邓正红软实力油价分析模型揭示，当前原油市场的核心矛盾在于政策软实力压制与地缘风险溢价之间的博弈。油市处于政策压制（美欧）与资源自主权（欧 佩克联盟、俄罗斯）的再平衡阶段。短期震荡格局能否突破，取决于亚洲能否以实际进口量修正机构悲观预期，以及欧佩克联盟是否通过产量调节重塑市场 信心软实力。 政策软实力压制主导市场情绪。特朗普关税政策的矛盾性，反复无常的关税措施（如对加拿大加征关税）虽可能短期推高美国本土油价，但其引发的经济衰 退担忧导致多头资金持续撤离，叠加欧佩克联盟计划在8月日增产54.8万桶及可能回归220万桶日剩余产量的供应预期，形成对油价的系统性压制。这种政策 不确定性本质是削弱了市场对供需平衡的稳定预期软实力。欧盟对俄制裁升级的传导效应，原油价格上限动态下调至每桶47.60美元（较乌拉尔原油均价低 15%）、北溪管道交易禁令及成品油进口封锁，三重制裁直接压缩俄罗斯能源软实力价值。但需警惕俄方通过转向印度等市场化解压力，数据显示印度低价 进口俄油量激增8000万吨，可能削弱制裁实际效果。 地缘风险溢价的结构性支撑。中东冲突外溢风险，加沙停火僵局及伊拉克库区油田遇袭（20万桶的日供应中断）持续注入地缘溢价 ...

国际原油市场走势 - 国际原油价格呈现震荡上涨格局 布伦特原油维持在84～87美元/桶区间 WTI原油一度突破82美元/桶 反映市场对供应风险高度敏感 [2] 供需格局 - 供应端趋紧 OPEC+维持减产立场 沙特、俄罗斯2025年第二季度继续每日减产约220万桶 美国页岩油增长放缓 出口缩量 [3] - 需求侧稳中有升 中国和印度等亚洲国家炼油需求坚挺 北半球进入驾驶旺季 汽油消费旺盛 [3] - 美国商业原油库存减少近900万桶 创年内最大降幅 库存快速去化强化未来供需趋紧预期 [3] 地缘局势影响 - 中东局势紧张 也门胡塞武装频繁袭击红海航道 加剧全球能源供应链中断担忧 伊朗局势不稳定 市场情绪偏向保守 [4] - 俄罗斯对乌克兰能源基础设施袭击行动升级 欧亚能源网络风险上升 欧洲炼油厂对中东和美洲原油依赖度上升 [4] - 地缘风险溢价推升 市场避险情绪升温 投机买盘明显增加 [4] 货币政策影响 - 美联储是否降息成为市场博弈核心 若通胀持续放缓、就业走弱 可能在9月开启降息周期 提振全球经济复苏预期 从而提振原油需求 [5] - 若通胀数据反弹或美国经济意外强劲 政策转向延后 美元强势将对油价形成阶段性抑制 [5] - 市场预期美联储年内可能有1次降息 对油市构成边际利多 [6] 技术面与资金流向 - WTI净多头持仓增长超过20% 创近5个月新高 资金面看涨原油意愿增强 [7] - 布伦特原油若有效突破87美元阻力位 上行空间打开 短期目标指向90美元关口 若回调不破82美元 趋势仍维持偏强 [7] 市场观点 - 供需结构收紧、地缘不稳、潜在宽松预期为原油价格提供三重支撑 但当前涨幅已部分透支利好 需警惕投机过热带来的技术性回调风险 [8] 比特币市场 - 比特币突破119000美元/枚 最高涨至119360美元/枚 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，预计偏强运行 [1] - 本周二国内原油期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度界定 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油行情分析 - 中东地缘风险使原油溢价提升，前期大幅回落后油市多头信心增强，北半球夏季用油旺季使原油需求因子发力 [5] - 8个主要产油国8月增产54.8万桶/日超出市场预期，增产利空逐渐消化且未来进一步扩产空间有限 [5] - 本周一夜盘国内外原油期货价格震荡偏弱，国内原油期货2509合约略微收低0.86%至507.5元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告相对利空，原油和汽油库存双双意外上行，除馏分油外数据表现疲软，报告公布后油价短线走低，但后半夜因伊朗暂停合作和美越达成协议油价总体上涨，需关注伊朗核问题后续发展 