本文作者可以追加内容哦 ! 格隆汇1月2日丨中国稀土(00769.HK)宣布，董事会及董事会辖下审核委员会已接获天健德扬会计师事务 所有限公司(「天健德扬」)日期为2025年12月24日的函件(「辞任函」)，内容有关其辞任公司核数师， 自2025年12月24日起生效。 经审核委员会推荐建议后，董事会已议决委任郑郑会计师事务所有限公司(「郑郑」)为公司外部核数 师，自2026年1月2日起生效，以填补天健德扬辞任后之空缺，任期直至公司下届股东周年大会结束为 止。追加内容 ...

格隆汇1月2日丨中国稀土(00769.HK)宣布，董事会及董事会辖下审核委员会已接获天健德扬会计师事务 所有限公司(「天健德扬」)日期为2025年12月24日的函件(「辞任函」)，内容有关其辞任公司核数师， 自2025年12月24日起生效。 经审核委员会推荐建议后，董事会已议决委任郑郑会计师事务所有限公司(「郑郑」)为公司外部核数 师，自2026年1月2日起生效，以填补天健德扬辞任后之空缺，任期直至公司下届股东周年大会结束为 止。 ...

文章核心观点 - 地缘政治紧张与供应链安全焦虑正驱动美国试图打破中国在稀土加工领域的垄断地位 一家名为凤尾矿冶的美国初创公司在此背景下兴起 并获得资本与政策支持 但其面临的挑战巨大 中美在稀土领域的博弈是一场长期且充满不确定性的竞争 [1][6][7][15][19] 公司概况与商业模式 - 公司名为凤尾矿冶 是一家位于美国新罕布什尔州的初创公司 目标是从中国手中夺回稀土加工领域的主导权 [1] - 公司采用轻资产模式 不直接开矿 而是从美国 南美和澳大利亚矿商处购买原料 专注于最终的精炼加工环节 [8] - 公司估值已达约1.89亿美元 投资方包括宝马风投和中情局下属风投机构In-Q-Tel等 [8] - 公司曾于2024年底濒临破产 但中国稀土出口限制带来的新订单使其转危为机 [8][10] 行业现状与挑战 - 稀土元素并不稀缺 难点在于精炼加工 这是一个需要高技术 强环境耐受力和严格成本控制的环节 [4][5][6] - 中国在全球稀土精炼领域占据绝对优势 控制着超过90%的市场份额 [6] - 稀土加工行业处理成本极高 利润极薄 传统市场机制下很难盈利 [8] - 中国稀土供应链的优势在于极致的成本控制 其产品售价有时甚至低于西方企业的生产成本 [10][11] 战略与规划 - 凤尾矿冶计划未来掌控从尾矿回收 分离到金属制造的全产业链 以平抑价格波动 [11][12] - 公司设定的稀土产能目标为1000吨 但据其自身估算 这仅能满足全球需求的约1% [17] 政策与地缘政治影响 - 美国政府积极推动国内供应链重建 特朗普政府曾承诺向稀土加工行业投入超过10亿美元 [14] - 美国政府通过入股企业和提供“保底价格”承诺等方式支持本土稀土产业 例如对MP Materials公司 [15] - 中美贸易摩擦和地缘政治紧张是凤尾矿冶等美国稀土企业获得关注和发展机会的主要催化剂 [8][15] - 美国对中国的稀土依赖是深度且结构性的 难以在短期内摆脱 [16] 发展前景与竞争格局 - 单靠凤尾矿冶一家初创公司无法对抗中国成熟的工业体系 [13] - 美国重建稀土产业链需要长期资金支持 环境法规博弈以及下游应用端的配合 是一场漫长的马拉松 [19] - 中美稀土博弈的下半场刚刚开始 最终结果尚待时间检验 [19]

公司业务范围 - 中国稀土目前暂不涉及镝铁合金的生产业务 [1]

