[Table_Title] 证券研究报告 / 策略点评报告 美伊有望达成初步协议，关注市场叙事的改变 ---策略周报 20260525 报告摘要： [Table_Summary] 上周受美伊和谈前景的推动，道琼斯指数，标普 500，铜分别涨 2.1%、 0.9%、0.7%，成为本周最强大类资产，原油下跌 5.2%成为最差资产。此 外，10 年期美债回落至 4.56%，跌回 4.6%的压力位之下。本周市场较为 关注美伊前景及市场影响。 关于美伊前景，周六凌晨多方曝出美伊即将达成协议的消息，WTI 原油 暗盘一度跌超 9%。周末投资人最担心的就是会不会再和以前一样，又 是烽火戏诸侯？对此我们比较乐观，认为海峡通航已经不远。首先，【我 们确定周末曝出的美伊谅解备忘录一定真实存在】，因为该消息同时经过 了多方确认（巴基斯坦、沙特媒体、以媒、美媒，甚至包括伊朗——据 伊朗塔斯尼姆通讯社：伊朗与美国之间的谅解备忘录中一两个条款的分 歧依然存在）。 其次，双方能否真正克服分歧？我们认为可以，但可能还需要点时间。 美伊的核心分歧其实就在核武和对海峡的控制上，从曝出的备忘录上可 以看到，伊朗在海峡开放上已经做出让步，同意免费开 ...