新华财经北京7月7日电上周（6月30日至7月4日当周）国际金价冲高回落，周线收涨62.76美元或 1.92%，录得三周来最佳表现。 分析来看，贸易谈判不确定性以及"大而美法案"引发的财政风险担忧，使黄金获得新的上涨动能，叠加 美联储降息预期一度升温、美元走弱，现货黄金周中一度累涨超过100美元／盎司。 鲍威尔说，如果不是因为特朗普的关税政策，美联储目前应该会采取更宽松的货币政策。而在被问及7 月份降息的可能性时，他表示不排除任何可能性，这将取决于数据。 但美国财长贝森特坚持认为，加征关税并未加剧通胀。他还指出，推迟降息增加了美联储日后需要更大 幅度降息的可能性，根据美联储之前的模型，早就应该降低利率了。 在此背景下，非农数据公布后，市场放弃对7月美联储降息的押注，9月降息的概率也下滑至80%左右。 所谓"对等关税"不确定性犹存 "大而美"加深财政忧虑 不过，对于美国灌水政策不确定性的担忧，依然为黄金吸引了避险买盘。美国总统特朗普当地时间6日 宣布，将于次日开始向各国递送关税函，告知美方计划征收的关税税率。特朗普此前表示，拟对部分国 家的商品实施最高70%的关税措施。 展望新的一周，美国所谓"对等关税"暂停期大 ...

政策的不确定性导致美国生物制药公司出现重大动荡，并导致运营调整。与此同时，投资者对IPO发行缺乏兴趣，关闭了许多等待上市的 生物技术公司的大门。 美国波士顿地区作为全球生物科技的高地，被视为美国"药谷"，是创新药的重要诞生地。但在美国不确定的政策影响下，该地区的生物科 技公司正陷入困境。 这令风投资本的退出更加困难，并导致一些公司面临倒闭或贱价变卖。一位常驻波士顿的生物医药投资人告诉第一财经记者："这种现象 今年以来尤为突出，特朗普政府的很多政策都遭到制药行业的反对。" 上述人士称，在最近波士顿的一场生物技术大会上，疫苗企业Moderna公司CEO斯蒂芬·班塞尔（Stefan Bancel）指出了对目前政策的担 忧。"整个行业都很焦虑，投资人最担心的是政策的不确定性。"他对第一财经记者表示。 Moderna股价今年以来下跌已接近30%，目前市值不到120亿美元。该公司是波士顿剑桥地区最大的雇主之一。但去年以来，该公司一直在 削减成本。 距离Moderna约15分钟车程的生物技术公司蓝鸟生物（Bluebird Bio）是一家专注于罕见病基因疗法的公司。2018年该公司在巅峰期曾达到 百亿美元市值，但今年早些时候 ...

以下文章来源于睿远FUND ，作者小睿 睿远FUND . 睿远基金官方订阅号，第一时间发布睿远基金动态、分享优质基金及投资内容，做持有人长期利益最大 化的价值投资实践者。 描述当前市场环境的方式多种多样，各个机构也可能都有各自的表达，但相信 在 2025 年，"不确定 性"这样一个标签，可能是大部分报告中都无法绕开的词条。 反复无常的美国对外贸易政策对全球经济的负面影响首当其冲。根据国际货币基金组织发布的数据，美 国、欧洲及新兴市场 2025 年的 GDP 增长预测均在关税战之后下调。 而 在这样不确定的经济环境与市场环境当中，我们普通投资者又该何去何从呢。 不确定性已经成为了当下全球经济发展和展望必须要考虑的因素，这当中很大程度又来自对于各国经济政 策的预测，假若主要经济体的政策朝令夕改，那么这无疑也会影响到经济活动以及生产的计划与开展。 始终关注优质企业 在充满不确定性的市场环境中，结合通胀与利率情况，在高利率的经济体当中，企业融资成本将会增 加，这可能会使得并非所有企业都能够蓬勃发展， 在更加严酷的竞争环境当中，行业龙头优质公司或 许可以凭借良好的现金流，更有潜力超越同行。 优质的企业有哪些特质呢？ 曾 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 不确定性通常是投资的天敌，但今年情况不同。围绕关税政策及特朗普是否信守美国安全承诺的双重不确定性， 反而促使各国政府与企业大举投入"防御性投资"，意外支撑了股市——至少目前如此。 最大的变化来自地缘政治领域。对特朗普保护欧洲承诺的质疑，促使欧盟委员会允许成员国额外举债用于国防。 德国除将军费开支提升至GDP的1%以上，还追加5000亿欧元（约合5880亿美元）投入基础设施。投资者非但没有 因此担忧，反而为欧洲（尤其是德国）的政府资金注入欢欣鼓舞，预期未来利润增厚将推动股价飙升。 "或许未来回望时，我们会认为地缘政治不确定性正是欧洲整顿自身的契机。"德国DWS首席投资官文森佐·韦达 （Vincenzo Vedda）称。 可能性一：不确定性已被市场消化 市场自认为已摸透特朗普的套路。股市反弹部分归因于大规模抛售迫使特朗普推迟多数关税，且他在与中国的关 税战中落了下风。 本周将迎来特朗普自定的"最后通牒"：各国需在此前达成协议，否则面临更高的"对等关税"。目前仅有英国和越南 达成临时协议，但两国在药品、铜、木材、飞机和卡车等领域仍可能面临新关税——这些行业的 ...

