文章核心观点 - 巴克莱策略师预计美联储将于明年2月开始以每月150亿美元的速度购买国库券 [1] - 此次资产购买旨在维持与经济增长相匹配的准备金水平 不代表货币政策立场的转变 [1] 美联储政策预期 - 预计美联储将在1月会议上宣布 次月开始资产购买 [1] - 购买速度为每月150亿美元 [1] - 提前启动资产购买是最可能的结果 因美联储处于风险管理模式下 [1] 政策背景与目的 - 多位美联储关键官员暗示将扩大资产负债表 [1] - 纽约联储行长及负责证券投资组合的官员的言论表明 购买是为维持准备金水平 [1]

美联储资产负债表政策转向 - 纽约联储主席威廉姆斯表示美联储可能很快需要通过购债来扩大资产负债表规模以满足银行体系流动性需求[1] - 美联储决定从12月1日起有效停止为期三年的缩表进程部分分析师预计可能在明年第一季度开始扩大持仓规模[1] - 购买债券旨在维持适当流动性并非经济刺激措施不代表货币政策立场的改变是充足准备金策略的自然延续[1] 缩表进程回顾与现状 - 美联储上周决定停止自2022年开始的资产负债表缩减进程该进程旨在逆转疫情期间的大规模资产购买[2] - 疫情期间美联储通过国债和抵押贷款债券购买计划将其资产持有规模从不到5万亿美元大幅扩张至峰值约9万亿美元[2] - 近期货币市场利率上升及流动性工具使用活跃促使美联储决定将整体资产负债表稳定在当前的6 6万亿美元水平[2] 准备金水平与市场指标监控 - 威廉姆斯表示正密切监控联邦基金市场回购市场和支付相关的各种市场指标以评估准备金需求状况[3] - 基于近期持续的回购市场压力及其他迹象预计距离准备金从充裕回落至充足水平不会太久[3] - 美联储的利率控制工具如逆回购和常备回购便利工具运行良好预计后者将继续被符合条件的机构积极使用[3]

货币政策评估 - 美联储没有多少机会衡量准备金水平 [1]

美联储政策工具 - 美联储的借贷工具降低了准备金水平的不确定性 [1] - 向金融体系提供准备金并没有单一的最佳方式 [1]