公司财务表现 * 赛维时代2025年二季度营收28.87亿元，同比增长21.4%，归母净利润1.22亿元，同比下滑18.3%，扣非净利润1.45亿元，同比增长4.3%，为2024年三季度以来首次扣非净利增速回正[1][2] * 2025年上半年营收53.46亿元，同比增长28%，归母净利润1.69亿元，同比下降28.2%，扣非净利润1.86亿元，同比下滑11.3%[2] * 二季度净利率4.23%，扣非净利率5.04%，环比一季度均有改善，主要受益于非服饰业务亏损收窄[2][3] * 非经常性损益包括理财收益和一笔股权投资的公允价值变动亏损，股份支付费用同比增加3000多万元，剔除这些因素后2025年上半年利润与去年同期基本持平[2] 业务板块表现 * 服饰品类2025年上半年收入39.3亿元，同比增长30.9%，占主营收入比重从72.2%提升至73%[1][4] * 非服饰业务收入10.4亿元，同比增长2.5%，占比从24%下降至19%[1][4] * 物流业务收入3亿元，同比增长151%，占比6%[1][4] * 男装品牌扣芬迪收入10亿元，同比增长9%，家居服品牌伊口收入10亿元，同比增长27%[1][4] * 内衣品牌everylove收入4亿元，同比增长23%，女装品牌则果收入2亿元，同比增长30%，童装品牌增长57%[4] 区域市场与渠道表现 * 欧洲市场2025年上半年收入同比增长32%，其中服装业务增长超过80%，占公司主营收入7%[1][5] * 亚马逊平台占主营业务收入77%，较去年有所下降[1][5] * Temu平台占比提升至3%，TikTok平台占比提升至2%[1][5] 供应链管理 * 公司在越南设有自有工厂，与东南亚地区多个供应商合作，正在推进面辅料向海外转移[1][6] * 海外供应链效率低于国内，订单转移量较少，主要考量国内外订单价格及灵活性[1][6] * 2024年开始在越南建厂，集合中小产能协同，对稳定产品与中型或大型加工厂合作下达预订单[15] * 目前实际下单转移量仍较少，因关税缓和使得海外供应链成本优化不明显[20] 利润率与定价策略 * 二季度利润率提升主要来自非服饰业务亏损减少和部分产品提价[7] * 提价幅度取决于各产品竞争特性，部分产品在二季度提价[8] * 关税缓和后整体价格未显著调整，基于竞争态势动态处理价格[8] * 2025年下半年将控制利润中线水平，三季度因旺季前上新周期利润率可能略低于二季度[2][14] * 2025年全年利润率已恢复至稳态水平[2][14] 库存与备货策略 * 库存连续三个季度环比下降，2025年不会出现像2024年那样的大幅增加[10] * 今年整体备货额度相比去年大幅缩小，更加谨慎备货[19] * 不再广泛铺开新品，而是在已有基础上进行优化[10] 非服业务发展策略 * 非服业务一半以上产品线已实现盈亏平衡[11] * 对趋势良好业务继续投入资源，对表现不佳业务考虑保留或剥离[11] * 策略是精简品类和缩减亏损，严格控制发展速度[12] * 对小幅亏损品类采取减亏为主策略，不再大规模投入资源进行市场扩张[13] 未来展望与预期调整 * 2026年因关税不确定性，将增速预期从30%以上调整至15%-20%[2][14] * 如果关税问题缓解，有望实现更高增长[14] * 需要持续调整海外供应链布局，提高备货效率[14] 组织架构调整 * 2025年上半年进行人员优化，员工数量减少至约2900人，比之前减少三四百人[2][19] * 未来将继续优化组织结构，提高团队活力，提升人效[2][18] * 2024年团队人员大幅增长是基于市场机会和品类拓展需求[18] 市场竞争环境 * 服装行业竞争主要来自中型或大型卖家，中小卖家对头部大卖家直接冲击较小[16] * 亚马逊第三方卖家增速从一季度5%提升到二季度10%，表明平台间存在流量转移[9] * 自营网站增速相对较弱，因受限于小包业务发展、贸易形态效率低及广告投放成本上升[17] 季节性表现 * 2025年Black Friday整体表现与2024年相似，但Prime Day热度因购物周期拉长而分散[19] * 欧洲区Prime Day表现较差，但由于占比不高对整体影响有限[19]