报告行业投资评级 - 推荐（维持） [5] 报告的核心观点 - 建议关注预计二季度业绩环比大幅增长的中触媒、苏利股份以及海工涂料有望通过认证的广信材料 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业走势 - 7月第1周化工板块（申万）上涨0.80%，上证A指上涨1.40%，板块落后大盘0.60个百分点 [13] - 涨幅排名前5的个股分别为蓝丰生化（+16.97%）、华西股份（+13.28%）、丰元股份（+9.09%）、东材科技（+7.49%）、顾地科技（+5.92%） [13] - 跌幅排名前5的个股分别为鸿达兴业（-11.06%）、*ST榕泰（-8.92%）、世龙实业（-8.62%）、广信材料（-7.13%）、中泰化学（-5.14%） [13] - 本周化工板块（申万）动态PE为24.98倍，低于2015年来的平均PE 8.33% [13] - 7月第1周化工行业24个子行业上涨，7个子行业下跌 [17] - 上涨子行业前五是玻纤（+17%）、复合肥（+3.2%）、其他塑料制品（+3.08%）、氟化工及制冷剂（+2.97%）、轮胎（+2.66%） [17] - 下跌子行业前五是合成革（-4%）、石油贸易（-2.19%）、无机盐（-1.91%）、石油加工（-0.57%）、纺织化学用品（-0.54%） [17] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前5的产品分别为二氯丙烷 - 白料（+8.82%）、异丁醛（+7.2%）、TDI（+7.02%）、丁酮（+6.39%）、硫铁矿（+3.82%） [23] - 周跌幅排名前5的产品分别为液氯（-86.51%）、苯胺（-7.67%）、丙酮（-6.69%）、环氧丙烷（-6.53%）、烟酰胺（-6.35%） [23] 价差统计 - 周涨幅排名前5的产品价差分别为DMF价差（+24.73%）、软泡聚醚价差（+21.54%）、丙酮加氢法异丙醇价差（+17.26%）、顺丁橡胶价差（+16.69%）、硬泡聚醚价差（+14.62%） [45] - 周跌幅排名前5的产品分别为乙烯价差（-86.49%）、PTA价差（-60.66%）、丁二烯（碳四制）价差（-49.73%）、苯胺价差（-26.97%）、丙烯（甲醇制）价差（-18.5%） [45] 重要品种周度库存变化 - 库存变化排名前五的产品为涤纶长丝（+36.09%）、毒死蜱（-19.05%）、乙二醇（+15.61%）、环氧丙烷（+11.25%）、草甘膦（-8.84%） [60] 行业要闻回顾 - 6月30日，受美国原油和成品油库存收紧、美元汇率走软和驾车出行季开始影响，欧美原油期货连续三日小幅收涨，后受欧佩克增产报道及以色列和伊朗战争风险溢价消退影响，国际油价先回调后创下三年来最大单周跌幅 [87] - 7月1日，中东地缘政治风险缓解及欧佩克增产预期使国际油价小幅收跌 [87] - 7月2日，因担心美国原油库存继续下降，国际油价小幅反弹 [87] - 7月3日，伊朗暂停与IAEA合作使欧美原油期货创下两周以来最大涨幅，后因需求不确定和OPEC+可能继续增产，国际油价小幅下跌 [90] 上市公司重要公告整理 - 6月30日，安诺其控股子公司安诺其科技收到政府补助款165万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的34.77% [91] - 7月1日，贝肯能源全资子公司引恒科技拟增资扩股引入新投资者，各投资者拟合计出资489.68万元，认缴新增注册资本480万元 [91] - 7月2日，永东股份大股东东方富海计划在预披露公告发布之日起15个交易日之后的三个月内减持不超过公司股本总数的1.26% [91] - 7月3日，宁新新材2023年3月31日发行普通股23,273,400股，募集资金总额为341,653,512.00元 [91] - 7月4日，博汇股份召开会议审议通过2025年度向特定对象发行A股股票事项的相关议案 [91]

