行业投资评级 - 对电力设备及新能源行业给予“超配”评级，并维持该评级 [2] 报告核心观点 - **虚拟电厂正迈向市场化发展阶段**：虚拟电厂是基于电力系统架构，运用现代信息通信、系统集成控制等技术，聚合分布式电源、可调节负荷、储能等各类分散资源，作为新型经营主体协同参与电力系统优化和电力市场交易的电力运行组织模式 [6][14] 2025年3月，国家发展改革委和国家能源局联合印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，明确要推动虚拟电厂公平参与各类电力市场或需求响应，获取相应收益，并鼓励其开展业务创新，拓宽收益渠道 [6][53] - **行业市场空间广阔，规模化发展在即**：根据《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，到2027年，全国虚拟电厂调节能力目标达到**2000万千瓦以上**；到2030年，目标进一步提升至**5000万千瓦以上** [7][35][57] 虚拟电厂等新型主体加速入市有利于深挖各类调节资源潜力，加强分散电力资源的聚合协同 [7][57] - **投资聚焦核心环节**：虚拟电厂的加快发展有利于聚合各类分散资源参与市场交易，建议关注具备丰富分布式资源和电力信息化技术优势的**虚拟电厂聚合商**和**技术提供商** [7][53] 根据目录的详细总结 1. 虚拟电厂作为新型智能电网控制技术，正迈向市场化发展阶段 - **定义与分类**：虚拟电厂并非实体电厂，而是通过协调发电资源、调整用电需求来实现电网平衡的“电力搬运工” [15] 其电力来源包括聚合的分布式电源、储能等提供的富余电力，以及通过控制可调节负荷所节省的等效电力 [15] 按聚合资源类别可分为“负荷类”和“源网荷储一体化”两类 [15] - **发展阶段**：全球虚拟电厂发展经历了三个阶段 [17] - **第一代邀约型**：以国内江苏、上海模式为代表，主要通过需求响应管理平台，运用市场化方式激励用户削峰填谷 [18] - **第二代市场型**：重点提升系统灵活调节能力，实现闭环调控和市场运营，可聚合源、荷、储等各类分布式能源参与电力市场交易，如我国冀北地区的示范工程 [21][23][31] - **第三代自主调度型**：在成熟电力市场环境下商业化运营，依托现代信息通信技术实现跨空间自主调度和交易，代表企业有德国的Next Kraftwerke、美国的Tesla等 [26][28][30] - **海外经验**：海外发达国家虚拟电厂起步较早，配套机制健全，商业模式成熟 [17] 例如，德国Next Kraftwerke的盈利模式包括为可再生能源发电企业提供服务、向电网提供调峰调频等辅助服务、以及通过控制需求侧服务电网 [31] 2. 虚拟电厂行业市场空间广阔，有望加快推进规模化发展 - **政策强力驱动**：《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》为行业提供了系统性指导，明确了发展路径、功能定位和市场机制 [35] 政策聚焦于加快培育虚拟电厂主体和持续丰富其商业模式 [36] - **参与主体与产业链**：虚拟电厂产业链上游是分布式能源、储能、可控负荷等基础资源；中游是提供运营服务和技术支持的**虚拟电厂运营商（聚合商和技术服务商）**；下游为电网公司、售电公司等电力需求方 [42] **聚合商**是核心运营主体，负责聚合分散的分布式资源参与市场 [42][47] - **核心环节能力**：虚拟电厂聚合商的核心能力包括资源接入能力、协调控制能力以及市场交易能力 [51] 它们通过数字化平台实现资源优化配置，并需要强大的算法能力进行市场预测和申报 [51] 国内代表企业如东方电子的聚合管控平台，可实现资源的智能调度和需求响应 [51] - **应用场景拓展**：虚拟电厂的发展与新型电力系统建设紧密相关 [38] 根据《新型电力系统发展蓝皮书》，需积极培育虚拟电厂等新业态新模式，以整合分散的需求响应资源，提升用户侧灵活调节能力 [40] 3. 投资策略和重点公司 - **投资建议**：关注在虚拟电厂领域具备技术优势或资源聚合能力的相关上市公司 [7] - **重点公司分析**： - **国电南瑞（600406）**：构建了虚拟电厂“运营服务－聚合监控”分层协同整体架构，已为9家省级电力公司承建虚拟电厂运营服务平台，并为近20家虚拟电厂运营商提供系统建设服务 [58] 评级为“买入” [62] - **南网能源（003035）**：拥有大量优质工商业用户资源，已布局源荷聚合业务，其下属公司是广东虚拟电厂首批公示的十家运营商之一，并已参与需求响应 [59] 评级为“买入” [62] - **东方电子（000682）**：形成虚拟电厂建设运营全产业链布局，其虚拟电厂技术被鉴定为“整体技术国际领先”，已在国网、南网等多场景实现实用化应用，实施了国内规模最大的南方电网虚拟电厂等项目 [61] 评级为“买入” [62]

