公司业绩与增长 - 公司连续六年年复合增长率超过100% [1] - 2025年上半年营收已超过2024年全年营收总额 [1] 公司运营与激励 - 公司在常规年终奖之外，额外奖励全体员工1克黄金 [1] 核心技术矩阵 - 公司核心技术矩阵包括高速数字马达、智能算法、仿生机械臂 [1] 产品与市场地位 - 公司产品线覆盖高端智能家电、智能厨电、智能清洁、户外智能设备以及个人护理等多个业务品类 [1] - 公司的扫地机、洗地机、割草机器人等产品在全球超过20个国家与地区市场占有率第一 [1]

公司业绩与激励 - 追觅科技宣布在常规年终奖之外，额外奖励全体员工每人1克黄金 [1][1] - 此次“派金”的底气源于公司爆发式的业绩增长 [1][1] - 公司已连续六年年复合增长率超过100% [1][1] - 2025年上半年营收已超过2024年全年营收总额 [1][1] 业务布局与市场地位 - 公司业务覆盖高端智能家电、智能厨电、智能清洁、户外智能设备及个人护理等多个品类 [1][1] - 其扫地机、洗地机、割草机器人等产品在全球超过20个国家与地区市场占有率排名第一 [1][1]

基于高速数字马达、智能算法、仿生机械臂等核心技术矩阵，追觅科技打造了覆盖高端智能家电、智能 厨电、智能清洁、户外智能设备以及个人护理等多个业务品类，其中扫地机、洗地机、割草机器人等产 品在全球超过20个国家与地区市占率第一。 追觅科技公司已连续六年年复合增长率超过100%，2025年上半年营收超2024年全年营收总额。 凤凰网科技讯12月27日，追觅科技创始人俞浩宣布，公司年终奖加码，在常规年终奖金之外，额外奖励 全体员工1克黄金。 ...

备案通知书主要内容如下： 石头科技，于2025年6月27日在港交所递交招股书， 摩根大通 、 中信证券 联席保荐。 石头科技，成立于2014年，作为智能家用机器人领域的全球领导者，致力于通过技术和功能卓越的产品 及解决方案满足消费者的需求，主要产品包括智能扫地机器人系列、其他智能家居清洁产品(包括洗地 机、洗烘一体机)。根据灼识咨询的数据，于2024年按GMV及销量及，石头科技是全球第一智能扫地机 器人品牌，市场份额分别为23.4%、16.7%。 一、公司拟发行不超过33,108,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 二、自备案通知书出具之日起至本次境外发行上市结束前，公司如发生重大事项，应根据境内企业境外 发行上市有关规定，通过中国证监会备案管理信息系统报告。 三、公司完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。 公司在境外发行上市过程中应严格遵守境内外有关法律、法规和规则。 四、公司自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。 备案通知书仅对公司境外发行上市备案信息予以确认，不表明中国证监会对公司证券的投资价值或者投 ...

来源：雷递 雷递网 雷建平 12月26日 北京石头世纪科技股份有限公司（证券代码：688169 证券简称：石头科技）日前获IPO备案，准备发行 不超过 33，108，000 股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 | | | 截至12月31日止年度 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | 2023年 | | 2024年 | | | | 人民幣千元 % | 人民幣千元 | | % 人民幣千元 | ુક | | 智能掃地機器人及 | | | | | | | 相關配件 | 6.346.115 96.0 | 8.085.370 | 93.6 | 10.848.345 | 91.0 | | 其他智能家居 | | | | | | | 清潔產品 ... | 264,621 4.0 | 554.111 | 6.4 | 1.070.128 | 9.0 | | 收入總額 .. | 6,610,736 100.0 | 8,639,481 | 100.0 | 11,918,473 | 100.0 | 截至今日收盘，石头科技股价为154元，市值为399亿元。 ...