参与单位 - 国融基金、中航基金、华能贵诚信托等多家单位参与调研 [2][3] 公司接待信息 - 接待人员为董事会秘书陈继珍和投资者关系经理王露 [3] - 时间为2025年7月1日，地点在公司会议室，形式为线上会议 [3] 产品及产能情况 中间体产品 - 吡啶碱7.5万吨/年、2,2 - 联吡啶1.5万吨/年、2,3 - 二氯吡啶9,000吨/年、二氯吡啶5,000吨/年、2,3 - 二甲基吡啶600吨/年、吡唑酸2000吨/年、氨氯代二甲基苯甲酰胺1,000吨/年（已建未投产） [3][4] 除草剂产品 - 百草枯折百产能3.2万吨/年（实物量10万吨）；敌草快二溴盐折百产能5,000吨/年（实物量1.5万吨）、敌草快二氯盐折百产能2万吨/年（实物量6万吨）；生物L - 草铵膦现有产能5,000吨/年，在建1万吨/年，预计明年初建成投产 [4] 杀虫剂产品 - 氯虫苯甲酰胺现有产能2,000吨/年；毒死蜱产能2万吨/年；储备有溴氰虫酰胺、四唑虫酰胺等新型杀虫剂技术 [4] 云南曲靖基地项目 - 有年产5万吨吡啶碱循环经济产业链项目、年产10万吨木薯生物质乙醇项目、年产6,000吨氯虫苯甲酰胺产业链项目（建设中） [4] 产品价格走势 - 百草枯从年初10,300元/吨涨至12,500元/吨；敌草快二溴盐约17,500元/吨，价格在18,500 - 19,000元/吨之间；氯虫苯甲酰胺30万元/吨；L - 草铵膦约67,000元/吨；3 - 甲基吡啶约23,000元/吨 [4] 一季度业绩增长原因 - 核心产品价格上涨，如百草枯价格上涨；公司重整后财务费用同比减少 [6] 氯虫苯甲酰胺产品情况 - 公司生产氯虫苯甲酰胺及产业链产品，部分产能稳定供应，氨氯代二甲基苯甲酰胺货源紧张，行业新增产能难度大 [7] - 产品性价比高，市场需求强劲，价格从去年年初48万元/吨左右降至今年年初22万元/吨左右，5月底以来回升，预计未来半年及明年需求和价格维持较高水平，供应仍偏紧张 [7] 安全生产与环保工作 - 各生产基地遵守相关法律法规，构建双重预防机制，落实隐患排查治理责任，接受应急管理监管系统动态监控，近几年未发生重大安全事故 [9] - 主要生产基地位于长江沿线，执行严格环保排放标准 [9] 云南曲靖基地生物质乙醇项目情况 - 项目已取得备案，当地有区位和资源优势，公司在发酵废气资源化综合利用方面有优势 [10][11] - 产业链协同效应显著，整体成本将大幅降低 [11] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动中无演示文稿和提供文档等附件 [11]

评级结果与展望 - 公司主体信用等级维持AA-，评级展望稳定[4] - 丰山转债信用等级同样维持AA-[4] - 评级机构认为公司产品结构覆盖精细化工中间体有所提升，客户资质优质[4] - 农药行业仍处于周期底部，公司连续两年净利润亏损[4] 财务表现 - 2024年营业收入10.44亿元，同比下降12.76%[4] - 2024年归母净利润亏损0.39亿元，与上年持平[4] - 2025年一季度营业收入3.22亿元，同比增长22.60%，归母净利润0.15亿元[4] - 2024年经营活动现金流净额-0.79亿元，2023年为1.56亿元[4] - 资产负债率42.77%，较上年小幅上升[4] 业务运营 - 农药板块收入占比73.35%，精细化工和电子化学品收入占比不足5%[4] - 五大主力产品氟乐灵、精喹禾灵等产能利用率在37.77%-89.22%之间[4] - 钠离子电解液项目产能利用率仅0.18%，2024年亏损1101.74万元[4] - 精细化工项目2025年1月进入试生产，设计年产能6.75万吨[4] 行业环境 - 2024年农药行业呈现"量增利减"特征，利润率5.7%处于历史低位[4] - 农药出口量同比增加28.8%，但价格下行导致出口金额仅增长11.3%[4] - 预计2031年全球农药市场规模达1185.1亿美元，年复合增长率6.0%[4] - 