公司股价与交易数据 - 2024年12月29日，中国稀土股价下跌1.19%，当日成交额为11.69亿元 [1] - 当日融资买入额为1.28亿元，融资偿还额为1.63亿元，融资净买入额为-3541.83万元 [1] - 截至12月29日，公司融资融券余额合计为20.26亿元，其中融资余额为20.14亿元，占流通市值的4.08%，融资余额水平超过近一年60%分位，处于较高位 [1] - 当日融券卖出8300股，按收盘价计算卖出金额为38.62万元，融券余量为26.96万股，融券余额为1254.45万元，低于近一年30%分位水平，处于低位 [1] 公司股东与股本结构 - 截至12月10日，公司股东户数为23.79万户，较上期微增0.01%，人均流通股为4460股，较上期微减0.01% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2906.94万股，较上期增加946.69万股 [3] - 南方中证500ETF为第五大流通股东，持股1079.60万股，较上期减少27.03万股 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF与南方中证申万有色金属ETF发起联接A分别为第六和第八大流通股东，持股分别为799.75万股和603.53万股，均为新进股东 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入24.94亿元，同比增长27.73% [2] - 同期，公司实现归母净利润1.92亿元，同比增长194.67% [2] 公司业务与历史 - 公司全称为中国稀土集团资源科技股份有限公司，位于江西省赣州市，成立于1998年6月17日，于1998年9月11日上市 [1] - 公司主营业务涉及稀土冶炼分离及稀土技术研发与服务 [1] - 主营业务收入构成为：稀土氧化物占63.51%，稀土金属及合金占35.95%，其他（补充）占0.35%，技术服务收入占0.18% [1] 公司分红记录 - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.46亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利1.24亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日，中国稀土股价下跌1.19%，成交额为11.69亿元，换手率为2.35%，总市值为493.79亿元 [1] - 当日主力资金净流出6341.19万元，占成交额的0.05%，在行业中排名第17/25，主力趋势不明显 [5] - 所属的有色金属行业主力资金净流出18.26亿元，已连续3日被主力资金减仓 [5] 公司业务与产品 - 公司主营业务为稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品的经营、贸易，以及稀土技术研发与咨询服务 [2] - 主导产品为高纯单一稀土氧化物及稀土共沉物，其中80%以上产品纯度大于99.99%，部分产品如高纯氧化镧、高纯氧化钇纯度可达99.9999%以上 [2] - 2025年1-9月，公司营业收入为24.94亿元，同比增长27.73%，归母净利润为1.92亿元，同比增长194.67% [8] - 主营业务收入构成为：稀土氧化物63.51%，稀土金属及合金35.95%，其他(补充)0.35%，技术服务收入0.18% [8] 公司股权与股东结构 - 公司最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会，属于国有企业，是中字头股票 [2][3][4] - 截至12月10日，公司股东户数为23.79万户，较上期增加0.01%，人均流通股为4460股，较上期减少0.01% [8] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2906.94万股，较上期增加946.69万股；南方中证500ETF持股1079.60万股，较上期减少27.03万股；嘉实中证稀土产业ETF及南方中证申万有色金属ETF发起联接A为新进股东 [10] 公司市场属性与历史 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-稀土，涉及概念板块包括国资改革、中盘、稀土永磁、融资融券、中特估等 [8] - 公司成立于1998年6月17日，于1998年9月11日上市，A股上市后累计派现3.46亿元，近三年累计派现1.24亿元 [8][9] - 公司位于江西省赣州市 [8] 资金与筹码分析 - 近20日主力资金净流出7.70亿元，近10日净流出4691.37万元，近5日净流入4324.51万元，近3日净流入1.35亿元 [6] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为4.01亿元，占总成交额的9.12% [6] - 该股筹码平均交易成本为49.48元，近期获筹码青睐且集中度渐增，目前股价靠近压力位47.94元 [7]

全球稀土供应链格局变化 - 韩国联合美国、澳大利亚、以色列、新加坡、日本等国组建技术联盟，旨在削弱中国在全球稀土矿产市场的主导地位[1] - 韩国计划在蒙古、乌兹别克斯坦、越南、印度尼西亚和哈萨克斯坦等地实施稀土供应项目[4] - 韩国与美国和蒙古建立三边协商机制，旨在打造一个排除中国的稀土供应链[6] 韩国在蒙古的战略举措 - 韩国在蒙古投资98亿韩元，设立了稀有金属研究与实验中心[1] - 该中心专注于对蒙古境内发现的稀土金属（包括锡、钨、煤等）进行分析、加工、选矿，并提供精炼技术培训[1] - 此举是韩国为减少对中国稀土加工依赖而采取的战略性举措，旨在帮助蒙古实现从挖矿到加工的产业升级，以便未来直接从蒙古获取半成品[3] 对中国稀土产业链的潜在影响 - 如果蒙古的产能成功融入美韩供应链体系，中国在全球稀土产业链中的中游主导地位将会受到挑战[6] - 然而，蒙古作为内陆国家，其矿产出口最经济便捷的通道仍需通过中国港口（如天津港、大连港）进行海运[8] - 只要物流通道依赖中国，中国依然控制着这一供应链的关键环节[8]