峰会与奖项背景 - 金融界主办的“启航·2025金融峰会”在北京举办，主题为“新开局、新动能、新征程”，汇聚了监管部门、行业协会、金融机构等数百位嘉宾 [1] - 峰会上揭晓了第十四届“金智奖”年度评选结果，石头科技荣获“杰出成长性企业”奖项 [1] - “金智奖”旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业与创新，推动资本向优质企业集聚 [3] - 评选基于企业财务数据和公开信息建立量化模型，覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，最终评选出近200家获奖企业 [3] 公司成长性与市场地位 - 石头科技专注于智能清洁机器人等智能电器的研发与生产 [3] - 2025年前三季度，公司全球累计出货量达378.8万台，位居行业第一 [3] - 公司在全球智能扫地机器人市场中占据21.7%的份额 [3] - 自2018年布局海外市场以来，产品已覆盖全球超170个国家和地区，服务超过22000万家庭 [3] - 公司产品在美、德、韩、土耳其等多个国家出货量位列第一 [3] 产品创新与技术研发 - 2025年公司推出了G30 Space探索版、P20 Ultra Plus等旗舰产品 [4] - 产品融合了多项先进技术，包括行业首创的五轴折叠仿生机械臂、100°C热洗、12N仿生压力擦洗及全链路抑菌系统、ReactiveAI动态避障与场景识别能力 [4] - 公司持续加大研发投入，研发投入占营业收入比例从2018年的3.82%提升至2025年第三季度的8.52%，高于行业平均水平 [4] - 截至2025年6月底，公司拥有知识产权4694项，涵盖导航、避障、结构设计等关键领域 [4] 业务拓展与行业影响 - 公司业务已从扫地机器人拓展至洗地机、洗衣机、割草机等领域，实现智能清洁全场景覆盖 [4] - 公司稳居全球清洁电器领域领军地位 [4] - 获奖是对公司深耕创新、领跑全球的高质量发展成果的权威认可，彰显了中国智造的全球竞争力 [4] - 未来公司有望以创新引领行业变革，以全场景智能解决方案赋能全球消费升级，为中国制造业迈向高端化、智能化、绿色化发展注入动能 [5]

证券研究报告 行业深度（R3） 家用电器 积跬步以至千里 家用电器行业 2026 年年度策略 | 2025 年 12 月 25 日 | | | | --- | --- | --- | | 评级 | 同步大市 | | | | 评级变动： | 维持 | | 重点股票 | 2024A | | 2025E | | 2026E | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）EPS（元） PE（倍） | | | | | | 海尔智家 | 2.00 | 13.45 | 2.30 | 11.67 | 2.47 | 10.89 | 买入 | | 九号公司 | 1.51 | 39.25 | 2.38 | 24.84 | 3.23 | 18.28 | 买入 | | 爱玛科技 | 2.29 | 13.16 | 2.98 | 10.10 | 3.63 | 8.30 | 买入 | 资料来源： iFinD ，财信证券 投资要点： 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 2.44 0.66 6. ...

以下文章来源于剁椒Spicy ，作者剁椒团队 剁椒Spicy . 专注于电商、营销、流量生态，以及消费者洞察的全新商业自媒体 来源丨 剁椒Spicy（ID：ylwanjia） 作者丨 弗格森 图源丨Midjourney 相比今年5月大张旗鼓地发布剃须刀，徕芬12月15日的第二代电动牙刷发布会出人意料地静悄悄。 可能因为发布会前关于现场布景与《周处除三害》相近的舆情，也或许因为这次新品只是一个小改 款，但可以确定的是——徕芬正处在前所未有的压力中。 刚刚发布的徕芬i2，起售价399元，相比第一代249元起售价抬高了不少。一些博主测评中提到，一 代出现的问题例如充电触点氧化、刷头打牙等问题均得到不同程度解决，这次还新增了压力提醒等智 能化功能。 但横向对比，Usmile基础款产品起售价都在300以内。在产品详情页明晃晃打出"不打牙不麻牙"卖点 的P20PRO，几乎就是对徕芬的贴脸开大，起售价285。至于这次徕芬重点强调的压力提醒这类智能 功能，Usmile两年以前的产品就已具备。 同时，这次徕芬打出"老用户专享7折换新"的营销方式备受质疑，享受7折优惠必须将旧产品寄回，国 补8.5折优惠无法与7折换新同时使用。有 ...