农药原药价格指数已逐步触底，短期内或将底部震荡运行[4] 风险因素 - 钠离子电解液面临商业化进展不及预期和市场需求不足风险[4] - 精细化工板块新增产能消化存在不确定性[4] - 环保及安全生产标准提高可能增加经营成本[4] - 农药行业景气度恢复速度影响公司盈利能力改善[4]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [13] 报告的核心观点 - 三大农药价格仍在底部震荡，但随着国内外供给端持续优化，终端需求稳步增长，部分小品种或率先迎来拐点，建议关注产品价格位于底部、有望迎来上行的农药公司扬农化工，其葫芦岛一期项目预计2025年三季度全面投产 [2][11][63] 根据相关目录分别进行总结 农药原药整体仍在磨底，但库存去化显著 - 2023年7月以来，农药原药价格一直在底部震荡，截至2025年6月13日，中农立华原药价格指数报74.2点，同比下跌4.0%，环比上月涨1.9%，其中除草剂、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数有不同表现 [7][18] - 受“能耗双控”政策和全球海运拥堵冲击，2021年全球农药供应链趋紧，行业景气度飙升至历史高位，2022年三季度后市场转向供过于求，农药价格开始下跌，2022年四季度后安道麦和科迪华库存金额接近历史高位，2023 - 2024年头部企业持续去库，目前安道麦库存金额已下降近2020年初水平，科迪华库存水平相比2024年也有所回落，部分小品种可能率先迎来海外补库需求拐点 [7][20] 供求改善，部分小品种或率先迎来拐点 百菌清：供给格局好，产品涨价 - 百菌清是广谱、保护性杀菌剂，适用于多种作物，能破坏真菌细胞新陈代谢，叶面喷施后持效期长，全球需求约7万吨/年，供给主要集中在中国，行业集中度高 [24] - 百菌清需求集中在南美洲，每年9月 - 次年1月为南美大豆种植期，因降雨与大豆锈病爆发，市场需求增加，截至2025年6月15日，价格稳步上涨至3.0万元/吨，相比去年6月同比增长68.6% [7][25] 烯草酮：供给扰动，景气向上 - 烯草酮是全球推崇的除草剂，主要用于防除大豆田苗后禾本科杂草，需求稳定增长，2024年全球市场销售额达6.1亿美元，预计2025 - 2031年销售额复合增长率约6.2% [29] - 国内烯草酮年产能合计4.16万吨，2025年4月22日宁夏一帆生物1万吨产能全面停产，截至6月15日，价格从4月初的8.4万元/吨涨至14.5万元/吨，一帆生物复产时间未知，整体供应偏紧，扬农化工目前产能600吨/年，有5000吨/年的产线在试生产，投产后或受益 [8][33] 毒死蜱：原料涨价，成本支撑 - 毒死蜱是广谱、高效、害虫不易产生抗性的杀虫剂，全球需求量约4万吨，2023年全球销售额约5亿美元，主要应用于多种作物及非作物领域，曾一度遭受封禁，后得以延长使用寿命 [38] - 2025年2月以来，毒死蜱上游原材料三氯乙酰氯部分厂商停产整改，造成市场原材料紧缺，叠加旺季备货需求增长，截至6月15日，三氯乙酰氯价格从6800元/吨涨到8200元/吨，毒死蜱价格随之上涨，提前锁定部分原材料的企业可获额外利润 [8][39] 阿维菌素/甲维盐：复配需求稳步增长 - 阿维菌素是新型抗生素类杀虫剂，甲维盐是其衍生物，活性更高，二者在农药杀虫剂行业有重要地位 [48] - 截至2025年4月，我国有效期内的阿维菌素和甲维盐登记证件合计3361个，原药证件2018年后未增加，登记证件增量主要来自制剂产品，尤其复配制剂，复配制剂占比超过一半，达53.8% [50] - 中国是阿维菌素和甲维盐最大的生产国和出口国，2024年全球甲维盐、阿维菌素原药进口总量分别增长56%和34%，出口几乎全部来源于中国，我国阿维菌素和甲维盐产能集中在部分企业，利民股份同时生产二者 [51] 氯虫苯甲酰胺：供给遭遇不可抗力 - 