2024年9月出口表现 - 9月出口同比增长8.3%，环比增长2.1%，与过去5年和20年9月的季节性均值2.2%和2.1%基本持平 [1] - 出口韧性得到高频数据印证，9月1日至28日国内港口集装箱吞吐量均值同比增长7.3%，高于8月的6.2%，港口货物吞吐量均值同比增长7.4%，高于8月的5.8% [1] - 9月制造业PMI新出口订单指数为47.8，高于前值47.2，显示出口景气度没有变化 [1] 2024年三季度及全年出口回顾 - 2024年三季度出口同比增长6.6%，符合预期 [4] - 2024年全年出口同比增长5.8%，显著高于全球出口增速2.3% [7] 2025年出口展望 - 在四季度环比为过去四年季节性均值1.9%的假设下，预计2025年全年出口同比增速为5.5% [4] - 2025年出口增速预计将逐步上行，一季度至三季度同比增速分别为5.6%、6.2%、6.6%，前三季度累计同比为6.1% [5] 中国与全球出口的历史阶段对比 - 2000-2011年全球化加速阶段，中国出口年均增速21.8%，全球为11.0%，中国增速约为全球一倍 [5] - 2012-2019年阶段，中国出口年均增速降至3.7%，全球为0.7% [6] - 2020-2023年高波动阶段，2020年中国出口增3.6%而全球降7.2%，2021年中国增29.6%而全球增26.3%，2022年中国增5.6%而全球增11.7%，2023年中国降4.7%而全球降4.1% [6] - 2024-2025年进入新阶段，中国出口增速再次显著高于全球，2024年增速为全球一倍以上 [5] 当前出口韧性的驱动因素 - 欧美“财政扩张+货币降息”政策支撑增量需求 [5] - 关税风险导致微观层面出现“抢出口”和加快备货行为 [5] - 汽车、船舶、锂电池、集成电路等新产业全球需求增长快，中国制造优势明显 [5] - 东南亚等新兴制造业基地的上游产业链需求依旧依赖中国 [5] - 非洲部分国家度过起步阶段，需求上升 [5] 出口国别结构变化 - 9月对美出口同比负增长约-27%，但对欧盟、东盟、拉美、非洲出口均实现双位数增长，其中对非洲出口同比高达56.4% [9] - 今年前9个月，对东盟和非洲出口累计同比分别增长14.7%和28.3%，两者合计占中国出口总额的23.4%，高于2018年底的18.1% [9] - 前8个月对非洲出口累计占比已达5.7%，8月同比增25.9%，东非国家如坦桑尼亚、肯尼亚等2025年GDP增速预计达4.5-7.0% [9] - 9月对越南出口同比增长31.0%，中国供应链是越南工业部门重要上游 [9] 出口产品结构变化 - 9月传统产品出口疲软，四大劳动密集型产品合并出口同比降5.8%，电子产品合并出口降1.0%，家电出口降9.7% [10] - 高端装备出口高速增长，通用机械设备增24.9%，集成电路增32.7%，汽车增10.9%，船舶增42.7% [10] - 锂电池前8个月同比增长25.8% [10] - 前三季度高技术产品出口额3.75万亿元，增长11.9%，对整体出口增长贡献率超三成，其中船舶和海洋工程装备出口增长25.5% [10] - 电动汽车出口中自主品牌占比达59.5%，农业机械出口中自主品牌占比达40.2%，较去年同期明显提升 [10] 2024年9月进口表现 - 9月进口同比增长7.4%，显著高于前值1.3% [11] - 主要进口商品中，农产品进口增5.8%，成品油进口增15.5%，铁矿砂进口增13.4%，铜进口增8.3%，集成电路进口增14.1% [11] - 进口加速可能与政策性金融工具及“两重”项目开工带动有关，若持续则对四季度投资好转有指向意义 [11]