核心财务表现 - 2025H1营业收入86.8亿元，同比+24.4%，归母净利润9.8亿元，同比+60.8%，归母净利率11.3%，同比+2.6pct [1] - 分季度看，2025Q1/Q2营业收入分别为38.6/48.2亿元，同比+11.1%/+37.6%，归母净利润4.8/5.1亿元，同比+59.4%/+62.2% [1] - 2025H1计提资产减值准备1.37亿元影响利润端 [1] - 经营活动现金流量净额14.56亿元，财务状况良好 [2] 品牌与产品表现 - 科沃斯品牌收入48.05亿元，同比+41.5%，添可品牌收入36.61亿元，同比+9% [2] - 科沃斯产品出货量187.6万台，同比+55.5%，添可产品出货量197.4万台，同比+17.5% [2] - 出货均价同比分别下降9%（科沃斯）和7.2%（添可），但毛利率稳中有升 [2] - 滚筒活洗洗地机器人占科沃斯品牌收入60%，市场反馈良好 [3] 市场竞争格局 - 6-7月竞争对手追觅、石头通过提价或减少费用投放改善盈利，竞争趋缓 [3] - 7月线上零售份额：科沃斯扫地机占比31%，与第二名差距拉开，添可洗地机占比36.9%，竞争压力减弱 [3] - 大疆进入扫地机市场但对滚筒活洗洗地机赛道影响有限 [3] 成本与经营效率 - 2025H1毛利率同比提升，管理费用率、研发费用率同比下降 [2] - 公司摆脱2023-2024年产品减值等负面影响，经营质量显著改善 [2] 机构预测与评级 - 中国银河上调2025-2027年归母净利润预测至21.2/24.8/28.8亿元，对应EPS 3.7/4.31/5元，PE 24.8/21.3/18.3倍 [3] - 90天内15家机构给予买入评级，目标均价79.06元 [6]