氯虫苯甲酰胺是高效、广谱的杀虫剂，2023年全球销售额突破20亿美元，是全球市值最大的农用杀虫剂，2022年国内专利到期后，中国企业迅速扩大产能，目前行业总产能接近8.5万吨/年 [54][55] - 5月27日，友道化学一车间发生爆炸事故，产能包含年产1000吨氯虫苯甲酰胺等项目，产线停产，复产时间未知，造成市场上氯虫苯甲酰胺原药及中间体K酸、K胺涨价，截至2025年6月15日，均价从22.5万元/吨上涨至30.5万元/吨 [10][56] 投资建议：关注产品价格逐步修复的农药公司 - 建议关注产品价格位于底部、有望迎来上行的农药公司扬农化工，其葫芦岛一期项目预计2025年三季度全面投产 [2][11][63]

公司基本情况 - 公司为江苏丰山集团股份有限公司 转债简称丰山转债 编号2025-003 [1] - 参与投资者关系活动的机构包括华安证券 万柏投资 泓德基金 万家基金 财通资管 圆信永丰基金 招商基金 京管泰富 高腾国际资管 瑞奇期货 华龙证券等 [2] - 公司接待人员包括董事会秘书赵青和证券事务代表梁慧颖 [3] 生产经营情况 - 宁夏及内蒙工厂尚未开工 原材料价格维持高位 相关产品价格维持一季度水平 [3] - 农药板块主要产品线产能利用率处于高位运行 [3] - 绿草定市场需求持续增加 公司计划通过技改项目新增2000吨左右产能 [3] - 湖北宜昌项目试生产顺利 销售稳定 正在筹备第二条生产线试生产工作 [5] - 氯虫苯甲酰胺制剂产品原料库存能满足生产销售需要 毒死蜱销售增长 [4] 产品研发与销售 - 丰山全诺半固态电池电解液处于研发测试阶段 [3] - 钠离子电池电解液主要向众钠等公司销售 [3] - 产品价格二季度以来与一季度相比基本保持平稳 [3] 成本与资金管理 - 按月招标采购原材料 根据价格走势调整采购量和库存量 [3] - 积极调研其他方式平滑价格波动对成本的影响 [3] - 目前没有考虑新的融资计划 后续将根据投资计划和资金需求安排 [3] - 加强应收账款回款和客户信用动态管理 强化账款回款考核 [3] - 境外业务通过中信保保证回款 [3] 财务表现 - 存款理财利息收入增加及汇率变动影响财务表现 [4]

公司股票撤销其他风险警示 - 公司股票交易撤销其他风险警示的申请获得深圳证券交易所同意 股票将于6月12日停牌一天 6月13日复牌并撤销其他风险警示 股票简称由"ST红太阳"变更为"红太阳" 股票代码仍为"000525" [1] - 公司2024年实现营业收入30 07亿元 归母净利润3 88亿元 同比实现扭亏 [1] - 公司董事会和管理层积极采取措施整改 消除了其他风险警示相关事项及影响 [1] - 公司股票在2024年和2025年先后完成"脱星"和"摘帽" 有助于提高股票流动性 恢复市场信心 增强股东权益保障 [1] 公司2025年发展规划 - 2025年公司将确保四地"七大"刚需项目顺利建成 包括曲靖总部基地年产5万吨新吡啶碱循环经济产业链项目 年产10万吨木薯生物乙醇项目 年产6000吨氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目 东至基地年产1万吨生物L-草铵膦项目 当涂基地吡啶碱技改项目 万州基地2 3-二氯吡啶产业链技改以及氯虫苯甲酰胺扩产和毒死蜱产业链技改工作 [2] - 公司计划将科技成果优势转化为竞争优势与盈利能力 [2] 农药行业现状 - 中国农药以出口为主 出口量占国内农药产量的三分之二左右 红太阳的出口收入占总营收近一半 [2] - 近两年中国农药出口逐步修复 2023年四季度出口到南美的数量逐渐恢复到正常区间 2024年下半年出口到北美的数量也已恢复 [2] - 全球去库存接近尾声 农药周期迎来修复 [2] - 2025年以来 农药行业逐步回归理性 农药周期触底持续回升 规模企业强者恒强 [2] - 今年以来包括红太阳在内的多家代表性农药企业发布产品调价函上调产品价格 [2]

