报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 昨日央行开展1.4万亿买断式回购呵护税期流动性，今日经济数据未超预期，国债期货全线反弹收涨 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率全线下行，幅度在1 - 2bp，10年国债活跃券250011收益率报1.6550%下行1.11bp [9] - 央行积极对冲税期扰动，午后资金面转松，短端资金利率受税期影响全面回升，中长期资金平稳宽松 [10] - 今日公布经济数据基本符合预期，上半年实现5.3%增长，但出口若明显下行全年实现5%目标仍存难度，经济仍是外需带动生产偏强运行，内需板块消费边际走弱、地产深度调整，修复基础待巩固 [11][12] - 预计三季度为政策观察期，后期货币宽松再升温或在10月，当前政策想象空间不大，债市受资金压制，短端利率未走低使长端利率下行空间难打开 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：央行开展大规模买断式回购，经济数据未超预期，国债期货全线反弹收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线下行 [9] - 资金市场：央行积极对冲税期扰动，午后资金面转松，短端资金利率回升，中长期资金平稳宽松 [10] - 结论：经济数据基本符合预期，全年目标实现有难度，经济结构内需待巩固，三季度政策观察，后期货币宽松或在10月，债市受资金压制 [11][12] 行业要闻 - 国家统计局数据：上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%；6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%；上半年社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%；上半年固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%；6月规模以上工业增加值同比增长6.8% [13] - 上半年居民人均可支配收入21840元，同比名义增长5.3%，实际增长5.4% [14] - 中央城市工作会议举行，部署城市工作7个方面重点任务 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [34]