论坛背景与核心议题 - 第六届新型电力系统国际论坛暨第二十一届中国南方电网国际技术论坛在海南博鳌举行，主题为“共建新型电力系统，加快能源低碳转型” [2][4] - 论坛聚焦关键技术突破、政策机制创新、市场模式探索与产业生态培育，旨在为构建全球能源治理体系注入新动能 [1][4] - 构建新型电力系统已成为我国能源革命的中心任务，我国在特高压输电、智能电网、新能源消纳等领域取得显著突破 [4] 南方五省区清洁能源发展成就 - 南方区域（广东、广西、云南、贵州、海南）非化石能源装机占比近70%，发电量占比过半，其中新能源装机占比超过40%，成为第一大电源 [8] - 南方区域清洁能源利用率多年保持在98%以上，供电格局实现历史性转变 [8] - 南方电网公司“十四五”西电东送累计电量超9500亿千瓦时，建成了世界最大规模的交直流混联电网 [8] - 海南作为国家生态文明试验区，新能源汽车渗透率高达66.5%，博鳌东屿岛零碳示范区成功实现零碳运行 [7] 新型电力系统面临挑战与技术路径 - 风电、光伏等高比例新能源接入带来随机波动、高效消纳等挑战 [11] - 中国工程院院士指出，分布式智能电网是实现2035年36亿千瓦风光装机目标的必然选择和核心基础设施 [11] - 预计到2035年，仅电动汽车无序充电就可能导致电网峰值负荷较2018年增幅超过10% [12] - 储能技术（如全钒液流电池）被寄予厚望，能显著降低负荷削减和可再生能源浪费的成本 [12] - 数字化是关键支柱，南方电网公司运用“云大物移智链”技术，其“大瓦特”模型支撑综合负荷预测准确率超过98% [13] 南方电网公司实践与能力建设 - 公司致力于打造更优的能源供给体系、更强的能源输送格局、更全的能源电力市场、更广的能源消费模式以及更强的能源数智能力 [8] - 公司可控负荷已达到最大负荷的25%，需求响应能力达到7.6% [13] - 公司在全国率先实现充电桩乡镇全覆盖和车网互动双向场景全覆盖，区域供电可靠性高达99.924% [13] - 公司通过建成首批35个示范区并部署新一批48个示范区和示范项目，形成可复制推广的典型案例 [8] 中国方案与全球能源治理 - 博鳌东屿岛零碳示范区成为“中国样板”，展示新型电力系统的现实模样 [7][16] - 世界能源理事会秘书长肯定南方电网公司在构建新型电力系统过程中展现的“韧性、灵活、数字智能和以人为本”特征 [16] - 中国正积极探索电碳耦合、多元协同、跨区域跨境的交易体系，以先进市场治理模式促进资源优化配置 [17] - 我国电力系统长期保持安全稳定运行，未发生大范围停电事故，得益于以“三道防线”为核心的安全稳定体系 [17]

论坛概况与核心主题 - 第六届新型电力系统国际论坛暨第二十一届中国南方电网国际技术论坛于10月30日在海南博鳌开幕，主题为“共建新型电力系统 加快能源低碳转型” [1] - 论坛由中国南方电网公司主办，聚焦新型电力系统建设关键技术、政策机制、市场模式及产业生态，旨在深化交流合作并共建全球能源生态圈 [1] - 论坛吸引了国内外能源电力主管部门、产业链上下游企业、行业协会及科研院校的专家学者参与 [1] 中国南方电网公司战略与成果 - 公司坚决贯彻党中央决策部署，以“两化协同”促“两型建设”，致力于打造结构更优、底色更绿的能源供给体系，构建范围更大、承载更强的能源输送格局 [4] - “十四五”以来，公司创新提出打造数字电网关键载体，以数字化绿色化协同促进新型能源体系和新型电力系统建设，清洁低碳能源供给格局基本形成 [16] - 公司经营区域内非化石能源装机占比达66%，发电量占比达56%，达到世界同等规模电网领先水平，并建成世界上最大规模的交直流混联电网 [16] - “十四五”期间西电东送累计电量超9500亿千瓦时，全面建成首批35个示范区，并部署推进新一批48个示范区和示范项目 [16] - 论坛期间发布了包括南方电网新型电力系统发展白皮书、数字化转型白皮书等8项新型电力系统建设最新成果 [20] 技术路径与创新方向 - 中国工程院院士李立浧提出，分布式智能电网基于数字化、信息化、智能化技术，以“主动配电网+微电网”为结构形态，是建设新型电力系统的重要举措 [12] - 发展分布式智能电网有助于实现大规模新能源就地消纳、提升系统灵活性与调节能力，并为实现2035年风电太阳能36亿千瓦装机目标提供支撑 [12] - 加拿大工程院院士钟志勇指出全钒液流电池在管理以可再生能源为主的现代化电网方面具有优越能力 [14] - 采用全钒液流电池方案与仅采用输电网规划方案相比，总投资减少17%，实现零负荷削减，并降低近40%的弃可再生能源成本 [14] 政策支持与区域示范 - 国家能源局将以九大行动为抓手，推动新型电力系统建设取得新突破，促进电力行业高质量发展 [6] - 海南省政府会同南方电网公司正式发布《海南清洁能源岛新型电力系统建设实施方案》，为将海南打造为新型电力系统建设先行地、示范省奠定基础 [18] - 预计2025年底海南500千伏省域数字电网工程投产，到2027年海南将形成以风光核气等清洁能源为主的电力供应体系和安全智慧高效电网体系 [18] - 海南将充分发挥自然优势，坚持“五向图强”，打造适应海岛特征的坚强韧性电网，建设低碳、智慧、安全、经济的新型电力系统 [5]