行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [11] 报告核心观点 - 生猪养殖产能去化有望提速，行业竞争格局将持续优化，成本优势及现金流充裕的企业将迎来更长盈利周期，看好低成本养殖企业的核心竞争力 [2][6] - 地缘问题发酵可能通过推高种植成本和扰乱粮食贸易航线，共同推动大豆、玉米、小麦等大宗农产品价格上涨趋势 [6][9] 生猪养殖板块 - 近期生猪价格持续走低，3月中旬最低跌至10.2元/公斤，全行业亏损时间已超5个月 [2][6] - 3月起仔猪价格步入下行通道，截至3月10日，7公斤断奶仔猪价格326元/头，同比下降32%，环比下降6%，有望加速催化行业淘汰能繁母猪 [6][7] - 截至3月13日，全国生猪均价10.28元/公斤，同比下降31%，环比下降1% [7][19] - 截至3月13日，生猪自繁自养头均亏损283.15元，外购仔猪头均亏损118.18元 [19] - 行业现金流压力凸显，考虑到供给宽松及消费淡季，3-4月猪价大概率维持底部震荡，亏损周期或拉长 [7] - 复盘历史，养殖行业经历半年左右亏损后，产能去化会明显加速，成本较高的主体将率先去化 [7] - 报告持续重点推荐温氏股份、德康农牧和神农集团 [2][7] 肉牛养殖板块 - 2026年以来肉牛价格全面走高，行业景气度提升 [8] - 截至3月13日，育肥公牛价格25.79元/公斤，同比上涨8%；犊牛价格34.71元/公斤，同比上涨40%，出现“一牛难求”局面 [8][35] - 能繁母牛价格9700元/头，同比上涨12%；淘汰母牛价格20.85元/公斤，同比上涨24% [8][35] - 前期亏损时间长且幅度大，驱动国内能繁母牛产能大幅去化 [8] - 2025年年底进口配额落地及全球牛肉供给趋紧共同抑制进口冲击，本轮肉牛景气周期持续时间或达2年以上 [8] - 尽管行业恢复盈利，但受现金流压力制约，整体补栏积极性一般，有望带动本轮周期高度和持续性超预期 [8] 禽养殖板块 - 截至3月13日，白羽鸡价格7.21元/公斤，同比上涨1%，环比持平 [9][54] - 2026年年初受禽流感影响法国再度暂停引种，上游引种短缺持续，鸡苗价格上涨抑制了行业补栏积极性 [9] - 2026年祖代鸡供给或有所收缩，白羽鸡产业链价格有望实现景气复苏 [9] - 截至第8周，白羽鸡在产祖代存栏133.18万套，同比增加6%；后备祖代存栏99.08万套，同比大幅增加41% [54] 其他农产品板块 - 地缘问题发酵可能从两方面影响：油价高位推升全球主要农业产区种植成本；霍尔木兹海峡航运中断风险可能扰乱粮食贸易航线 [6][9] - 截至3月13日，豆粕价格3474元/吨，同比持平，环比大幅上涨10%；玉米价格2329元/吨，同比上涨6%，环比上涨1% [9][65] - 在种植成本传导和供应链风险共同作用下，可能推动大豆、玉米、小麦等大宗农产品价格上涨 [6][9] 宠物板块 - 2026年2月，宠物食品行业天猫平台GMV为30.33亿元，同比下降22% [72] - 2025年12月，宠物食品行业出口额增速呈现分化：对美国出口额同比大幅增长361%，对柬埔寨增长2633%，对越南增长543%，但对全球整体出口额同比下降4% [72][77]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [6] 报告核心观点 - 核心观点：关注农产品价格上涨带来的农业板块机会，具体看好种植景气度提升，同时关注养殖板块产能去化加速带来的机会以及宠物板块的国内增长 [1][2] - 生猪养殖：猪价处于历史低位，供给过剩，期待3月产能去化加速 [2][4] - 种植板块：粮食价格上涨，继续看好2026年粮价景气对种植公司的拉动 [3] - 宠物板块：2026年人民币汇率提升或影响短期出口，但看好国内市场增长，3月大型宠物展会将形成行业催化 [5] 重要行业数据 - 农林牧渔板块指数为3,035.7，周环比上涨2.12%，年同比上涨22.10% [10] - 生猪价格为10.6元/千克，周环比下跌3.39%，年同比下跌27.47% [10] - 行业平均自繁自养盈利为-238元/头，周环比改善49.06%，但年同比大幅恶化809.12% [10] - 玉米现货价格为2,417.8元/吨，周环比上涨0.96%，年同比上涨6.74% [10] - 小麦价格为2,542元/吨，周环比上涨0.28%，年同比上涨4.60% [10] - 大豆价格为4,072元/吨，周度持平 [3] 生猪养殖板块 - 猪价低迷，全国均价处于历史较低位置，主要因节后需求平淡，供给过剩 [4] - 第三方2月能繁母猪产能数据降幅有限，涌益咨询统计环比+0.39%，钢联统计环比-0.02%，卓创咨询统计环比-0.35% [4] - 预期在价格持续低迷下，3月母猪产能去化进度将加速 [4] 白羽肉鸡板块 - 白羽肉毛鸡价格为7.2元/千克，周环比下跌3.61% [10] - 商品代鸡苗价格为2.9元/羽，周环比下跌0.70%，但月环比大幅上涨23.38% [10] - 鸡肉综合售价为9,577.4元/吨，周环比上涨1.64% [10] - 白鸡在产父母代鸡存栏为2,218.3万套，周环比微降0.01% [10] - 白鸡在产祖代鸡存栏为134.9万套，周环比下降0.76% [10] 黄羽肉鸡板块 - 黄鸡在产父母代鸡存栏为1,299.7万套，周环比微增0.01% [10] - 黄鸡在产祖代鸡存栏为148.3万套，周环比下降0.11% [10] 饲料与种植板块 - 猪饲料价格为3.4元/千克，肉鸡饲料价格为3.5元/千克，价格维持低位 [10] - 继续看好2026年粮价景气，推荐核心玉米种子品种迭代领先的康农种业 [3] - 看好诺普信在旺季的蓝莓销量带来的业绩增长 [3] 宠物板块 - 2026年人民币汇率提升可能对部分公司出口业务造成短期影响 [5] - 拥有海外产能和订单增量的公司（如中宠股份）盈利能力有望逆势上涨 [5] - 国内宠物市场增长较快，3月北京、深圳等地大型宠物展会有望形成行业催化 [5] - 国内自主品牌收入增速和毛利率水平是判断宠物公司投资价值的关键 [5] 投资建议与推荐标的 - 生猪养殖推荐：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧 [5] - 后周期推荐：科前生物、海大集团 [5] - 农产品产业链推荐：晨光生物、诺普信、国投丰乐、康农种业；相关标的：苏垦农发、北大荒 [5] - 宠物板块推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份 [5] - 禽板块推荐：圣农发展、益生股份 [5] 重点公司盈利预测与估值 - 牧原股份：2026年3月6日收盘价49.34元，2026年预测EPS为4.81元，预测PE为10.26倍，评级增持 [31] - 温氏股份：收盘价16.78元，2026年预测EPS为1.29元，预测PE为13.01倍，评级增持 [31] - 康农种业：收盘价25.30元，2026年预测EPS为1.15元，预测PE为22.00倍，评级增持 [31] - 中宠股份：收盘价46.40元，2026年预测EPS为1.96元，预测PE为23.67倍，评级增持 [31] - 诺普信：收盘价11.39元，2026年预测EPS为1.26元，预测PE为9.04倍，评级增持 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 因美豆出口销售情况好转、巴西产量小幅下调以及地缘危机等影响，近期CBOT美豆价格走强带动蛋白粕估值抬高，但国内大豆库存同比偏高且远月有大量采购美豆预期，短期限制上涨空间，建议等待回调再尝试买入[9] 各部分总结 月度评估及策略推荐 - 行业信息：AgRural和StoneX分别预估巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨和1.778亿吨，较此前分别下调300万吨和380万吨；2月19 - 26日当周美国出口大豆38万吨，当前年度累计出口3603万吨，同比减少786万吨，当周对中国出口15万吨，当前年度对中国累计出口1082万吨，同比减少1013万吨；截至2月27日，巴西2025/26年度大豆收获进度达39.66%，较去年同期高2.38个百分点；2026年2月27日当周国内样本大豆到港1254万吨，同比增加136万吨，样本大豆港口库存630万吨，同比增加170万吨；1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比增3.13百万吨，较上年度减1.48百万吨，库存消费比29.4%，环比增0.39个百分点，较上年度减0.44个百分点，其中美国产量115.99百万吨，环比增0.238百万吨，较上年度减3.05百万吨，巴西产量178百万吨，环比增3百万吨，较上年度增6.5百万吨，阿根廷产量48.5百万吨，环比持平，较上年度减2.6百万吨，美国出口量环比下调1.63百万吨至42.86百万吨[10] - 基本面评估：美豆5 - 7价差为 -13.25美分/蒲式耳，变化不大；大豆进口榨利 -32元/吨，榨利倒挂；菜籽进口成本5379元/吨，成本大幅下降；豆菜粕价差525元/吨，价格走强；国际大豆供应方面巴西产量预估小幅下调，利多；国内供给增加美豆采购，利空；国内需求因生猪、蛋鸡高存栏，利多；其他因素因地缘危机爆发，利多；小结建议等待回调再尝试买入[11] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望[12] - 供需平衡表：展示了全球、美国、巴西、阿根廷大豆和全球、加拿大菜籽的供需平衡表数据及环比、同比变动情况[13][14][15][16][17][18] 期现市场 - 现货价格：展示了广东东莞豆粕和广东黄埔菜粕现货价格的图表[21][22] - 主力合约基差：展示了豆粕5月和菜粕5月合约基差的图表[24][25] - 月间价差：展示了豆粕5 - 9月差和菜粕5 - 9月差的图表[27][28] - 豆粕 - 菜粕价差：展示了豆粕5月 - 菜粕5月和豆粕9月 - 菜粕9月价差的图表[30][31][33] 供给端 - 美豆种植进度：展示了美豆种植进度、出苗率、落叶率和优良率的图表[36][37][39][40] - 天气情况：展示了巴西、美国、阿根廷大豆降水量观测与常年同期对比图表及大豆主产区截至2月20日的天气情况总结[42][43][45][47] - 美豆相关数据：展示了美国大豆压榨利润、伊利诺伊中部1号黄大豆现货价、美国大豆月度压榨量、NOPA豆油库存、美豆出口进度（当前和下一年度累计签约量、对华出口量）、我国大豆和菜籽月度进口量的图表[50][51][53][54][56][57][59][60] - 中国油厂压榨情况：展示了主要油厂大豆和菜籽压榨量的图表[62][63] - 巴西大豆出口情况：展示了巴西大豆月度出口量、对华出口量、对华周度和累计发运量的图表[65][66][68][69][71][72] 利润和库存 - 油料库存情况：展示了大豆港口库存和主要油厂油菜籽库存的图表[76][77] - 蛋白粕库存情况：展示了沿海主要油厂豆粕和菜籽粕库存的图表[79][80] - 蛋白粕压榨利润：展示了广东进口大豆压榨利润和沿海进口菜籽压榨利润的图表[82][83] 需求端 - 消费情况：展示了主要油厂豆粕累计成交和豆粕表观消费的图表[86] - 养殖利润：展示了自繁自养生猪头均利润和白羽肉鸡养殖利润的图表[88][89]

