投资评级 - 6个月投资评级为“增持”，且为维持评级 [6] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年上半年业绩短期承压，营业收入为3.58亿元，同比下降18.88%；归母净利润为0.06亿元，同比下降80.99% [1] - 2025年第二季度单季度业绩下滑更为显著，营业收入为1.65亿元，同比下降37.54%；归母净利润为0.02亿元，同比下降89.31% [1] - 业绩下滑主要受市场环境及部分原材料价格上涨影响，导致核心品类销售承压，其中妇科类产品收入2.66亿元（同比-16.61%），泌尿系统类产品收入0.61亿元（同比-26.8%），清热解毒类产品收入0.28亿元（同比-23.04%）[2] 研发与战略投资 - 公司拥有完善的中药创新药研发体系，在研管线丰富，包括1.1类创新药（主治细菌性阴道病）、经典名方制剂（主治宫颈炎、阴道炎）以及泌尿系统疾病领域药物 [3] - 公司增资参股公司上海汇伦医药，使用自有资金4000万元，交易完成后持有其股权比例由14.5971%增至15.4567% [1] - 汇伦医药是一家致力于小分子创新药研发的企业，拥有近20个研发管线，预计到2025年底有十余个新药品种进入临床二期、三期研究 [3] 盈利预测与财务数据 - 报告下调了公司盈利预测，将2025-2026年收入预测由11.92/13.39亿元下调至6.31/6.69亿元，2027年收入预测为6.96亿元 [4] - 2025-2026年归母净利润预测由1.16/1.34亿元下调至0.21/0.37亿元，2027年归母净利润预测为0.44亿元 [4] - 根据财务数据，公司预计2025年营业收入为630.95百万元，同比下降26.42%，随后在2026年和2027年恢复正增长，增速分别为6.07%和3.94% [5] - 预计归属母公司净利润在2025年将降至21.00百万元（同比-59.86%），之后在2026年反弹至37.31百万元（同比+77.62%），2027年达到44.49百万元（同比+19.25%）[5] 估值与市场表现 - 公司当前股价为10.77元，A股总市值为2,629.00百万元 [7] - 基于盈利预测，公司2025年预期市盈率（P/E）为123.53倍，预计随后将逐步下降，2026年为69.55倍，2027年为58.32倍 [5] - 市净率（P/B）预计从2025年的2.04倍微降至2027年的2.00倍 [5]