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截至6月27日，美国商业原油总库存41895.1万桶，环比增加384.5万桶，与预期减少180万桶相反，交割地库欣库存减少149.3万桶，战略储备库存增加23.9万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存增加418.8万桶，与预期减少20万桶相反，馏分油库存减少171.0万桶，超过预期减少100万桶 [2] - 美国原油产量微降2千桶/日，净进口大增2940千桶/日，加工量增加118千桶/日，终端表观需求（四周平滑）增加239.75千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）增加94.25千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）增加223千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）减少6.5千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国商业原油及成品油库存涨多跌少，原油库存意外增加主要因净进口大幅变化，进口大增出口大降，出口量创两年新低，炼厂开工高位不是主因 [4] - 汽油库存意外增加，四周平滑后汽油需求环比增加但单周需求下降，美国汽油隐含需求上升斜率下降，夏季汽油需求高峰对原油市场需求持续时间不多 [6]

国际油价走势分析 - 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶涨2美元至67.45美元，涨幅3.06% [1] - 伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶涨2美元至69.11美元，涨幅2.98% [1] - 油价呈现"上有地缘顶、下有库存底"的震荡格局，受地缘风险溢价与需求疲软双重影响 [1] 地缘政治因素 - 伊朗中止与联合国核监督机构合作，要求对其核设施的检查需获得德黑兰最高国家安全委员会批准 [1] - 伊朗指责国际原子能机构偏袒西方国家并为以色列空袭提供理由 [1] - 以色列空袭与伊朗反制形成"威慑-报复"循环，加剧霍尔木兹海峡航运风险 [3] 贸易协议影响 - 特朗普宣布与越南达成零关税贸易协议，提振市场对贸易局势的乐观预期 [1] - 投资者将越南协议视为7月9日截止期前的积极信号，但协议实际执行效能仍存疑 [4] - 贸易紧张缓解理论上利好能源需求，但需警惕"需求幻觉" [4] 供需基本面 - 美国原油库存意外增加380万桶，创三个月最大增幅，远超分析师预期的减少180万桶 [2] - 沙特6月日出口量较5月增加45万桶，为一年多来最大增幅 [2] - 汽油需求降至每日860万桶，远低于夏季健康阈值900万桶 [2] 市场结构矛盾 - 地缘溢价与库存利空形成对抗，油价呈现短期非均衡性波动 [5] - 市场同时面临"伊朗风险溢价"（+5%波动潜力）与"需求现实压制"（-3%调整压力）的双向拉扯 [5] - 欧佩克联盟面临"增产保份额"与"限产稳油价"的战略摇摆困境 [5]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |原油|空头盘整| |LPG|偏弱| |L|空头盘整| |PP|空头盘整| |PVC|空头盘整| |PX|谨慎低多| |PTA/PR|反弹布空| |乙二醇|偏空| |玻璃|区间回调| |纯碱|偏空| |烧碱|区间反弹| |甲醇|反弹偏空| |尿素|反弹偏空| |沥青|偏弱| [1][2] 报告的核心观点 - 原油近期重回基本面定价，受增产及需求增速放缓影响，短期震荡偏弱，中长期供给过剩 [4][5] - LPG成本端原油回落，下游需求回升但库存上升，走势偏弱 [1][8] - L市场供应压力增加，需求淡季，中长期预期偏弱 [1][11] - PP下游订单弱，期现齐跌，中长期供给承压 [1][14] - PVC现货供需欠佳，新装置计划投产，供给端承压 [1][17] - PX国内外装置负荷高，需求预期改善，库存去化但仍偏高，基本面偏紧 [1][19] - PTA近期检修装置多，后期供应压力增加，下游需求走弱，基本面预期宽松 [1][22] - 乙二醇装置负荷提升，需求预期走弱，供需预期宽松 [1][25] - 玻璃国内宏观数据改善，但中期需求萎缩未缓解，反弹力度受限 [2] - 纯碱供应端边际改善，但刚性需求不足，库存累积，价格中枢下移 [2] - 烧碱上游高负荷生产，下游需求支撑不足，关注检修去库驱动的反弹 [2][34] - 甲醇国内装置开工负荷高，需求负反馈显现，社库累库，关注高空机会 [1][36] - 尿素供应端压力大，需求偏弱但7月农业旺季有望开启，成本支撑尚存 [1][38] - 沥青成本端支撑减弱，供给增加，需求受天气影响，走势震荡偏弱 [2][41] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价区间震荡，WTI上升0.52%，Brent上升0.55%，SC上升0.18% [3] - 基本逻辑：近期重回基本面定价，OPEC+或8月增产，沙特6月出口增加，圭亚那产量上升，需求增速放缓，美国库存有变化 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价60 - 70美元/桶；短期震荡偏弱，轻仓试空并买看涨期权保护，SC关注【490 - 505】 [5] LPG - 行情回顾：7月1日，PG主力合约收于4203元/吨，环比降0.76%，现货端有涨跌 [7] - 基本逻辑：油价偏弱，沙特下调CP合同价，下游开工率有升有降，库存上升 [8] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，估值偏高；日线走弱，轻仓试空或买看跌期权，PG关注【4130 - 4250】 [9] L - 行情回顾：L主力合约收盘价有小跌，持仓量减少 [11] - 基本逻辑：月初企业放量，供应压力增加，需求淡季，社会库存累库，装置重启多，新装置计划投产 [11] - 策略推荐：反弹偏空，空单持有，L关注【7150 - 7350】 [11][12] PP - 行情回顾：PP主力合约收盘价下跌，持仓量减少 [14] - 基本逻辑：装置检修与新增投产对抗，需求淡季，成本支撑有限，产能利用率或下滑，新增产能将投放 [14] - 策略推荐：反弹偏空，空单持有，PP关注【6950 - 7150】 [14][15] PVC - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：地缘冲突影响盘面，现货供需欠佳，周末有装置试车，检修有变化，内需淡季，出口有支撑，新装置待投产，产业链累库 [17] - 策略推荐：反弹偏空，短线参与，V关注【4750 - 4950】 [17] PX - 行情回顾：6月27日，PX华东现货价持平，期货合约收盘价上涨，月差和基差有变化 [18] - 基本逻辑：国内外装置负荷高，加工差等有变化，产量和进口量有变动，需求端预期改善，库存去库但仍偏高 [19] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，PX关注【6680 - 6850】 [19][20] PTA - 行情回顾：6月27日，PTA华东现货价持平，期货合约收盘价上涨，月差和基差有变化 [21] - 基本逻辑：装置检修略超重启，加工费和产量有变化，需求端走弱，库存去库，成本端受油价影响 [22] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4710 - 4820】 [22][23] 乙二醇 - 行情回顾：6月27日，华东乙二醇现货价下跌，期货合约收盘价有跌，月差和基差有变化 [24] - 基本逻辑：装置提负，到港量预期回升，需求端走弱，库存去库但预期收窄，成本端有支撑 [25] - 策略推荐：长线不追多，关注高空机会，EG关注【4230 - 4310】 [25][26] 玻璃 - 行情回顾：现货报价上调，盘面回落，基差扩大，仓单减少 [28] - 基本逻辑：国内宏观政策提振，供应低位波动，成本端下移，估值偏低，短期基本面弱，燃料价格有影响 [28] - 策略推荐：现货报价上调，靠拢5日均线需求，区间回调，FG关注【980 - 1010】 [2] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面收跌，主力基差缩窄，仓单减少，预报不变 [30] - 基本逻辑：供应略有缩减，但开工仍高，需求不足，库存累积，成本重心下移 [31] - 策略推荐：碱厂累库，现货报价下调，10日均线压制，反弹偏空，SA关注【1150 - 1180】 [2][31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价下调，盘面低位弱反弹，基差走弱，仓单不变 [33] - 基本逻辑：供应端开工高且有新增产能预期，需求端氧化铝开工和利润下滑，出口缩减，成本支撑下移，库存有变化 [34] - 策略推荐：液碱与液氯报价齐跌，检修去库预期，盘面区间反弹，关注2380压力，SH关注【2330 - 2380】 [2] 甲醇 - 行情回顾：6月27日，华东甲醇现货价上涨，主力合约收盘价下跌，基差和月差有变化 [35] - 基本逻辑：国内装置开工负荷高，海外开工低，需求负反馈显现，传统需求开工提升，社库累库但整体偏低，成本支撑弱稳 [36] - 策略推荐：关注09高空机会及9 - 1反套，MA关注【2360 - 2400】 [36] 尿素 - 行情回顾：6月27日，山东小颗粒尿素现货价上涨，主力合约收盘价下跌，价差和基差有变化 [37] - 基本逻辑：装置检修日产下行，但7月或回升，需求端工农业需求弱但农业旺季有望开启，1 - 5月化肥出口增速快，库存去库但仍高，成本支撑企稳 [38] - 策略推荐：反弹偏空，关注高空机会，UR关注【1690 - 1720】 [38][39] 沥青 - 行情回顾：7月1日，BU主力合约收于3562元/吨，环比降0.06%，市场价有变化 [40] - 基本逻辑：原油及沥青挤出地缘溢价，企业利润下降，产能利用率增加，供应增加，需求端开工率有变化，库存下降 [41] - 策略推荐：短期震荡偏弱，轻仓试空，BU关注【3500 - 3600】 [41][42]

报告行业投资评级 - 原油：空头盘整 [1] - LPG：偏弱 [1] - L：空头盘整 [1] - PP：空头盘整 [1] - PVC：空头盘整 [1] - PX：偏强 [1] - PTA/PR：短期偏强 [1] - 乙二醇：偏空 [1] - 玻璃：承压回落 [3] - 纯碱：反弹偏空 [3] - 烧碱：重回弱势 [3] - 甲醇：反弹偏空 [3] - 尿素：反弹偏空 [3] - 沥青：偏弱 [3] 报告的核心观点 - 原油供给压力上升，油价震荡偏弱；LPG沙特下调CP合同价，走势偏弱；L装置陆续复产，反弹偏空；PP成本支撑转弱，反弹偏空；PVC成本支撑好转，低位反弹；PX基本面偏紧叠加原油下方有支撑，震荡偏强；PTA供需紧平衡预期宽松，关注高空机会；乙二醇开工负荷提升叠加到港预期回归，关注高空机会；玻璃现货报价下调，盘面反弹乏力；纯碱碱厂累库降价，盘面先扬后抑；烧碱液碱液氯齐跌，盘面弱势修复；甲醇港口高基差与MTO需求负反馈，区间震荡；尿素供需宽松但成本支撑尚存，反弹偏空；沥青成本端支撑减弱，走势偏弱 [4][7][10][13][16][18][21][24][27][29][32][35][38][41] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价震荡偏弱，WTI下降0.63%，Brent下降0.09%，SC下降1.21% [5] - 基本逻辑：6月23日后地缘风险缓和，油价重回基本面定价，OPEC+或8月增产41.5万桶/日；圭亚那5月产量上升，预计产能扩大；OPEC最新月报显示2025年全球原油需求增速低于5月；EIA数据显示截至6月20日当周美国原油等库存有变化 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计60 - 70美元/桶；短周期震荡偏弱，可轻仓试空并购买看涨期权保护，SC关注【490 - 510】 [6] LPG - 行情回顾：6月30日，PG主力合约收于4235元/吨，环比下降0.49%，现货端山东、华东、华南有价格变动 [7] - 基本逻辑：油价挤出地缘溢价后偏弱，沙特下调6月CP合同价；截至6月30日仓单量持平，PDH装置利润下降，烷基化装置利润上升；截至6月27日当周，液化气商品量等供应端数据上升，PDH等开工率有变化，炼厂和港口库存上升 [8] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高；日线走弱，低于5日均线，轻仓试空或购买看跌期权，PG关注【4130 - 4250】 [9] L - 基本逻辑：短期成本支撑减弱，供应压力不减，需求处于传统淡季；停车比例降至12%，华北基差变化，近期装置重启增多预计本周产量增加，上中游库存下滑，7 - 8月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [11] - 策略推荐：空单持有，L【7150 - 7350】 [11] PP - 基本逻辑：需求端低估值掩盖利好，面临内需及外贸挤压，新增扩能或弱于预期；下游订单偏弱，刚需补库，地缘降温成本支撑转弱，近期检修力度加剧，三季度计划新增产能200万吨，内需淡季，出口毛利转负 [14] - 策略推荐：空单持有，PP【7000 - 7150】 [14] PVC - 基本逻辑：地缘冲突致原油市场波动，PVC盘面早盘高开低走，现货供需欠佳；电石涨价，宁夏等装置有检修或推迟情况，预计产量下滑，内需淡季，出口有支撑，关注7月上旬印度反倾销税政策变动，远期有新装置计划投产，产业链累库 [17] - 策略推荐：反弹偏空，关注整数关口压力位，V【4800 - 5000】 [17] PX - 行情回顾：6月27日，PX华东地区现货7145元/吨，PX09合约日内收盘6752元/吨，月差和基差有变化 [18] - 基本逻辑：PX利润改善，国内外装置负荷偏高；加工差、产量等数据有变化；进口量上升；需求端PTA装置后续有复产和新产能投放；库存去库但整体偏高；6月基本面偏紧，PXN不低，基差偏高，跟随成本波动，震荡偏强 [19] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，PX【6780 - 6930】 [19][20] PTA - 行情回顾：6月27日，PTA华东5025元/吨，TA09日内收盘4778元/吨，月差和基差有变化 [21] - 基本逻辑：PTA装置检修略超重启量，现货和盘面加工费、周检修产能损失量等数据有变化；需求端预期走弱，下游聚酯开工和终端织造开工下滑；库存持续去库；加工费偏高，基差偏强；基本面偏紧但预期宽松，短期受油价震荡影响 [22] - 策略推荐：关注逢高布空机会，做扩TA - PR价差，TA【4790 - 4880】 [22][23] 乙二醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区乙二醇现货价4340元/吨，EG09日内收盘4271元/吨，月差和基差有变化 [24] - 基本逻辑：近期装置提负，到港量同期偏低但预期回升；需求端预期走弱，下游聚酯和终端织造开工下滑；库存持续去库但预期收窄；成本端煤价弱稳，原油价格有支撑；地缘冲突风险未完全消除 [25] - 策略推荐：长线不追多，关注高空机会，EG【4230 - 4300】 [25][26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面分化，基差扩大，仓单不变 [28] - 基本逻辑：宏观层面地缘风险降温，国内政策提振，市场风险偏好回升；本周供应面增减并存，开工和产量维持低位波动，煤制气生产有利润，难以触发大规模冷修，区域有分化；盘面价格贴水现货，低于煤制成本，估值低但基本面弱，燃料价格重心提升有情绪提振 [28] - 策略推荐：FG关注【1010 - 1030】，5日均线弱支撑 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面分化，主力基差扩大，仓单减少，预报增加 [30] - 基本逻辑：近期个别装置降负，供应略有缩减，但行业开工尚处高位，后期供应过剩压力未减；终端消费不温不火，对上游支撑一般；本周供增需稳，厂家库存累库，已处同期高位，主流价格窄幅上调；对政策预期和成本变化敏感 [31] - 策略推荐：SA关注【1185 - 1220】，区间反弹 [31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价下调，盘面低位弱反弹，基差走弱，仓单不变 [33] - 基本逻辑：供应端上游装置高负荷生产，后期有新增产能投产预期，但有夏季检修季去库预期；需求方面主力下游氧化铝开工回落，冶金利润缩减，非铝需求弱势，5月出口规模缩减；成本端支撑下移；液碱企业厂库库存上升 [34] - 策略推荐：关注检修去库驱动的弱反弹 [34] 甲醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区甲醇现货2638元/吨，主力09合约收盘2393元/吨，基差、月差和转口利润有变化 [35] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷大幅上行，海外装置负荷处同期低位；受伊以冲突影响，7月到港量或不及预期；需求负反馈显现，沿海MTO外采装置负荷下滑，但传统需求开工负荷提升；社库累库但整体偏低；沿海内地套利窗口开启，内地企业库存去化；地缘军事冲突风险尚存，港口基差较高，淡季09合约下行空间有限 [36] - 策略推荐：关注01合约低多机会，MA关注【2360 - 2420】 [36][37] 尿素 - 行情回顾：6月27日，山东地区小颗粒尿素现货1810元/吨，主力合约收盘1717元/吨，价差和基差有变化 [38] - 基本逻辑：近期检修力度回升，日产短暂下行，但7月上旬有望重回20万吨水平，供应压力大；需求方面工农业需求整体偏弱，但7月农业需求旺季有望开启，1 - 5月化肥出口增速较快；库存去库但仍处高位；成本端支撑企稳，煤炭价格有底部支撑，国际尿素价格短期走强；国内基本面偏宽松，上下波动空间有限 [39] - 策略推荐：关注高空机会，UR关注【1700 - 1740】 [39][40] 沥青 - 行情回顾：6月30日，BU主力合约收于3564元/吨，环比上升0.08%，山东、华东、华南市场价有变化 [41] - 基本逻辑：地缘缓和，油价挤出地缘溢价，成本端原油回落；7月国内沥青总排产量增加，下游开工率有变化；社会库存和山东社会库存下降 [42] - 策略推荐：短期震荡偏弱，轻仓试空，BU关注【3500 - 3600】 [42]

油价与通胀关系 - 只有当油价涨幅达50%或以上（布伦特原油价格升穿每桶100美元），才会对整体通胀构成实质威胁 [1] - 油价每上升10%，对整体通胀的影响仅为约0.1% [1] - 自6月13日以色列对伊朗发动攻击以来，布伦特原油价格已上升约10%，若维持该水平，未来一年G7整体能源通胀将略高于5%，但不足以触发更广泛通胀压力 [3] 中东冲突对油价的影响 - 中东冲突持续扰乱金融市场，但影响可能低于投资者预期，市场反应保持冷静 [1] - 布伦特原油一度升穿每桶81美元，但随即回落至过去一周的波动区间 [1] - 全球冲突往往通过能源价格影响通胀，进而拖累整体经济和市场表现 [1] 原油市场供应与风险溢价 - 目前全球原油市场供应充裕，价格维持于约每桶70美元的历史中低区间 [2] - 尽管中东局势紧张，但原油实际供应未见明显受阻 [2] - 油价已反映约20%的"地缘风险溢价"，市场已将潜在冲突升级风险计算在内 [2] 霍尔木兹海峡的潜在风险 - 伊朗可能的反应是封锁霍尔木兹海峡，但实际操作中完全封锁不可行 [2] - 霍尔木兹海峡属国际水域，通道较宽，且经该航道运出的原油大多来自伊朗邻国 [2] - 伊朗若扰乱该航道，可能因违反国际海事公约引发其他国家介入，导致局势升温 [2]

黄金市场分析 - 黄金地缘风险溢价消退 市场关注度降低 [1] - 黄金价格出现破位行情 技术面走势值得关注 [1] - 研究员高阳正在进行直播分析 提供实时市场解读 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金交投于3340美元/盎司附近，较前一交易日微涨0.27% [1] - 黄金昨收3332.32美元，开盘3333.40美元，最高3343.15美元，最低3329.26美元 [2] - 技术面显示黄金日线图连续第七周下跌，关键分水岭为3355美元，若突破失败可能下探3300美元支撑位 [8] 美元指数影响 - 美元指数最低触及97.449，刷新2022年3月以来低点，创四年新低 [1] - 美元走弱主要因市场对美联储降息预期升温，10年期公债收益率回落至4.287% [3] - 美元与黄金负相关性显著，美元跌至四年新低凸显黄金配置价值 [3] 地缘政治因素 - 伊朗核谈判进展影响地缘风险溢价，市场对停火协议可持续性存疑 [5] - 伊朗要求美欧谴责以色列并创造良好条件，谈判进程可能反复 [5][6] - 地缘风险复杂性削弱短期避险需求，但保留尾部风险对冲需求 [6] 通胀数据预期 - 美国5月PCE数据将于6月27日公布，市场预期核心PCE同比从2.8%降至2.6% [7] - 若PCE数据符合或低于预期，可能强化美联储降息预期并提振金价 [7] - 若通胀粘性超预期，美联储推迟降息概率上升，美元走强将压制黄金涨幅 [7]