报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场处于“地缘风险溢价 + 利率路径不确定”交易阶段，贵金属维持高位震荡 [1] 各部分内容总结 黄金 - 观点：地缘冲突延续，资金逢低配置 [1] - 逻辑：中东冲突进入第五天，区域安全风险维持高位，为黄金提供持续避险溢价；黄金此前回调后逢低买盘迅速入场，配置资金增加；CFTC数据显示黄金净多头仓位接近十年来低位，仓位去化后市场下行空间受限，价格易受资金回补驱动 [1] - 展望：若中东冲突短期难缓和，黄金仍具避险配置价值，但能源价格上涨或限制金价上行空间，短期金价或维持高位震荡，波动率可能放大 [2] 白银 - 观点：高波动中的弹性修复 [3] - 逻辑：贵金属受地缘风险支撑，白银随黄金反弹回升；前一交易日银价大幅下跌超8%，有技术性修复需求，资金回补时反弹幅度更大；全球经济有韧性，工业属性对白银形成需求支撑，使其在贵金属板块中保持高弹性 [3] - 展望：若避险情绪升温，白银有望在贵金属板块维持高波动与弹性；若利率预期上行强化，银价波动或加剧，整体维持高波动震荡格局 [3] 中信期货商品指数（2026 - 03 - 04） - 特色指数：商品指数2484.31，涨0.06%；商品20指数2838.28，跌0.33%；工业品指数2398.32，涨1.42% [45] - 板块指数（贵金属指数）：2026 - 03 - 04指数为4373.45，今日涨跌幅 - 4.80%，近5日涨跌幅 - 2.78%，近1月涨跌幅 - 12.39%，年初至今涨跌幅 + 14.36% [47]