有色金属周报(精炼锡) 特朗普政府对各国加征关税仍存不确定性， 江西及国内精炼锡产能开工率连续回升 www.hongyuanqh.com 2025年07月07日 宏源期货 研究所 王文虎 （F03087656，Z0019472） 精炼锡 供给端：缅甸佤邦曼相矿山4月底正式复产后因采矿许可证审批严格和实际获批产能缩减及出口税由现 金税改为实物税致实际产能爬坡缓慢（初期增量不超1万金属吨且需2-3个月传导期），Alphamin Resources于4月9日宣布全球第三大刚果金北基伍省Bisie锡矿分阶段复产（24和25年生产量为1.73与2万吨） 且电力系统修复需3个月以上；中国再生锡7月生产量环比增加；江西及中国（云南）精炼锡产能开工率较 上周升高（持平）；中国精炼锡7月生产（库存）量环比增加（减少）。 需求端：中国锡焊料7月产能开工率（库存量）环比升高（增加），中国焊带7月进口（出口）量或环 比增加（增加），中国镀锡板7月生产量（进口量、出口量）或环比增加（减少、减少）。 投资策略：美国财政赤字扩张与美联储仍存降息预期，中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，但是 缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡运行产能 ...

有色金属周报(锌) 高锌价抑制消费，沪锌社库累库预期缓慢兑现 2025年7月7日 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 宏观：美国"大而美"法案通过，6月小非农数据不及预 | | | | | 期，但非农就业数据远超预期，降息预期后移，此外，美 | | | | | 国关税90天缓冲期即将到期，关税不确定性增加。 | | | |  | 原料端：维持趋松预期。炼厂采购仍以国产矿为主，截至 | | | | | 上周，国产锌精矿加工费3,800元/金属吨，进口锌精矿加 | 宏观方面关税不确定性提升，基 | | | | 工费指数环比上涨至66.25美元/干吨，近期港口部分锌矿 | 本面维持供增需弱格局，上周因 | | | | 报价涨至4000元/吨以上，但冶炼厂看涨后续进口加工费， | 锌价高位整理，下游采买减弱， | | | | 接货积极性不高，此外，近期国内西南某矿山7月锌矿招 | 社会库存略有累积，但从整个产 | | | | 标价格为377 ...

