报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |尿素|★★★| |甲醇|★★★| |纯苯|★☆★| |苯乙烯|★☆☆| |丙烯|★☆★| |塑料|★☆☆| |PVC|★☆☆| |烧碱|★☆☆| |PX|★☆☆| |PTA|★☆☆| |乙二醇|★☆★| |短纤|★☆☆| |玻璃|☆☆☆| |纯碱|☆☆☆| |瓶片|★☆☆| |两烯|★☆☆| [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约上行收涨，市场供应无明显压力，下游观望；塑料和聚丙烯期货主力合约上行收涨但基本面支撑有限，聚乙烯供应压力将增、需求减弱，聚丙烯现货供应压力不大但需求整体偏弱 [2] - 聚酯方面，PX和PTA当前需求下滑春节前后累库，加工差修复关注停车装置重启；乙二醇供需双降春节前后累库，二季度或改善但长线承压；短纤企业负荷高库存低，下游订单弱，价格随原料涨；瓶片开工下降，加工差修复但长线产能有压力 [3] - 纯苯 - 苯乙烯方面，纯苯期货盘面上涨，供应减少需求增加，短期行情震荡偏强，中长期缓慢去库；苯乙烯期货主力合约收涨，但下游畏高或制约上行空间 [5] - 煤化工方面，甲醇盘面午后上涨，港口库存累积但一季度进口缩减预期支撑，短期行情偏强；尿素期货偏强震荡，下游开工提升，中长期行情下调空间有限 [6] - 氯碱方面，PVC偏强运行，库存有压力，今年有望去产能；烧碱主力合约震荡，行业高开工高库存，预计氯碱一体化压缩利润 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱震荡偏强，面临供需过剩压力，短期跟随宏观波动，长期反弹高空；玻璃日内偏强，后续或累库，目前估值低跟随宏观情绪波动 [8] 各品种情况总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内上行收涨，市场供应无明显压力，生产企业报盘微调，实单竞拍溢价减少，下游工厂观望，刚需择低采购 [2] - 塑料期货主力合约日内上行收涨，但基本面支撑有限，新装置投产及检修装置重启使供应压力增加，年末需求减弱，工厂补货意向降低 [2] - 聚丙烯期货主力合约日内上行收涨，基本面支撑有限，停车装置增加且企业预售，现货供应压力不大，部分市场货源结构性偏紧，但下游新单跟进不足、成品库存累积，北方部分小企业放假，需求整体偏弱 [2] 聚酯 - PX产能下半年有变化，PTA上半年偏多配，当前需求下滑春节前后累库，原料涨价刺激下游备货，短期化工情绪好转，加工差修复，关注停车装置重启，二季度考虑加工差及月差正套机会 [3] - 乙二醇周度产量下降，聚酯负荷下降，春节前后累库，行业效益差有装置转产消息，供应收缩预期提振市场，二季度供需或改善但长线承压 [3] - 短纤企业负荷高库存低，下游订单弱利润薄，春节临近织造企业放假，原料上涨刺激下游备货，产销放量价格随涨 [3] - 瓶片开工下降，加工差修复，短期随市场情绪上涨，长线产能有压力 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货盘面上涨，山东地炼上调出厂价，下游抵触高价成交转淡，供应减少需求增加，华东港口去库，短期行情震荡偏强，中长期缓慢去库 [5] - 苯乙烯期货主力合约收涨，基本面和资金情绪带动上涨，但下游畏高，行业利润下滑，或制约上行空间 [5] 煤化工 - 甲醇盘面午后上涨，海外装置开工低，港口库存累积，宁波富德MTO装置预计重启但斯尔邦烯烃装置停车，一季度进口缩减预期支撑，短期行情偏强 [6] - 尿素期货偏强震荡，主流区域现货价格稳中有涨，下游开工提升，苏皖地区返青肥备肥需求启动，生产企业去库，中长期行情下调空间有限 [6] 氯碱 - PVC偏强运行，厂家库存降社会库存增，整体库存有压力，检修增加开工率下滑，海外采购积极内需一般，电石涨价烧碱降价，一体化毛利亏损加大，今年有望去产能 [7] - 烧碱主力合约震荡，行业库存波动，氯碱一体化利润尚可，开工环比回升，下游氧化铝开工高刚需在，但行业亏损库存高压，后续减产待跟踪 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡偏强，周度库存下降但整体压力大，部分企业减产，下游采购情绪不佳，浮法和光伏产能波动小，重碱刚需维稳，短期跟随宏观波动，长期反弹高空 [8] - 玻璃日内偏强，库存上涨，后续下游放假或累库，三种燃料产线亏损，产能波动不大，加工订单低迷，南方好于北方，目前估值低跟随宏观情绪波动 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期PX/PTA压力位难突破，叠加原油和股市回撤，市场氛围回落，继续关注盛虹/浙石化装置情况[1] - 成本端原油跌幅明显，API库存数据显示美国原油超预期累库，需求低于预期施压油价；PX基本面环比转弱但低库存下PXN有支撑；TA检修增加下供需好转，9月平衡表由松平衡转为大幅去库，需求端也陆续回暖[2] - 需求呈现回暖迹象，聚酯开工率上升，长丝工厂库存下降、效益提升，PF供需好转但追涨原料意愿不足，PR基本面变化不大，负荷短期平稳，加工费预计修复[3] - 单边策略对PX/PTA/PF/PR持中性，关注装置情况；跨品种策略为逢低做多PF加工费；跨期无策略[4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表[9][10][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表[16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表[23][24] 上游PX和PTA开工 - 展示中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表[26][29][31] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表[34][37][38] 下游聚酯负荷 - 有长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表[45][47][56] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费等图表[66][75][79] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片月差等图表[83][85][93]