财务表现 - 2025年第三季度营收为21.75亿元，同比下降16.71% [2][3] - 2025年前三季度营收为67.72亿元，同比下降37.35% [3] - 2025年第三季度归母净利润为2.88亿元，同比增长13.57% [3] - 2025年前三季度归母净利润为8.82亿元，同比增长3.13% [3] - 营收已连续6个季度同比下滑，降幅分别为20.89%、40.91%、18.79%、47.28%、38.47%、16.71% [2][3] - 2025年上半年营收为45.97亿元，同比下滑43.92% [3] - 2024年全年营收为138.91亿元，同比下降14.7%，归母净利润10.10亿元，下降23.2% [3] - 2025年1-9月整体毛利率提升至29.74%，较上年同期提升9.16个百分点 [6] 业务渠道分析 - 2025年1-9月加盟业务营业收入33.45亿元，较上年同期下降56.34% [2][4] - 2025年1-9月自营线下业务营收13.42亿元，较上年同期下降0.86% [4] - 2025年1-9月电商业务营收19.45亿元，同比增长17.68% [4] - 2025年1-9月黄金产品批发销售收入23.11亿元，同比下降64.58% [4] - 按营收占比，加盟业务占49.39%，电商业务占28.72%，自营线下业务占19.82% [5] - 2025年1-9月加盟业务毛利额9.32亿元，较上年同期下降22.15% [5] 产品结构表现 - 2025年1-9月素金类产品营业收入49.42亿元，同比下降44.44%，营业收入占比72.98% [3] - 2025年1-9月镶嵌类产品营业收入5.56亿元，同比下降4.89%，营业收入占比8.22% [3] - 2025年1-9月品牌使用费收入5.69亿元，同比增长3.03% [3] 门店网络变化 - 截至2025年9月30日，公司终端门店数量为4675家，较上年同期末净减少560家，较年初净减少333家 [8] - 截至2025年9月30日，加盟门店4275家，自营门店400家，加盟门店较年初净减少380家，自营门店净增47家 [8] - 2025年第三季度净关闭43家终端门店，其中加盟店关闭36家，占比83.72% [10] - 2025年上半年撤减终端门店494家，占报告期末门店总数的10.47% [9] 战略转型举措 - 公司拟与无忧传媒等共同投资5000万元设立合资公司，周大生出资2250万元，占注册资本45% [13] - 合作方向包括开放店播矩阵授权、联合培育珠宝垂类达人、共建海南离岛免税供应链及搭建TikTok珠宝电商平台 [13] - 公司强化自营与电商渠道建设，加大轻量化、高性价比产品供给，"悦己"与"轻珠宝"类型产品销售占比提升 [13] 行业专家观点 - 公司业绩大幅下滑核心问题源于内部对加盟商模式的过度依赖 [10] - 高金价、高租金与线下人流减少三重压力削弱加盟商单店盈利能力，导致关店止损 [11] - 线上模式在黄金消费体验环节存在天然短板，其角色更偏向于补充而非主力，短期内很难实现业绩快速反转 [14]