维生素板块 - 2024年维生素板块营收同比+22.5%、归母净利润同比+162.6%，2025Q1营收同比+10.8%、归母净利润同比+110.3% [1] - 价格上涨主要由于厂商集体提价挺价及巴斯夫爆炸事件推动 [1] - 需求端饲料用维生素存在刚性，供给端VE、VD3、叶酸等品种因集中度高、库存低仍有上涨潜力 [1] 精细化工板块 - 2024年精细化工指数较年初跌幅4.2%，跑赢基础化工0.9个百分点；2025Q1指数上涨8.5%，跑赢基础化工2.4个百分点 [2] - 精细化工因下游需求刚性、生产壁垒高，在行业低迷时抗跌，景气回暖时弹性更大 [2] - 2025Q1基础化工指数反弹至3409.61点，较年初上涨6.1%，跑赢大盘3.9个百分点 [2] 氨基酸板块 - 2024年氨基酸板块营收同比+8.9%、归母净利润同比+55.0%，2025Q1营收同比+9.0%、归母净利润同比+74.6% [3] - 赖氨酸因海外需求增加和反倾销价格稳中有涨，蛋氨酸超预期上涨，苏氨酸供需紧平衡 [3] - 后市关注蛋氨酸检修提价及海外产能退出机遇 [3] 农药板块 - 2024年农药板块营收同比-2.3%、归母净利润同比-73%，2025Q1营收同比+4.5%、归母净利润同比+57.2% [4] - 价格反弹因厂商偶发事件及低库存导致短期供需失衡，百菌清、阿维菌素等品种领涨 [4] - 后市关注产业诉求强、作物需求旺、供给不可抗力等因素 [4] 甜味剂板块 - 2024年甜味剂板块营收同比+2.1%、归母净利润同比-32.5%，2025Q1营收同比+7.1%、归母净利润同比+81.1% [5] - 业绩改善因厂商提价、库存消化及抗性糊精等功能糖需求增长 [5] - 后市关注三氯蔗糖涨价及阿洛酮糖国内获批带来的空间 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：农药行业 - **公司**：利民股份、先达股份、丰山集团、利尔化学、扬农化工、广信股份、江山股份、宁夏一帆 纪要提到的核心观点和论据 - **行业整体情况**：农药行业出口占比约 60% - 80%，主要出口跨国公司和贸易商；2023 - 2024 年为下行周期，2025 年需求弱复苏，供给端过剩品种去产能，不过剩品种或涨价，多数品种价格在底部区间需催化因素 [1][2][6] - **农化会展反馈**：2023 年参会人数激增，2024 年 10 月降至冰点，2025 年 3 月回升，反映市场对行情关注度提高，预示部分产品可能反转，总体为弱复苏 [1][3][5] - **部分产品价格上涨及影响** - 百菌清、阿维菌素、甲维盐价格上涨，利民股份等相关公司业绩受益，阿维菌素已涨约 30%，预计还有 30%上涨空间，甲维盐走势类似 [1][9][10] - 烯草酮因供给收缩价格大幅反弹，先达股份受益，有望涨至 20 - 22 万元 [13][18] - 毒死蜱价格从 3.5 万元涨至 4.2 - 4.3 万元，涨幅约 10%，预计涨至 5 万元左右 [14] - **上市公司业绩表现及预期** - 利民股份一季度业绩增长 1.1 亿元，年化可能达 5 亿元，后续或达 8 亿元，与巴斯夫合作带来长期增长动力 [9][11][12] - 先达股份创新药业务潜力高，葵草酮已贡献收入，吡唑醚菌酯预计贡献利润，苯丙草酮登记证有望获批，烯草酮带来业绩增长点 [1][13] - 利尔化学一季度业绩因精草铵膦和氯虫苯甲酰胺投产增长，通过制剂生产获利 [4][15] - 扬农化工一季度业绩受葫芦岛项目投产带动，今年预计净利润 13 - 14 亿元，明年 15 - 16 亿元，草甘膦价格反弹有潜在弹性 [4][16] - 广信股份处于底部，竞争格局好，关注与八一化工协同效应 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 约 30 家上市公司中近 20 家一季报同比正增长，得益于价格底部复苏 [9] - 阿维菌素和甲维盐需求与氯虫苯甲酰胺相关，且与兽药共用中间体，因兽药盈利好转产减少，产品属限制性目录无新增产能 [10] - 先达股份创制药业务估值给予 20 倍市盈率，仿制药业务略低于 10 倍市盈率，整体成长空间大 [19] - 宁夏一帆因二次爆炸短期内复产概率不大，三个月内不会复产 [18]