文章核心观点 - 公司凭借高速吹风机这一“技术平替”爆品迅速崛起，但随后在品类拓展中遭遇品控与研发挑战，经历成长阵痛 [3][6][7] - 2025年双十一，公司实现显著增长，销售额达7.1亿元，全系产品销量200万台，同比增长近30%，高速吹风机连续四年领跑，剃须刀新品也取得亮眼成绩 [2] - 公司正通过自建供应链、拓展线下渠道、加速出海等多维度战略，试图突破对单一爆品的依赖，实现从“平替”品牌向综合性科技企业的转型 [4][11][45][46] - 公司在高速增长（2021-2023年GMV增长近30倍）的同时，也面临着供应链精细化管理、线下运营经验、海外市场壁垒以及内部管理体系等多项挑战，其长期发展韧性有待考验 [23][36][42][46] 从爆品依赖到多元拓品的探索 - **起家与爆品成功**：公司于2021年6月以戴森1/5的价格推出高速吹风机，实现销售爆发，2023年出货量达800万台，市占率站稳30%-40% [6] - **品类拓展遇挫**：2023年推出的首款电动牙刷因“打牙”、充电不良等品控问题引发口碑危机；剃须刀研发因创始人追求完美而延迟近一年上市，错失市场先机 [7] - **品控与品类自救**：投入2000万元搭建可靠性实验室，覆盖100多项测试；于2025年12月推出第二代扫振电动牙刷，聚焦可靠性提升；计划在2026年发布包括洗地机在内的至少5个新品类 [8][9][11] - **市场竞争与定位争议**：电动牙刷市场面临飞利浦、欧乐B等成熟品牌的认知固化，以及与Usmile的存量竞争 [12][13]；公司与飞科存在竞争关系，但两者定位不同：公司聚焦中高端（主力价格399-799元），旨在分流戴森用户；飞科主打大众性价比（主力价格约200元），形成错位竞争 [15] 自建工厂的补课与赌注 - **供应链危机驱动**：早期依赖外部供应商导致电动牙刷出现品控问题，促使公司决定自建供应链以掌握主动权 [17] - **超级工厂投产**：2025年8月，占地超20万平方米、员工超4000人的珠海超级工厂投产，实现超80%零部件自产，并掌握稀缺的表面喷涂工艺 [18][20] - **成本与品质效益**：核心部件电子马达自产推动整机BOM成本从2021年的180元降至不足100元，毛利率从40%提升至近60% [22] - **面临的挑战**：供应链体系的精细化管理和“软实力”建设是长期挑战；工厂的自动化与信息化建设仍处探索阶段；超级工厂的长期运营也面临产量要求和盈利压力 [23][24][25] 线下狂奔的机遇与隐忧 - **渠道转型逻辑**：早期过度依赖线上单一品类，抗风险能力弱，布局线下成为必然选择 [28] - **试水与正式启动**：2022-2024年通过进驻沃尔玛、Costco等商超及酒店渠道试水；2025年随着吹风机、电动牙刷、剃须刀三品类成型，正式启动线下零售，并于5月在深圳开设首家门店 [29][30][31] - **线下表现与规划**：线下门店销售结构均衡，牙刷、剃须刀、吹风机销售额占比接近1:1:1，牙刷成为销量最高品类 [31]；截至2025年11月，在深圳已开设10家直营店 [33]；计划2026年拓展至20个城市，两年内开满300家店，后续将开放代理和加盟 [35] - **运营创新与挑战**：门店提供激光雕刻、以旧换新等差异化服务，并推出线下限定产品 [35]；挑战包括深圳外的城市复制成功率未知、商场门店租金高昂盈利难、线下团队经验不足以及线上线下价格协同等问题 [36][37] 迟到的海外野心与现实壁垒 - **出海决心与调整**：2025年柏林IFA展反馈积极，坚定了公司出海决心；此前海外业务处于初步阶段，营收占比有限 [39][40]；2025年聘请前安克高管担任国际总经理，调整出海策略 [41] - **出海策略**：明确“品牌出海+D2C”双轨策略，以欧洲为突破口，计划先对接大经销商，再进入线下KA商超，未来考虑在海外开设线下门店 [41] - **面临的主要壁垒**：海外市场面临飞利浦、欧乐B等品牌的强大认知壁垒，性价比优势难以快速转化 [42]；欧洲渠道建设需满足严苛标准，耗时较长 [42]；存在平台专利风险（如亚马逊可能因专利争议暂停销售）以及产品本地化适配（如欧洲用户手掌大小、美国用户对风嘴的需求）带来的额外成本与时间投入 [43]

