AI技术变革的规模与本质 - AI被视为职业生涯中最大技术变革，超越移动互联网、云计算和dot-com时代[1][16] - 美国过去20年75%行业集中度上升，AI首次使创业公司有能力撬动系统性垄断[1][17] - 当前AI热潮由现金驱动而非债务驱动，75%算力周期用于真实推理而非训练[2][18] 巨头与创业公司的新关系 - 巨头具备更强应对能力，不会像1999-2001年那样被动挨打[3] - 巨头注意力稀缺且组织结构会削弱执行力[4] - 巨头AI投入更猛但风险偏好更低，需要与创业公司重新分工而非简单碾压[5][2] 风险投资行业的结构性变化 - 退出机制塌方导致DPI难看，10亿美元市值已不够上市，合规成本年耗5000万美元[7][31] - 并购在新监管环境下比十年前更难，acqui-hire成为常态退出方式[7][31] - 散户参与高成长资产的方向可能是SpaceX、Stripe等巨型私营公司二级市场开放[7][33] 红杉资本的投资策略与案例 - 担任steward期间向投资者分配超过500亿美元，见证多家公司上市[9][10] - SpaceX更可能成为最有价值投资，垄断全球80%入轨运输能力[6][25] - 投资非AI项目如Flow Engineering硬件开发系统、Espora稳定币国际汇款[15] 技术变革中的公司转型 - 面对技术变革时，公司需要转向新范式如mobile first策略[22] - 创始人洞察力与资本耐心仍是行业最不过时的稀缺品[7] - XBOW公司成立不到两年成为网络安全领域"最强黑客"，能力指数级增长[40]