近几个月以来，黄金价格屡创新高，首次突破3500美元/盎司，随后回落至3350美元/盎司。白银价格也同步上涨，最高时超过每盎 司37美元，但仍远低于1980年和2011年的双高点。从长期来看，在供应增长、央行购买、技术进步（摄影和太阳能电池板领域）以 及中国经济增速的推动下，金银以价格比率衡量的相对价值持续波动。 图为黄金涨势领先于白银，但近期白银开始迎头赶上 图为金银价格虽高度相关，但近期相关性有所减弱 从日线走势来看，黄金与白银价格通常高度相关，其一年滚动相关系数在0.68~0.95之间波动。目前，这两种金属的价格相关性已降 至20多年来的最低水平。此外，即使在高度相关的时期，金银比也可能出现大幅波动。 在黄金价格表现优于白银的时期，金银价格比（购买一盎司黄金所需的白银盎司数）自2020年以来首次突破100，随后在6月回落至 90。1997—2011年，一盎司黄金通常可购买25~83盎司白银，因此当前约90倍的交易水平仍远高于历史常态。 图为黄金相对白银显著偏贵，但比率开始回落 图为黄金矿产供应趋缓，再生回收量持续增长 乍看之下，黄金相对白银的优异表现，从供应角度似乎难以解释。近年来，黄金矿产供应量约为9 ...