中国稀土行业2025年11月贸易数据 - 2025年11月中国稀土进口数量为0.52万吨，同比大幅下降53.9% [1] - 2025年11月中国稀土进口金额为1.17亿美元，同比增长11.8% [1] - 2025年11月中国稀土出口数量为0.55万吨，同比增长24.4% [1] - 2025年11月中国稀土出口金额为0.49亿美元，同比增长35% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括中国稀土（000831）、北方稀土（600111）、广晟有色（600259）、盛和资源（600392） [1] 行业研究参考 - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国稀土行业竞争战略分析及市场需求预测报告》 [1] - 贸易数据来源为中国海关，由智研咨询整理 [2]

核心观点 - 报告认为，在供需基本面向好与全球资源民族主义抬头的背景下，战略金属行业具备显著的投资机会 [3] - 具体看好钴、稀土、钨、锡、锑等战略金属品种，因其供给端普遍受到政策、资源或地缘因素制约，而需求端存在稳健基础或新的增长引擎 [3][5] 市场回顾 - 截至2025年12月18日，申万有色金属行业指数年内上涨78.53%，在申万一级行业中排名第二 [7] - 战略金属细分板块涨幅居前，其中钨板块上涨136.7%，钴板块上涨69.1%，稀土永磁板块上涨56.7% [7] - 全球主要国家（地区）如欧盟、美国、G7及中国均出台了针对关键/战略原材料的政策法案，旨在保障供应链安全，凸显了战略金属在大国博弈中的重要地位 [11][12] 钴行业分析 - **供给端**：全球最大钴生产国刚果（金）为提振过低钴价，自2025年2月22日起多次实施并延长钴出口禁令，并于10月16日起改为出口配额制度 [3][14] - **供给影响**：2025年2月22日至10月15日的出口禁令预计减少约14.16万吨钴供给，占2024年全球产量的49% [16] - **供需平衡**：在需求不变、其他地区产量不变的假设下，预计2025-2027年全球钴供需平衡分别为短缺7.5万吨、3.3万吨和3.3万吨 [3][16] - **价格回顾**：2025年2月，MB钴价最低跌至10美元/磅，中国电解钴价跌至15.9万元/吨的历史新低，随后在出口禁令影响下反弹 [14] 稀土行业分析 - **价格走势**：2025年轻稀土价格先涨后震荡，氧化镨钕价格在8月21日达到年内高点64.30万元/吨，较年初上涨57.60%，截至12月18日回落至58.50万元/吨，但仍较年初上涨43.38% [22] - **供给管控**：2025年稀土开采配额未公开，行业预期收紧；新的《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》将进口稀土矿纳入指标管控，预计影响约占2024年全球供给16%的进口矿部分 [26][28] - **需求增长**：新能源汽车和风电是稀土重要下游，2025年1-11月中国新能源汽车产量同比增长28.56%，渗透率达47.02%；1-10月风电新增装机容量同比增长55.48% [42] - **出口管制**：中国在2025年4月和10月两次对稀土相关物项实施出口管制，范围涵盖中重稀土元素、设备、原辅料及技术，政策日趋严格 [3][46][69] - **资源格局**：中国稀土储量全球占比从2010年的近50%下降至2023年的38.4%，但仍具明显优势；中重稀土资源稀缺，主要来源于中国南方离子吸附型矿床及缅甸等地 [49][51] 钨行业分析 - **供给收紧**：中国钨精矿产量自2018年的7.2万金属吨下降至2024年的6.63万金属吨，主要受三方面制约：1) 开采指标配额制持续收紧，2025年第一批指标为5.8万吨，同比下降6.45%；2) 超采量从2015年的2.61万吨骤降至2023年的0.6万吨；3) 资源品位逐年下降 [3][74][80] - **需求结构**：中国钨消费量从2018年的57969吨稳步增长至2024年的70769吨，下游以硬质合金为主（占比58.51%） [83][84] - **需求新增长点**：1) **光伏钨丝**：预计2024-2027年中国光伏钨丝对钨的需求量年复合增长率（CAGR）为24%，2027年需求量预计达2542吨 [93]；2) **军工领域**：全球地缘冲突加剧，中美军费支出持续增长，拉动钨需求 [98] 锡行业分析 - **供给紧张**：主要供应国缅甸佤邦锡矿自2023年8月停产后，于2025年7月15日开始审批复产，但进度缓慢，预计2025年出口量与去年基本持平或小幅下降 [3][107] - **另一主要供应国印尼**：近期打击非法采矿并调整RKAB审批周期，可能影响短期出口 [118] - **需求新引擎**：人工智能（AI）的快速发展驱动算力需求，拉动AI服务器、数据中心等硬件投资，进而增加半导体芯片中锡基焊料的需求 [3][119] 锑行业分析 - **出口复苏预期**：中国商务部于2025年11月9日宣布暂停对美锑出口限制一年，有望直接拉动对美出口恢复，并可能间接解除对非美国家的出口限制 [5][132] - **出口现状**：2025年5月起中国打击锑出口走私，导致5-11月氧化锑出口量仅为2023年正常月均水平的2%-10%，当前出口量处于低位 [5][132] 投资建议 - **钴**：建议关注在刚果（金）以外拥有产能的华友钴业、力勤资源，以及在刚果（金）出口配额中占比较大的洛阳钼业（2024年钴产量11.42万吨） [5][137] - **稀土永磁**：持续看多该板块。资源端建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源；磁材加工端建议关注正海磁材、金力永磁、宁波韵升 [5][137] - **钨**：建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [5][137] - **锡**：建议关注兴业银锡、锡业股份、华锡有色 [5][137] - **锑**：建议关注华锡有色、华钰矿业、湖南黄金 [5][137]

