出，可带动12万亿元私人消费；以百万亿级“投资于人”将充分释放14亿人的消费潜力 [12] - **资金来源建议**：可划拨10%至15%的国有资产用于“投资于人”，截至2023年底全国国资系统监管企业资产总额达371.9万亿元，按此比例投入规模可达30万亿至50万亿元 [13] 区域发展重点：粤港澳大湾区 - **推进服务贸易一体化**：将服务贸易一体化作为大湾区深化改革的重要突破口，有助于广东构建更高水平开放型经济新体制 [9] - **广东服务贸易现状**：2024年广东服务贸易占外贸比重仅为12.5%，低于全球平均水平约12个百分点，也低于全国平均水平约2个百分点 [9] - **一体化对产业的促进**：服务贸易一体化将显著促进生产性服务业与制造业深度融合，2023年全球商品出口中生产性服务业带来的价值增值已超过30%，发达国家达40%-50%，而广东生产性服务业占GDP比重约为30% [10] - **实施路径建议**：率先推进生产性服务贸易一体化，在法律、金融、研发设计、运输物流等领域探索制定大湾区统一的认证标准，并逐步拓展至医疗、教育等领域 [10] 开放与市场前景 - **中国大市场的全球角色**：一个更大规模、更加开放的中国大市场，将成为中国经济与世界经济良性互动的重要支点 [13] - **服务贸易开放前景**：中国单边开放的重点将由商品领域逐步拓展至服务领域，预计到2035年，中国服务贸易总额有望达到2.7万亿美元，占外贸比重接近或超过全球平均水平 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约冲高回落，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 基本面原料端，铜精矿 TC 加工指数现货小幅下行，矿紧预期持续，铜价成本支撑逻辑坚固 [2] - 供给端，国家政策对铜等冶炼资源提出优化、约束管理，原料供给持续偏紧，铜冶炼产能或将逐步收敛，国内精铜供给量增速逐渐放缓 [2] - 需求端，铜价强势运行，短期快速上涨抑制下游采买，下游按需采买，现货市场成交情绪谨慎 [2] - 应用端，年底电力、基建以及新能源行业年终冲刺为铜耗提供一定韧性 [2] - 整体来看，沪铜基本面处于供给小幅收敛、需求韧性阶段，社会库存小幅积累，铜价受宏观因素影响强烈 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为 1.34，环比 -0.1644，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60 分钟 MACD 双线位于 0 轴上方，红柱收敛 [2] - 建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价 98,860 元/吨，环比 +140 元/吨；LME3 个月铜收盘价 12,534 美元/吨，环比 +371.5 美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差 -80 元/吨，环比 +60 元/吨；主力合约持仓量 235,503 手，环比 -16,594 手 [2] - 期货前 20 名持仓 -41,742 手，环比 -13,656 手；LME 铜库存 157,025 吨，环比 -1,550 吨 [2] - 上期所库存阴极铜 111,703 吨，环比 +15,898 吨；LME 铜注销仓单 48,875 吨，环比 -2,875 吨 [2] - 上期所仓单阴极铜 65,878 吨，环比 -2,856 吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价 100,740 元/吨，环比 +3,000 元/吨；长江有色市场 1铜现货价 101,225 元/吨，环比 +3,260 元/吨 [2] - 上海电解铜 CIF（提单）53 美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价 52.5 美元/吨，环比 -4 美元/吨 [2] - CU 主力合约基差 1,880 元/吨，环比 +2,860 元/吨；LME 铜升贴水（0 - 3）19.69 美元/吨，环比 +6.53 美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿 252.62 万吨，环比 +7.47 万吨；国铜冶炼厂粗炼费 -44.9 美元/千吨，环比 -1.25 美元/千吨 [2] - 铜精矿江西价 88,230 元/金属吨，环比 +2,960 元/金属吨；铜精矿云南价 88,930 元/金属吨，环比 +2,960 元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费 1,500 元/吨，环比 +100 元/吨；粗铜北方加工费 1,100 元/吨，环比 +100 元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量 123.6 万吨，环比 +3.2 万吨；进口未锻轧铜及铜材 430,000 吨，环比 -10,000 吨 [2] - 铜社会库存 41.82 万吨，环比 +0.43 万吨；废铜 1光亮铜线上海价 67,220 元/吨，环比 +2,500 元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价 1,030 元/吨，环比持平；废铜 2铜（94 - 96%）上海价 80,650 元/吨，环比 +1,900 元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量 222.6 万吨，环比 +22.2 万吨；电网基本建设投资完成额累计值 5,604 亿元，环比 +779.66 亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值 78,590.9 亿元，环比 +5,028.2 亿元；集成电路当月产量 4,392,000 万块，环比 +215,000 万块 [2] 期权情况 - 沪铜 20 日历史波动率 20.05%，环比 -0.71%；40 日历史波动率 16.96%，环比 +0.01% [2] - 当月平值 IV 隐含波动率 30.16%，环比 +0.0626%；平值期权购沽比 1.34，环比 -0.1644 [2] 行业消息 - 2025 年第三季度，欧盟对俄罗斯实现约 15 亿欧元贸易顺差，为连续第二个季度顺差，也是 2002 年有统计以来首次 [2] - 2026 年继续实施积极财政政策，扩大财政支出，优化政府债券工具组合，抓好六项重点任务 [2] - 发改委提出对“新三样”产业规范秩序、创新引领，对氧化铝、铜冶炼等产业强化管理、优化布局，鼓励骨干企业兼并重组 [2] - 1 - 11 月全国规模以上工业企业利润总额 66,268.6 亿元，同比增长 0.1%；11 月同比下降 13.1%，新动能行业保持较快增长 [2]