制造能力与智能化水平 - 公司自主研发制造产线包含超过2.5万个组件单元 具备极高复杂性和智能化水平 [1][3] - 工厂日产220万颗电芯 设置6800多个实时质量控制点 每秒处理34万次数据交易 [1][3] - 分子级材料科学结合智能产线构建高壁垒 形成质量溢价和成本竞争力 [1][3] 产能状况与扩张计划 - 当前产能利用率超过90% 正在建设250GWh新产能 [1][4] - 目标2025年产能达800GWh 2026年达到1TWh [4] - 海外产能扩张按计划推进 匈牙利和印尼项目2026年投产 西班牙项目2027年投产 [4] 储能业务竞争优势 - 储能产品在全球市场为客户带来14个百分点IRR溢价 中国市场带来7-8个百分点溢价 [1][5] - 一流衰减控制和能效表现提升项目经济性 计划改善产品结构包括更高毛利率的交流系统产品 [5] 财务目标与估值 - 摩根士丹利维持增持评级 目标价425元人民币 较当前有20%上涨空间 [2] - 估值基于2026年预期EBITDA的15倍EV/EBITDA倍数 [2] 技术研发与未来规划 - 预计2027年实现固态电池小批量生产 [4] - 管理层对明年电动汽车和储能系统部署持建设性态度 [4]