投资建议：预测公司2025-2027 年归母净利润分别为6.9/7.4/8.0 亿元，同增7.6%/7.8%/7.5%，当前股价对 应PE 分别为13.0/12.1/11.2 倍。按公司规划的2025-2027 年最低分红率80%，当前股价对应股息率分别为 6.1%/6.6%/7.1%。假设公司股息率切换为5%，则对应2025-2027 年公司市值目标分别为110/118/127 亿 元，市值空间23%/33%/43%，维持"买入"评级。 毛利率持续提升，Q3 现金流明显改善。2025Q1-3 公司毛利率15.7%，同比+0.5 pct，其中Q3 毛利率 15.6%，同比+1.0pct，降本增效措施效果持续显现。公司Q1-3 期间费用率10.3%，同比+0.5pct，其中销 售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.1/+0.1/+0.1/+0.2pct，各项费用率均有所上升主因公司收入下降， 但费用相对刚性。公司Q1-3 资产（含信用）减值损失2.5 亿元，同比多0.5 亿元。公司Q1-3 所得税率 12.3%，同比-2.9pct。公司Q1-3 归母净利率3.14%，同比+0.34pct。公司Q1-3 经营活 ...