中信建投指出，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目 前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。当前市场情况下，赛道轮动仍是最显著 的行情特征，综合胜率和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选择。 ...

中信建投（601066）发布研报称，市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定 的行情演绎空间，但部分指标已经升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性 脆弱风险。总体来看，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过 热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。当前市场情况下，赛道轮动仍是 最显著的行情特征，综合胜率和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选 择。行业重点关注：通信、计算机、半导体、传媒、新消费、新能源、非银、有色等。 中信建投主要观点如下： 市场情绪进入亢奋区后指数加速冲顶 当前市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分指标 已经升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性脆弱风险。 投资者情绪指数在上周五和本周一向上突破90进入亢奋区，市场由此出现加速冲顶的走势，截至周五情 绪指数已在95附近，尚未达到情绪顶点。从情绪指数几个主要分项指标来看，当前市场正在走向全面过 热状态，但这并不意味着市场马上就会出现大幅下跌。 一些指标已经提示 ...

行业与公司 * 行业涉及美护、电子、非银、有色、AI、人形机器人、半导体、液冷、军工、TMT、传媒影视、新消费（美妆、轻工、零售、社服）、红利板块（银行、保险、石油化工、食品饮料、白电）、反内卷主题（光伏、电池组件）[1][9][10][11][12][13] * 公司提及泡泡玛特（新消费龙头）、蜜雪集团（新消费）[10] 核心观点与论据 * 市场呈现结构性景气推动 整体盈利复苏不明显 中报业绩预告整体预增率27.51% 同比下降1.21% 但细分行业如美护、电子、非银、有色等业绩修复显著[1][3] * 内外部不确定性制约短期资金快速涌入 包括外资流入规模有限 宏观经济受灰犀牛事件影响[1][3] * 市场做多方向明确且节奏稳健 每天融资余额增额情况稳定[3] * 市场有进三退二特征 上半周（周一至周三）行情优于下半周（周四、周五） 需警惕每周后半段回调风险[1][3][7] * 外部环境改善推动A股向上加速 俄乌局势缓和 美联储9月降息预期超90% 带动全球股市上涨[4] * 国内政策讨论支持市场走强 包括存款搬家、国债跷跷板、流动性问题[4] * 投资者情绪指数升至90以上亢奋区 空头被打爆或仓位较轻投资者需补仓 导致加速上涨[5] * 市场情绪过热预示回调风险 五日平均换手率超2%可能引发回调至20日线附近 超3%则可能深度调整至60日线[1][6] * 中期逻辑未变 维持A股乐观判断 但需控制上涨节奏避免过快上涨引发大幅调整[1][8] * 需关注外部环境变化 如美联储降息预期、美元指数反弹、美股科技股调整对国内科技股影响[1][8][14][15] 其他重要内容 * 行业配置应重视赛道轮动 关注强势行情扩散（AI、人形机器人向半导体、液冷扩散 军工向电子、计算机转型 TMT板块大范围扩散）[9][15] * 关注低位赛道轮动机会 如新消费领域（美妆行业中报业绩良好）[9][10] * 反内卷主题热度下降但中期可能反复演绎 需等待相关政策密集落地并对价格产生重大影响[12] * 红利板块除银行外可关注保险（牌照价值、抗内卷）、石油化工、食品饮料和白电等高股息率行业 白酒板块悲观预期已消化[2][13] * 市场风险包括小幅回调风险（若涨速过快可能大级别调整）和美股科技股大跌影响国内科技板块[14][15]