全国主要农产品批发市场价格周度变动 - 截至1月19日14:00，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.46元/公斤，较上周五上升2.2% [1] - 牛肉平均价格为65.67元/公斤，较上周五上升0.7% [1] - 羊肉平均价格为63.55元/公斤，较上周五上升0.2% [1] - 鸡蛋平均价格为8.13元/公斤，较上周五上升4.2% [1] - 白条鸡平均价格为17.63元/公斤，较上周五上升0.4% [1]

核心观点 - 西红柿等蔬菜价格近期显著上涨，导致“西红柿炒鸡蛋”这道家常菜的成本结构出现倒挂，西红柿成本远超鸡蛋，引发社会广泛关注[1][5] - 蔬菜价格上涨主要由异常气候导致供应减少驱动，预计随着后续本地产品上市，价格有望回落[9] 蔬菜价格动态 - **西红柿价格高企**：南京地区商超及农贸市场的西红柿普遍售价达每斤9-15元人民币[8] - **具体品类价格**： - 线上平台粉番茄标价9.9元人民币/斤[8] - 普罗旺斯沙瓤粉番茄达12.9元人民币/斤[8] - 350克铁皮番茄售价高至15.9元人民币[8] - **价格对比悬殊**：以一道家常菜用量计算，2个大西红柿（约一斤半）成本约15元人民币，而4个鸡蛋成本仅约2元人民币，西红柿成本是鸡蛋的数倍[5] - **鸡蛋价格低位**：某线上平台30枚鸡蛋售价19.9元人民币，处于近年低位[8] 行业供应分析 - **整体蔬菜价格上涨**：11月份全国28种蔬菜平均批发价为每公斤5.72元人民币，环比上涨11.3%，同比上涨12.4%[9] - **上涨范围广泛**：监测的28种蔬菜中，有25种价格环比上升，韭菜、茄子、生菜、西红柿等品种涨幅居前[9] - **核心驱动因素**：北方产区入冬后连续遭遇三次寒潮，导致露地蔬菜退市加快、大棚蔬菜生长周期延长，部分地区出现冻害减产，主产区供应量较往年明显减少[9] - **渠道反馈**：蔬菜摊贩反映近半个月西红柿价格上涨感受明显，且红番茄与粉番茄进货价相近，导致红番茄进货减少[8] 市场预期与影响 - **价格回落预期**：随着后续本地番茄逐步上市，市场预计西红柿价格有望回落[9] - **消费行为变化**：价格上涨已影响消费者行为，有市民表示在烹饪时“更舍得放鸡蛋”而减少西红柿用量[5] - **社会关注度高**：西红柿与鸡蛋的成本倒挂已成为市民餐桌上的热议话题，折射出农产品供应受气候、季节等多重因素影响的复杂性[9]

