内需自发复苏

搜索文档
财信证券宏观策略周报(6.30-7.4):指数继续震荡整理,关注TMT及新消费补涨-20250629
财信证券· 2025-06-29 18:46
报告核心观点 - 第三季度A股指数预计在924行情以来的宽幅震荡区间内,市场风格将继续轮动,前期滞涨的高景气方向存在补涨可能,可关注AI产业链、新消费、国防军工、高股息板块 [6] 各部分总结 近期策略观点 - 4月8日开启的反弹行情由“风险事件消退”驱动,6月中旬市场调整有小微盘股交易拥挤、中东冲突升级、市场流动性收紧三个担忧,上周风险事件降温,A股出现修复式反弹,但万得全A指数临近强压力位,反弹力度或不足以突破,第三季度市场需震荡整理,等待经济基本面、政策面、流动性明确信号 [9] - 经济基本面数据待观察,7月后抢出口效应或转透支效应,政策刺激效果淡化,内需自发复苏待明确,地产及消费未见明显拐点信号 [10] - 增量政策出台需等待,中美关税谈判结果未定,出台时点可能后延,大概率在9月底左右 [10] - 流动性拐点需等待,预计美联储9月再次降息,届时或打开国内货币政策宽松空间 [10] - 上周市场普涨,小微盘股表现亮眼,上证指数、深证成指、北证50指数周涨跌幅分别为1.91%、3.73%、6.84%,科创50指数、创业板指、红利指数周涨跌幅分别为3.17%、5.69%、 -0.51%,小微盘股相关指数涨幅靠前 [10] - 期待6月规上工业企业利润改善,5月规模以上工业企业利润同比下降9.1%,较4月增速下降12.1个百分点,预计6月利润增速较5月略有改善 [11][12] - 货币政策出台时点需观察,央行第二季度货币政策委员会例会表述有变动,但多是对“市场表现”的滞后回应,预计下半年仍有降准降息空间 [13] - 港元触及弱方兑换保证,香港金管局开始收紧流动性,需观察对港股市场的影响 [14] - 美联储降息预期升温,美国5月核心PCE物价指数同比增长2.68%,鲍威尔表态提升降息预期,交易员预计9月开始降息,不排除9月后紧急补降息,为国内增量政策出台打开空间 [15] - 投资方向可关注AI产业链、新消费、国防军工、高股息板块 [16][17][18] A股行情回顾 - 上周(6.23 - 6.27)上证指数上涨1.91%,收报3424.23点,深证成指上涨3.73%,收报10378.55点,中小100上涨2.55%,创业板指上涨5.69%;计算机、国防军工、非银金融涨幅居前;沪深两市日均成交额为14528.36亿元,较前一周上升22.46%;中盘股占有相对优势;美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1690,跌幅为0.20%;ICE轻质低硫原油连续下跌11.90%,COMEX黄金下跌2.94%,南华铁矿石指数上涨1.92%,DCE焦煤上涨6.34% [19] 行业高频数据 - 展示了工业机器人、工业锅炉、挖掘机产量同比增速,波罗的海干散货指数,煤炭库存,焦煤、焦炭期货结算价,水泥价格指数,主要有色金属期货结算价,电子产品销量增速等行业高频数据图表 [27][29][31] 市场估值水平 - 展示了万得全A指数市盈率、市净率走势图表 [41][42] 市场资金跟踪 - 展示了两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等市场资金跟踪图表 [43][45][48]