文章核心观点 - 石头科技凭借突出的品牌差异化、市场美誉度及用户认可度，荣获“金格奖·年度品牌价值奖”，标志着其品牌价值获得专业机构深度认可，公司正从“参数内卷”迈向“价值竞争”的新阶段 [1] 品牌价值根基：技术研发与投入 - 公司核心技术团队来自微软、华为、英特尔等知名科技企业，构建了覆盖导航算法、机械结构、AI交互等核心领域的完整研发体系 [2] - 2016年至2024年，公司累计研发投入32.38亿元，2025年前三季度研发投入10.28亿元，同比增长60.56%，研发投入占营收比例长期行业领先 [2] - 公司通过持续技术创新构建坚实壁垒：2016年率先规模化应用LDS激光雷达技术；2020年采用“AI双目避障+LDS激光导航”方案并推出自清洁和洗地机品类；2023年行业首创分子筛低温烘干技术；2024年推出双光源固态激光雷达导航避障技术；2025年推出机械臂和首创0缠系统 [2] 市场表现与全球化验证 - 国内市场：2025年“双十一”期间，石头科技扫地机市场份额以34.75%位居第一，洗地机市场份额位列第二达25.02%；2025年10月9日至11月11日，品牌吸尘器净销额同比增长接近23倍 [3] - 全球市场：产品覆盖170多个国家和地区，服务超2000万家庭；2025年前三季度全球智能扫地机器人出货量达378.8万台，以21.7%的市场份额稳居全球榜首 [3] - 海外销售表现强劲：2025年“黑五”期间，北美、欧洲亚马逊市占率分别高达40%、42%，日本洗地机销量暴涨500% [3] 全球化战略与渠道布局 - 海外采取多元化渠道策略：北美地区入驻Target和Costco等线下门店；欧洲市场推动“去经销商化”转向品牌直营模式，强化对终端市场的掌控力 [3] - 以韩国市场为例，展示了本土化运营能力：产品端进行差异化定制研发（如高端线采用声波震动擦地系统）；渠道端已入驻乐天、新世界、现代等40余家韩国顶级百货商场，并实现对韩国头部家电商超Himart超300家门店的全覆盖；营销端聚焦本土化内容营销，强化品牌与消费者的情感链接 [6] 行业竞争格局与增长机遇 - 行业正从“参数内卷”迈向“价值竞争”，品牌价值含金量凸显 [1] - 海外扫地机市场呈现量价齐升态势，中国品牌凭借产品力及进取价格策略实现高速增长 [5] - 随着海外品牌iRobot“退场”，中国品牌将充分享受海外竞争格局红利，海外扫地机高成长性有望延续 [5] - 未来行业或进入渠道精耕细作阶段，挖掘增量与固守既有市场、比拼终端细节将成为竞争主轴 [7] 公司战略定位与未来展望 - 公司已成长为以扫地机为基本盘，洗地机、洗衣机等产品为更多增长极的全球智能家电品牌，品类扩张基于核心技术与品牌影响力的延伸 [4] - 公司通过“技术-产品-市场”的良性循环，在全球范围内持续传递品牌价值 [3] - 长期来看，随着全球智能家居市场扩容，公司有望充分享受行业增长红利，并通过平衡品牌营销与研发投入，推动品牌从细分家电品牌升级为大众科技品牌，估值体系有望迎来重构 [7]