公司重整与国资控股 - 2022 年起公司加快云南曲靖产业布局，整合东南亚木薯资源供应乙醇，利用当地资源降低生产成本，辐射东南亚市场 [2] - 2024 年 2 月曲靖高新投协助推进公司重整，12 月重整完成，曲靖高新投下属云南合奥取得约 1.86 亿股转增股票，占重整后总股本 14.33%，成为控股股东，曲靖高新区管委会成为实际控制人 [3] 治理架构与决策机制改革 - 董事会由 5 名非独立董事（含 1 名党委书记兼董事长）和 2 名分别具备财务、行业背景的独立董事组成 [4] - 贯彻“三重一大”决策制度，执行党委前置研究讨论程序，聘请专业机构评估，出台《市值管理制度》 [4] 摘帽情况 - 4 月 26 日披露申请撤销风险警示公告，深交所正在审核 [5] 现有产品情况 中间体 - 甲醛、乙醛产能优势明显，上下游产业链健全，自用为主 [6] - 吡啶、3 - 甲基吡啶产能优势明显，上下游产业链健全，是核心产业链芯片产品，市场占有率 40% - 50% [6] - 2,2'-联吡啶有专利技术，成本优势明显，市场占有率 45% - 50% [6] - 2,3 - 二氯吡啶吡啶氯化技术先进，三废少、产品质量高、成本低，市场占有率 50% - 60% [7] 除草剂 - 百草枯全流程产业链，国内首家独创氨氰法全自动合成工艺，市场占有率 45% - 55% [7] - 敌草快二溴盐全流程产业链，核心原料有明显竞争优势，市场占有率 50% - 60%；敌草快二氯盐独家专利产品，成本低、三废少，市场占有率 100% [7] - L - 草铵膦采用全生物发酵技术、技术先进，成本低，在建 [7] 杀虫剂 - 氯虫苯甲酰胺上游配套齐全产业链，工艺先进，成本低，具备 2,3 - 二氯吡啶和 K 酸循环经济产业链配套优势，市场占有率约 35% [7] - 毒死蜱上游配套齐全产业链，产品质量高，市场占有率 30% - 40% [7] 产品价格情况 - 百草枯使用量稳中有升，公司取得印度登记证，今年增加出口量，价格上行后走势稳定，订单充足，开工率 100% [8] - 敌草快二氯盐成主流产品，公司加快海外登记；二溴盐因溴素紧张价格上升后稳定，公司根据订单灵活调整产能 [8] 未来发展战略与 2025 年经营计划 发展战略 - 以合成生物产业链为中心，以生物 L - 草铵膦、生物新吡啶碱和生化双酰胺类新杀虫剂和杂环类除草剂（敌草快）为基本点，聚焦主业、延链强链、产业升级、创新发展 [9] 经营计划 项目建设 - 在曲靖总部基地推动建成年产 5 万吨新吡啶碱循环经济产业链项目、年产 10 万吨木薯生物乙醇项目、年产 6000 吨氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目，加快建成“零碳工厂” [9] - 在东至基地推进建成年产 1 万吨生物 L - 草铵膦项目 [10] - 在当涂基地分步完成吡啶碱技改 [10] - 在万州基地完成 2,3 - 二氯吡啶产业链技改，适时推进氯虫苯甲酰胺扩产和毒死蜱产业链技改，加快建设选择性除草剂绿草定、炔草酯等产品 [10] - 通过产学研合作补齐杀菌剂短板，推进溴氰虫酰胺产业化 [10] 市场拓展 - 确保“绿色农药私人订制中心”定制能力达年产 5 万吨，对加工、分装智能化改造 [10] - 构建国际国内市场终端营销平台，设立“双绿双服”终端场景体验与技术营销平台 [10] - 推广“工厂 + 电、微商 + 直播直销”一站式数字绿色农药技术服务、营销新模式 [10] 降本增效和升级管理 - 产品制造成本下降 15%以上 [10] - “三费”下降 5%以上 [10] - 深入数字化管理，推动管理体系和管理能力现代化 [10]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：农药行业 - **公司**：中东丽华、丽尔、福华、江山、河邦、长青、诚意革润、太一新、浙江新农、丰山、杨农 纪要提到的核心观点和论据 1. **CC效应与价格上涨**：2025年CAC农展会呈现CC效应，众多产品陆续涨价，这是刚需用药季节来临时上下游供需错配导致价格阶段性上涨，部分品种虽处于分化状态，涨幅和价格弹性不大，但上游原药合成厂家经历23 - 24年原药价格大幅下跌后承压前行，稍有风吹草动价格就会波动，如阿维菌素、甲热炎、白菌氢、草甘霖、多菌磷、甲霜磷等产品都有涨价情况[2][3][5] 2. **行业需求特征**：农药行业需求相对刚性，只要有作物种植就需要用农药，但创造新需求困难，全球行业平均增长不超过5%[4][5] 3. **库存与采购情况**：从23年中农力华原药价格指数看，23年全年原药价格平均跌41.7%，24年又跌10个百分点，上下游库存处于低位，采购方式多为及时采购或随用随拿，且未来一段时间这种采购习惯不会改变，目前市场订单多为零单散单，整体市场较为冷清[6][7] 4. **出口情况**：2021 - 2023年国内原药产能出口占比高达85%、85%、84%，24年出口数量折百吨内达205吨，占产量接近90%，制剂出口占比也在增大，国内高标准建设工厂产能释放，依托国内原材料供应和基础化工保障，海外市场竞争力逐步提升[8][9] 5. **行业周期**：行业经历去库存周期后进入去产能周期，去产能对从业者来说痛苦且漫长，全球渠道库存处于低位，跨国公司库存水平较高，部分跨国企业调整业务策略，为国内有综合实力的厂家留下市场空间[10][11] 6. **海外市场特点与展望**：海外市场与国内市场差异大，准入门槛高，当地客户希望厂家有丰富产品组合和全套解决方案，未来希望2025年有海外业务的公司能实现恢复性增长，行业将走向集中和整合，出现马太效应，优势资源向顶部企业集中[14][15][16] 7. **草甘霖产品分析**：草甘霖产能巨大，竞争激烈，中东丽华95草甘霖报价上调，但涨价乏力，一方面上游产能大，厂家有出库存压力，且有竞品如金草安林等性价比高；另一方面需海外连续订单支撑才有涨价希望，23 - 24年价格在23000 - 24000左右，23年曾涨到4万左右[23][24][25] 8. **产能与政策**：行业产能过剩，去产能时间会更久，预计27年可能更客观，政策方面“一品一证”旨在让行业有序规范发展，但需监管强度保证执行，国内行业流通渠道和从业人员复杂，政策落地有难度[29][30][32] 9. **印度市场竞争**：印度从24年开始大范围进口中国农药中间体制备原药，其在基础原材料配套和高端市场供应方面落后于中国，但在原料合成工艺简单产品上有优势，通过进口中间体参与国际竞争，与中国厂家竞争激烈，从业者需关注此趋势[35][36][37] 10. **农药产品价格波动**：大部分农药品种产能过剩，价格相对稳定，有价格区间，突破区间会有竞品替代，产品涨价会吸引厂家释放产能，形成价格战，导致价格短期上涨后快速回调，如三环唑、公布举止等产品[40][41] 11. **部分产品涨价原因**：阿维菌素甲热炎产能相对集中，中间体供应不足，厂家协同挺价，下游订单好；稀草酮因上游厂家停车改变供应格局，国内需求占全球10% - 15%，刚需旺季价格上涨空间不大；毒死皮和绿草钉因上游中间体供应问题价格有波动，但上涨弹性不大[44][45][46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年CAC农展会是农药行业重要展会，3月是国内春耕备货和海外补库存重要时间节点[2] - 国内高标准建设的工厂依托国内先进稳定的原材料供应和基础化工保障，提升了在海外市场的竞争力[9] - 巴西是第一大农化市场，当地客户需要全套解决方案，国内有海外业务的公司应深入了解当地需求[13][15] - 河南周口地区三环唑厂家爆炸影响产品供应和价格，需关注其供需结构和对应上市公司生产情况[34] - 众多农药品种在刚需用药季节可能因偶发事件涨价，但难以预判具体品种[49]