背景与问题 - 传统搜索引擎难以满足深层次、多步骤信息获取需求，触及人类认知极限[2] - 开源Web Agent在极端复杂任务上表现不佳，BrowseComp-en基准准确率几乎为零[2] - 闭源系统如DeepResearch已实现"超人类"水平，开源模型存在显著差距[2] - 复杂任务需要多步推理和整合分散线索，如HBO剧集音乐创作者溯源案例[3] 技术创新 数据构造 - 构建SailorFog-QA数据集，包含Level-3高不确定性任务（非线性知识网络、模糊化信息）[8][12] - 通过维基数据选取模糊实体，随机扩展生成复杂知识图谱[12] - 信息模糊化处理（时间、地点、定量数据）提升任务难度[12] - 数据复杂度验证：工具调用呈长尾分布，20%样本需超5次交互[24] 训练方法 - 推理轨迹重构：保留LRM的Action-Observation序列，反向生成简洁推理过程[16] - 两阶段训练：RFT冷启动（数千条高质量轨迹）+ DUPO强化学习[17] - DUPO算法效率提升：训练速度比DAPO快2-3倍，采用动态样本复制策略[18] - 复合奖励机制：同时评估格式规范性与答案准确性[17] 性能表现 - WebSailor-72B在BrowseComp-en准确率达12%，超越所有开源模型[20] - WebSailor-7B以6.7%准确率超过32B规模竞品，验证训练范式优势[21] - 四大基准全面领先：BrowseComp-zh（30.1%）、Xbench-DeepSearch（55%）、GAIA（55.4%）[20] - 简单任务兼容性：在SimpleQA子集上超越直接推理和其他Agent方法[22] 行业意义 - 证明性能提升关键在训练范式革新，非单纯模型规模[27] - 提供通用蓝图：高难度任务合成→精炼逻辑监督→高效强化学习[27] - 推动AI从模仿人类转向构建极限挑战任务[27] - 未来方向：异步强化学习、多模态整合、跨领域综合任务[28]

WebSailor团队 投稿 量子位 | 公众号 QbitAI 在互联网信息检索任务中，即使是很强的LLM，有时也会陷入"信息迷雾"之中：当问题简单、路径明确时，模型往往能利用记忆或一两次搜索 就找到答案；但面对高度不确定、线索模糊的问题，模型就很难做对。 举个例子，我们平常问一个直白的问题（比如"某城市的人口是多少"），搜索引擎一查即可。 但如果问题被设计得非常复杂，比如"这首与南美某首都密切相关的乐曲，其歌词作者在21世纪初获颁当地荣誉称号，其旋律创作者曾就读于 哥伦比亚西部的一所著名艺术学院。这首乐曲叫什么？"，人类和AI都很难直接找到入口。 这类问题需要阅读许多网页、抽丝剥茧地拼凑线索，逐步把迷雾拨开，才能找到答案。这超出了人类有限记忆和注意力的负荷，也远远超出了 普通开源模型的能力范围。 有没有办法让开源的大模型也掌握这种拨云见日的本领？ 阿里巴巴通义实验室最新提出的方案WebSailor通过一整套创新的post-training方法，大幅提升了开源模型在复杂网页推理任务上的表现。 此前开源的Agent在类似BrowseComp这样复杂的、超越人类能力边界的基准上几乎为零，WebSailor成为首个 ...

上期所合成橡胶期货领跌期市，日本橡胶期货亦下跌，汽车销售放缓叠加美国贸易政策不确定性笼罩， 橡胶市场的未来走向何方？ 相关链接 期货热点追踪 ...

距离美国"关税大限"7月9日仅剩两天，特朗普政府释放的混乱信号令全球市场陷入不安。 华尔街见闻文章提及，特朗普表示将在7月9日前完成对大多数国家的关税通知，商务部长卢特尼克随即补充道关税将于8月1日生效，美国财长贝 森特此前也发表类似言论。"对等关税"大限是7月9日还是8月1日？市场困惑了，周一，亚洲股市多数下跌，欧美股指期货同样承压，大宗商品价 格普遍走低，黄金日内跌逾20美元，铜价连续第三日下挫，美债上涨。 具体来看，日经指数、泰国SET指数跌约0.5%，MSCI亚太指数跌0.6%。欧美股指期货同样承压，标普500和纳斯达克100指数期货均下跌约0.5%； 欧洲主要股指期货走低， | | ● 日经225 | | 39,625.50 | 39,830.50 | 39,534.50 | -185.38 | -0.47% | 11:30:09 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | F | 疆 澳大利亚S&P/ASX200 | | 8,575.80 | 8,617.00 | 8,572.10 | -27.20 | -0.32% ...