"创新药板块本轮的调整行情主要是受大涨后的技术性回调和情绪因素影响，从估值上看已经超跌。"程 培表示。在他看来，市场对创新药的关注点已发生变化，2025年创新药板块大涨主要是受重磅BD交易 催化影响，整体管线面临价值重估。进入2026年，市场更加重视管线临床数据的真实表现以及已上市药 品的商业化情况。近期有大额BD交易的重磅品种表现较好，但距离上市较远的早期管线估值回调幅度 较大，这反映出投资风险偏好的降低和对确定性要求的提高。 作为利率敏感型资产，创新药板块长期受美联储降息预期波动影响。程培认为，这一因素对港股创新药 定价仍有一定影响，但考虑到折现率已处于相对较高水平，利率预期的影响正在逐步减弱。值得关注的 是，与美股创新药行业相比，国内创新药板块已走出独立行情。"主要在于国内创新药管线持续丰富， 竞争优势随着时间推移将更加突出。"程培说。 Wind数据显示，自2025年9月2日以来，万得创新药概念指数累计下跌13.90%。针对近期创新药板块出 现的"基本面向上、估值向下"背离现象，中国银河证券医药行业首席分析师程培日前在接受中国证券报 记者专访时表示，当前创新药板块的调整更多是受技术性回调与情绪因素所致， ...