西红柿价格近期大幅上涨现象 - 文章核心观点：近期全国多地西红柿价格出现显著上涨，零售价普遍达到每斤7至10元人民币，部分精品价格甚至突破13元，较年初及往年同期涨幅巨大，主要受天气因素导致的供应链问题影响[1][17][37][38] 价格变动情况 - 线下零售价格从年初的每斤1至2元人民币飙升至目前的7至10元人民币，部分精品每斤突破13元人民币[1] - 线上超市平台的西红柿价格也普遍在每斤10元人民币左右[4] - 具体线上商品示例显示，优野普罗旺斯西红柿售价为10.9元人民币每500克，营法比利番茄售价为10.71元人民币每500克且库存仅剩8%[8][9][10] 价格对比与市场反应 - 当前西红柿价格已高于鸡蛋，西红柿普遍7~10元人民币每斤，而鸡蛋均价仅为3~6元人民币每斤[37] - 网友热议价格高涨，反映消费成本上升，例如“随便两个都要六七块钱”、“鸡蛋都配不起西红柿了”[1] 官方数据与同比涨幅 - 根据农业农村部信息中心发布的监测报告，在重点监测的19种蔬菜中，西红柿价格环比涨幅较大[37] - 具体数据显示，西红柿本周价格为9.12元人民币每公斤，去年同期价格为4.85元人民币每公斤，同比大幅增长88.0%[38] 价格上涨原因分析 - 价格上涨主要受天气及多种因素叠加影响：年初供应充足导致价格低位；夏季北方高温、南方强降雨致使西红柿延迟上市并影响品质，价格开始上涨；进入秋冬季，北方产区的冻害、降雪以及南方产区的连续降雨导致采收率低、交通受阻、供应链衔接不畅，供应紧张加剧，价格持续攀升[38][40] - 中国农业科学院农业信息研究所副研究员张晶指出，北方寒潮加速露地蔬菜退市并减缓大棚蔬菜生长，南方降雨影响供应链，但预测12月下旬至明年1月，随着冬季蔬菜主产区批量上市，后续供应将逐渐增加[40]

农产品价格 - 美国农业部数据显示，10月份农产品收购价格同比上涨6.9% [1]

农产品价格趋势 - 8月份美国农产品价格同比上涨7.2% [1]

农产品价格趋势 - 美国农产品支付价格在8月份同比上涨9.9% [1]

农产品价格大幅上涨 - 韩国部分农产品价格同比涨幅最大超过40% [1] - 8公斤西瓜零售均价33337韩元(约173元人民币)，同比上涨近20% [1] - 西红柿零售均价6716韩元/公斤(约35元人民币)，同比上涨42.6% [1] - 大白菜平均零售价6114韩元(约32元人民币)，比一个月前上涨68%，比去年同期上涨11.2% [3] 极端天气影响 - 韩国多地持续高温，中南部地区遭遇罕见暴雨，导致约2.8万公顷农作物受灾 [3] - 去年夏季高温和暴雨导致韩国白菜批发价一度飙升至每棵8900韩元(约46.3元人民币) [3] 政府应对措施 - 韩国政府向市场投放3.55万吨储备白菜以防止价格危机 [3] - 韩国政府推出发放消费券、向农户提供抗高温保产量技术指导等措施以稳定物价 [3] 泡菜进口增加 - 韩国餐饮业对中国泡菜的需求不断增加 [3] - 韩国上半年泡菜进口额9379万美元，同比增加11.2%，预计全年进口额将刷新历史纪录 [3] 其他农产品价格变动 - 萝卜、桃子、鸡蛋、鸡肉等价格涨幅较高 [3]