市场波动情况 - A股及可转债市场近期大幅震荡 全市场规模最大的可转债ETF遭遇8连跌 最低跌至12.908元 较8月25日阶段性高点回调幅度接近7% 9月5日反弹2.17%报收于13.348元[1][2] - 可转债市场中位数价格从调整前接近136元回落至128元左右 百元溢价率从30%以上回落至26%[3] - 市场调整受估值压缩及微盘股下跌影响 沪深300指数走势明显强于微盘股指数 市场风格向大市值切换[2][3] 波动原因分析 - 股市波动受热门股价格狂飙引发热点轮动担忧 两融数据攀升反映市场杠杆水平上升 投资者风险偏好收敛及情绪趋于谨慎[2] - 可转债市场调整因前期估值抬升累积较大获利盘 存在止盈畏高情绪 且转债估值整体偏高 已计入较乐观定价[3] - 固收类机构止盈行为导致转债估值压缩 银行等大量底仓转债近期强赎或即将到期 新发转债数量与规模均处低位[3] 基金应对策略 - "固收+"基金通过动态平衡股债比例控制风险 权益市场剧烈震荡时可提高利率债久期对冲下行风险 增配高等级高票息信用债[4] - 采用转债双低策略 因短期权益市场震荡格局下转债平价和溢价率回调 估值更具性价比[4] - 看好半导体行情（先进制程扩产）、固态电池、创新药、机器人及新消费等主题行情[4] 市场前景展望 - 市场调整属于正常回归理性过程 待短期止盈情绪充分释放后结构性机会将逐步显现[2] - 政策呵护、居民理财搬家、美元降息大周期三重逻辑支撑权益市场长期向好趋势[4] - 流动性多头情绪和市场热情不会快速降温 转债市场可挖掘机会将逐步增多[4]

市场波动情况 - A股及可转债市场近期大幅震荡 可转债ETF遭遇8连跌 最低跌至12.908元 较8月25日阶段高点回调近7% 9月5日反弹2.17%至13.348元 [2][4] - 可转债市场中位数价格从调整前136元回落至128元 百元溢价率从30%以上降至26% [5][6] - 市场调整受估值压缩及微盘股下跌影响 沪深300指数走势明显强于微盘股指数 [4][5] 调整原因分析 - 热门股价格波动引发市场对热点轮动的担忧 两融数据攀升反映市场杠杆水平上升 [4] - 转债市场依赖估值抬升累积较大获利盘 存在止盈畏高情绪 [5] - 固收类机构止盈行为导致转债估值压缩 银行等机构底仓转债强赎或到期 [6] 固收+基金应对策略 - 通过动态平衡股债比例控制风险 提高利率债久期对冲下行风险 [8] - 增配高等级高票息信用债 在震荡格局下采用转债双低策略 [8] - 看好半导体先进制程扩产 固态电池 创新药 机器人及新消费等主题行情 [8] 市场前景展望 - 政策呵护 居民理财迁移及美元降息周期支撑权益市场长期向好趋势 [8] - AI国产化 军事实力提升 海外宽松及存款搬家形成多重叙事背景 [8] - 待短期止盈情绪释放后 转债市场可挖掘机会将逐步增多 [4][8]