文章核心观点 - 文章认为美国对中国稀土管制的指责是双重标准，并指出中国稀土出口实际在增长，而美国在供应链安全问题上采取单边行动，其自身稀土产业因历史原因存在结构性困境 [1][4][6] 稀土贸易与出口数据 - 中国海关数据显示11月稀土元素及产品出口量较上月增长13%，较4月增长显著 [1] - 对美稀土永磁出口环比下降11%，但总量仍远超今年春季 [1] - 中国商务部指出11月稀土出口环比增长13%的数字高于疫情前水平，远超多数国家的产能增速 [6] 全球稀土产业格局 - 中国掌握全球90%的稀土永磁产能 [1] - 全球5万吨级稀土永磁量产能力背后，是中国从勘探、冶炼到分离的全链条垄断 [1] - 美国曾是全球最大稀土生产国，但本土产业链在1990年代因环保成本、技术滞后等问题崩溃 [6] - 美国重建稀土冶炼厂需5-8年，培养技术工人需更长时间，而中国已形成从矿到磁材的闭环优势 [6] 技术与产业竞争 - 稀土永磁是新能源汽车、机器人等战略产业的关键材料，真正的壁垒在于原材料控制而非公开的加工技术 [1] - 稀土产业被描述为“工业皇冠上的明珠之争”，其优势来自数十年技术积累，业内专家称“稀土不是矿，是技术” [1][6] 中美供应链博弈与双重标准指控 - 文章将美国对华为等中国公司的芯片封锁（如通过“实体清单”和“外国直接产品规则”）与中国稀土管制进行对比，指责美方逻辑是“我能封锁你，你不能反制” [4] - 指出美国在指责中国“破坏供应链稳定”的同时，自身却在实施技术封锁，这是一种双重标准 [4][6] - 认为当前格局是“你中有我，我中有你”，供应链安全不是单边游戏 [6] 产业自主化挑战 - 美国Noveon磁铁公司CEO声称因“美国身份”被中国拒售镝金属氧化物 [1] - 美企抱怨“阻碍自主化”的背后，是美国稀土产业在关键环节仍需依赖中国技术的真实困境 [6]