市场表现与资金流向 - 2026年2月26日收盘，主要医药指数普遍下跌，其中中证港股通医药卫生综合指数下跌4.7%，恒生港股通创新药指数下跌4.3%，中证创新药产业指数下跌1.5%，中证生物科技主题指数下跌1.2%，沪深300医药卫生指数下跌0.8% [1] - 尽管市场下跌，资金呈现逆势布局态势，港股通创新药ETF易方达（159316）在当日获得净申购，全天净申购份额达3400万份 [1] 行业发展趋势与竞争力 - 中国创新药License-out交易总额呈现爆发式增长，从2017年的25.62亿美元增长至2025年的1402.74亿美元 [1] - 行业国际竞争力持续增强，2026年初的License-out交易总包金额已达到2025年全年的22% [1] - 行业逐步进入商业化收获期，2025年超过70%的创新药企业实现了收入正增长 [1] 主要指数与相关ETF产品概况 - **中证创新药产业指数**：聚焦A股创新药主力公司，2026年2月26日收盘下跌1.5%，滚动市盈率为48.7倍，自2015年发布以来估值分位为67.2% [4] - **中证生物科技主题指数**：聚焦A股生物科技龙头，由不超过50只业务涉及基因诊断、生物制药、血液制品等领域的公司股票组成，2026年2月26日收盘下跌1.2%，滚动市盈率为51.2倍，自发布以来估值分位为49.8% [4] - **沪深300医药卫生指数**：聚焦A股医药卫生行业龙头，覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等细分环节，2026年2月26日收盘下跌0.8%，滚动市盈率为29.5倍，自2007年发布以来估值分位为36.1% [4] - 相关ETF产品中，生物科技ETF易方达（159837）跟踪中证生物科技主题指数，医药ETF易方达（512010）跟踪沪深300医药卫生指数，部分产品在特定日期是跟踪同标的指数的唯一ETF或规模排名第一的ETF [4] 估值分析与投资观点 - 当前医药板块估值性价比明显 [1] - 投资建议关注具备出海确定性机会以及在其细分赛道具备临床数据优势的创新药企业 [1] - 主要指数的估值分位显示，沪深300医药卫生指数（36.1%分位）和中证生物科技主题指数（49.8%分位）处于历史估值相对较低的位置 [4]

市场表现与资金流向 - 2026年2月24日收盘，恒生港股通创新药指数下跌3.7%，中证港股通医药卫生综合指数下跌3.1%，中证创新药产业指数下跌0.5% [1] - 同日，中证生物科技主题指数与沪深300医药卫生指数均下跌0.3% [1] - 尽管相关指数普遍下跌，港股通创新药ETF易方达（159316）逆势获得3000万份净申购 [1] 行业基本面与前景 - 中国创新药对外授权（License-out）交易总金额从2017年的25.62亿美元大幅增长至2025年的1402.74亿美元 [1] - 2026年初，相关交易总包金额已达到2025年全年的22%，反映出中国创新药国际竞争力增强 [1] - 2025年，超过70%的创新药企业实现收入正增长，行业正逐步进入商业化收获期 [1] - 当前医药板块估值性价比明显，建议关注具备出海确定性机会及细分赛道具备临床数据优势的企业 [1] 主要指数估值数据 - 中证创新药产业指数截至2026年2月24日下跌0.5%，截至2026年2月13日的滚动市盈率为50.6倍，自2019年4月22日发布以来的估值分位为72.7% [4] - 中证生物科技主题指数截至2026年2月24日下跌0.3%，截至2026年2月13日的滚动市盈率为53.3倍，自2015年8月26日发布以来的估值分位为58.8% [4] - 沪深300医药卫生指数截至2026年2月24日下跌0.3%，截至2026年2月13日的滚动市盈率为29.4倍，自2007年7月2日发布以来的估值分位为35.7% [4]

格隆汇核心ETF组合2025年表现回顾 - 格隆汇“全球视野·下注中国”十大核心ETF组合在2025年（截至12月26日）录得29.72%的涨幅，大幅跑赢沪深300指数（18.36%）11.36个百分点 [1] - 该组合自2019年推出至当年12月15日，累计收益率达274.61%，历史表现大幅跑赢同期沪深300和恒生指数 [1] - 组合中的港股创新药ETF（513120）和创业板50ETF（159949）大幅领涨，年内涨幅分别为71.86%和60.67% [2] 十大核心ETF具体产品表现 - 大盘指数类：A500ETF基金（512050.SH）上涨25.58%，中证A50指数ETF（159593.SZ）上涨17.62% [2] - 主题/行业类：创业板50ETF（159949.SZ）上涨60.67%，科创芯片ETF（588200.SH）下跌59.15%，港股通互联网ETF（159792.SZ）上涨24.03%，H股ETF（510900.SH）上涨21.58%，消费ETF（159928.SZ）下跌2.08%，券商ETF（512000.SH）上涨5.00% [2] - 跨境类：港股创新药ETF（513120.SH）上涨71.86%，标普500ETF（513500.SH）上涨13.83% [2] 港股创新药ETF（513120）深度分析 - 该ETF跟踪中证香港创新药指数，高度聚焦港股优质生物科技公司，成份股包含信达生物、百济神州、康方生物等“港股18A生物科技公司”以及药明生物（权重7.9%）等CXO企业 [4] - 创新药行业基本面强劲，Biotech企业2023-2024年连续两年营收保持70%以上高速增长，2025前三季度营收继续保持42%左右高增速 [3] - 2025年创新药License-out交易爆发，全年总交易额大概率突破1000亿美元，占据全球医药BD交易额近半份额 [4] - 该ETF最新规模达241亿元，年内日均成交额超53亿元，是全市场同类规模最大、流动性最好的港股创新药主题指数基金，年内净流入高达119.6亿元 [4] 创业板50ETF（159949）深度分析 - 该ETF跟踪的创业板50指数在2025年（截至12月26日）上涨59.86%，自“924”以来上涨129.61%，在主要宽基指数中涨幅居首 [5][7] - 指数采用“流动性优先、规模为辅”的编制策略，从创业板100只成份股中选取市值最大、流动性最好的50只龙头股，代表“成长白马+科技龙头”的核心力量 [9] - 成份股在信息技术与新能源两大主赛道形成互补，尤其在CPO板块，能受益于AI算力或新能源革命的市场偏好 [9] - 该ETF是跟踪创业板50指数中规模最大且唯一破百亿的ETF，最新规模为277.91亿元，今年日均成交额为14.62亿元，规模与流动性均稳居市场第一 [9] 主要宽基指数2025年表现对比 - 成长风格指数领涨：创业板50指数涨59.86%，科创100指数涨53.68%，创业板指涨51.47% [7] - 中小盘指数表现优于大盘：中证2000指数涨36.56%，中证500指数涨30.27%，中证1000指数涨27.66% [7] - 核心大盘指数：沪深300指数涨18.36%，上证指数涨18.26%，中证A50指数涨15.19%，上证50指数涨13.43% [7] - 红利指数表现相对落后：中证红利指数年内下跌1.21% [7] 2026年市场展望 - 海外流动性宽松状态或有望延续，国内“反内卷”政策与扩内需措施协同推进，有望缓解上游原材料供需矛盾 [10] - PPI有望从止跌企稳逐步转向温和回升，其带来的价格修复效应将由上游至中下游扩散，改善企业盈利环境 [10] - 权益市场上行驱动有望由估值向盈利驱动转换 [10]