核心观点 - 农药行业库存去化已接近尾声，行业盈利正持续快速修复 [1][3][4] - 海外农药巨头库存水平已回落至历史正常水平，市场采购逐步正常化 [4][20] - 农药行业净利润同比增长率自2024年四季度起迅速转正，近四个季度增速分别为58%、65%、213%、281% [4][22] - 国内农药价格整体仍处历史低位，但部分品种已出现止跌回升迹象 [3][14] 农药行业基本面分析 - 2025年上半年农药市场总体仍供大于求，行业竞争激烈，但库存正逐步回归正常水平 [3][13] - 烯草酮、百菌清、毒死蜱等十几个农药品种出现不同程度涨价 [3][14] - 截至2025年10月19日，中农立华原药价格指数报74.73点，同比微跌0.09%；除草剂原药价格指数报85.79点，同比上涨3.42% [3][14] - 海外巨头安道麦公司2025年上半年末存货为116.1亿元，已恢复至2021年水平；富美实存货为14亿美元，较2023年历史高点显著下降 [4][20] 重点公司颖泰生物业绩表现 - 颖泰生物2025年前三季度实现营收44.34亿元，同比增长2.47%，归母净利润同比增长95.14%至-963万元，持续减亏 [4][6][27] - 2025年第三季度单季营收14.68亿元，同比增长1.34%，归母净利润同比增长79.02%至-2492万元 [6] - 公司存货水平持续下降，截至2025年三季度末存货为13.35亿元，恢复至2020年水平 [28] - 公司三嗪酮类、二苯醚类、酰胺类除草剂市场占有率居国内前列 [27] 北交所市场及化工新材行业表现 - 本周（2025年10月20日至24日）北证50指数报收1472.08点，周涨幅为+2.74% [32][33] - 开源北交所化工新材行业本周表现强势，周涨幅达+3.85% [5][34][37] - 化工新材二级子行业全线上涨，涨幅分别为：非金属材料(+4.72%)、橡胶和塑料制品业(+4.62%)、化学制品(+3.91%)、专业技术服务业(+3.38%)、金属新材料(+2.62%)、纺织制造(+2.44%)、电池材料(+0.26%) [5][35] - 个股方面，惠丰钻石(+17.12%)、中裕科技(+16.82%)、秉扬科技(+8.54%)本周涨幅居前 [5][41][42] 主要化工产品价格走势 - 能源方面：布伦特原油价格报66.43美元/桶，周涨幅为+8.39% [45] - 聚氨酯方面：MDI价格报18350元/吨，周涨幅为+0.82%；TDI价格报13500元/吨，周涨幅为0.00% [45] - 农药方面：草甘膦价格报27500元/吨，周跌幅为-0.36%，但年初至今上涨15.06% [45] - 钾盐方面：氯化钾价格报3020元/吨，周涨幅为0.00%，但年初至今上涨25.83% [45]