报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 生猪行业供给宽松格局未变，清明节日备货带来的需求增量未能扭转猪价下行趋势，行业亏损加深，悲观预期加速释放[3] - 能繁母猪存栏连续环比正增长，产能去化进程缓慢，叠加社会面大体重猪源基数仍大，是猪价持续承压的根本原因[5][14] - 仔猪价格与利润加速下探，亏损已从商品猪养殖端传导至仔猪销售端，行业整体面临深度亏损[5][23] - 禽养殖板块表现相对较好，白羽鸡、黄羽鸡价格本周环比上涨，与生猪板块形成分化[7][37] 根据相关目录分别进行总结 1、周观察：清明备货难改供给宽松格局，仔猪亏损加深悲观预期加速释放 - **供给端压力持续**：截至4月3日，全国生猪均价降至9.06元/公斤，周环比下跌0.31元/公斤，较去年同期低5.52元/公斤[3][14]；4月3日屠宰量升至16.57万头，周环比增长约5.86%[3]；散户端大体重猪源持续施压，截至4月2日散户出栏均重为146.53公斤，周环比增加0.85公斤，同比增加9.42公斤[14] - **需求端修复乏力**：清明备货未能改变供给宽松现实，屠宰放量下猪价仍下行[3]；截至4月2日，全国冻品库容率升至21.05%，周环比提升1.48个百分点，显示渠道在被动累库，终端真实消费改善弱于屠宰端对低价猪源的承接[4][16] - **二次育肥情绪谨慎**：截至3月31日，二育育肥栏舍利用率升至36.9%，春节后持续修复，但二育占实际销量比重仅为0.97%，仍处历史低位，对现货市场尚未形成实质性影响[4][18] - **产能去化进程缓慢**：2026年1月、2月全国能繁母猪存栏环比分别增长0.65%和0.73%，连续两月正增长[5]；淘汰母猪价格表现偏强，高胎淘母价格相对商品猪的比值升至75.12%，行业未出现大规模淘汰[5][23] - **仔猪端亏损加剧**：仔猪价格加速走弱，悲观预期释放，截至3月31日7kg仔猪价格降至202元/头，周环比下跌19.52%，同比下跌63.00%[23]；截至4月2日，销售仔猪头均利润降至-78元/头，周环比减少49元/头；自繁自养商品猪头均利润降至-383.85元/头，周环比减少38.91元/头[5][23] 2、本周市场表现（3.30-4.3）：农业板块跑输大盘1.91个百分点 - **板块整体跑输大盘**：本周上证指数下跌0.86%，农业指数下跌2.77%，跑输大盘1.91个百分点[7][27] - **子板块与个股表现分化**：子板块中种植板块领涨[7]；个股方面，天马科技（+19.70%）、嘉华股份（+7.19%）、申联生物（+6.98%）涨幅居前[7][34] 3、本周重点新闻（3.30-4.3） - **政策调控**：华储网于4月3日开展1万吨中央储备冻猪肉收储竞价交易，交易上限价为20元/公斤[6][36] - **行业技术发展**：农业农村部发布“无极”动物疫病智能诊断模型暨“兽医智疗VetTalk”平台，可为670多种畜禽疫病提供在线辅助诊断[6][36] 4、本周价格跟踪（3.30-4.3） - **生猪养殖**：4月3日全国外三元生猪均价9.13元/公斤，周环比下跌2.77%（0.26元/公斤）；仔猪均价19.63元/公斤，周环比下跌9.12%（1.97元/公斤）[38]；自繁自养头均利润-381.52元/头，周环比下降10.83%（-37.28元/头）；外购仔猪头均利润-227.38元/头，周环比下降19.76%（-37.51元/头）[38][39] - **白羽肉鸡**：鸡苗均价3.11元/羽，周环比上涨1.30%；毛鸡均价7.28元/公斤，周环比上涨2.39%；毛鸡养殖利润0.13元/羽，周环比增加0.39元/羽[38][41] - **黄羽肉鸡**：4月3日中速鸡均价12.40元/公斤，周环比上涨2.90%（0.35元/公斤）[38][46] - **其他农产品**：牛肉均价66.21元/公斤，周环比下跌0.24%[38]；草鱼价格17.09元/公斤，周环比上涨0.53%；鲈鱼价格18.20元/公斤，周环比下跌4.21%；对虾价格29.50元/公斤，环比持平[38][51] - **大宗农产品**：玉米期货结算价2348.00元/吨，周环比下跌0.84%；豆粕期货结算价2239.00元/吨，周环比下跌3.57%[38][56]；NYBOT11号糖收盘价14.96美分/磅，周环比下跌5.62%；国内郑商所白糖收盘价5338.00元/吨，周环比下跌2.31%[38][58] 5、主要肉类进口量 - **猪肉进口**：2025年11月猪肉进口6.00万吨，同比下降34.3%[60] - **鸡肉进口**：2025年11月鸡肉进口0.64万吨，同比下降83.7%[60] 6、饲料产量 - **工业饲料产量**：2026年2月全国工业饲料总产量2360万吨，环比下降16.4%[62]