宏观经济 | 定期报告 通胀还有二次点火吗 ——2026 年 4 月通胀数据点评 研究结论 ⚫ 4 月通胀数据基本符合预期，油价是核心带动。能源涨价以后，通胀有无二次点 火？不能依赖补库实现，出口的总体影响也较小，产能出清情况和传统产业的企稳 修复仍然是复苏叙事的关键。 ⚫ CPI：能源涨价依然为主导 风险提示 CPI 与 PPI 的结构拆分模型存在计算误差； 大宗商品对相关行业价格拟合模型存在时滞或计算误差； 地缘因素引发的外部价格变化难以准确预测。 报告发布日期 2026 年 05 月 11 日 | 刘姜枫 | 执业证书编号：S0860526010002 | | --- | --- | | | liujiangfeng@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | | 香港证监会牌照：BTB507 | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | 香港证监会牌照：BXO238 | ...