行业政策变化 - 工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部公布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》并立即施行 强化稀土开采和冶炼分离总量控制 将进口矿纳入监管 并建立超产惩罚制度和动态调整机制 [1] - 政策细化冶炼分离总量控制管理 强化监管颗粒度和追溯机制 国内供给端约束将实质性显现 [1] - 民企冶炼整体收紧 冶炼分离产能进一步向集团集中 预计重稀土矿加工费将持续上涨 冶炼利润有望扩张 冶炼资产有望重估 [1] 公司业绩表现 - 中国稀土2025年上半年归母净利润预计为1.363亿元至1.763亿元 主要因稀土市场行情整体上涨 公司把握价格回升契机调整营销策略实现销售增长 同时冲回部分存货跌价准备对利润产生正向影响 [2] - 公司所属中稀湖南矿山保证部分稀土原料稳定供应 依托中国稀土集团整合优势保障资源渠道 实现高质稳定原料供应 [2] 出口管制影响 - 商务部会同海关总署对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制 包含钐钴永磁材料及含铽、镝的钕铁硼永磁材料 [3] - 中国稀土直接对境外营业收入占比不足5% 出口管制对公司销售及业绩直接影响较小 [3] 市场反应 - 8月28日稀土板块走强 中国稀土涨停 北方稀土、广晟有色、盛和资源盘中一度涨6.6%、7.52%、5.26% [1]

政策发布与核心变化 - 工信部、国家发改委、自然资源部于2025年8月22日联合发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》[1][2] - 新管理办法取代2012年公布的《关于印发稀土指令性生产计划管理暂行办法的通知》[2] - 主要政策变化包括细化冶炼分离总量控制管理、将进口矿纳入监管、强化监管颗粒度和追溯机制、建立超产惩罚制度、新增市场反馈和动态调整机制[2] 供给端约束与行业影响 - 仅允许由工信部、自然资源部确定的指定企业进行冶炼分离[3] - 进口矿被纳入监管范围[2][3] - 政策可能导致部分中小冶炼分离企业退出市场[3] - 冶炼分离产能进一步向集团集中[3] 价格与利润变化 - 中钇富铕矿(重稀土矿)加工费从8月初的0.15万元/吨上涨至1.35万元/吨[3] - 测算单吨冶炼分离理论净利润达到1.4万元/吨左右 较年初提升近2万元/吨[3] - 稀土价格上涨动力较强 主要受新能源汽车旺季补库需求推动[1][4] 行业前景与投资重点 - 冶炼资产有望摆脱过去亏损状态 价值重估或持续[3] - 稀土板块行情有望继续表现[1][4] - 重点关注中重稀土冶炼分离企业[1][4]