投资评级 - 维持"买入"评级 [7][11] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入25.35亿元，同比增长18.94% [2][4][11] - 2025年上半年归母净利润2.05亿元，同比增长27.32% [2][4][11] - 2025年上半年扣非归母净利润1.87亿元，同比增长52.45% [2][4][11] - 2025年第二季度营收12.15亿元，同比增长29.58% [2][4][11] - 2025年第二季度归母净利润0.75亿元，同比增长641.50% [2][4][11] - 2025年第二季度扣非归母净利润0.63亿元，同比下滑657.00% [2][4][11] 分业务表现 - 厨房小家电营收16.73亿元（占比66.02%），同比增长5.02%，毛利率36.27%（+1.68个百分点） [11] - 个护小家电营收3.24亿元，同比增长415.99%，毛利率33.43%（-8.29个百分点），主要受罗曼智能贡献（营收2.86亿元） [11] - 母婴小家电营收1.45亿元，同比增长40.54% [11] - 国内销售收入21.23亿元，同比增长8.39%，毛利率37.83%（+0.90个百分点） [11] - 国外销售收入4.12亿元，同比增长138.84%，毛利率33.88%（-0.21个百分点） [11] 经营效率与费用管控 - 综合毛利率37.19%（+0.49个百分点） [11] - 销售费用率同比下降1.69个百分点，管理/研发/财务费用率分别下降0.52/0.17/0.48个百分点 [11] - 经营利润（毛利额-税金及附加-销售&管理&研发费用+资产及信用减值损失）2.56亿元，同比增长61.22% [11] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.97/4.43/4.79亿元 [11] - 对应PE分别为21.54/19.29/17.84倍 [11] - 预计每股收益分别为2.53/2.82/3.05元 [11][15] 增长驱动因素 - 国内厨房小家电受益国补政策，2025年上半年零售额同比上涨9.3% [11] - 公司成立厨房事业部，调整品类策略实现客单价增长 [11] - 提升传统电商渠道零售能力，积极布局新兴电商渠道 [11] - 通过数字化优化生产流程和管理效率 [11] - 持续推出创新产品的高效机制，快速捕捉消费者需求变化 [11]