核心观点 - “十四五”期间惠州地区生产总值年均增长6%，超越全国及广东省平均增速，标志着该市已走上一条以实体经济为根基、制造业为核心的高质量发展道路，并为实现“十五五”期间“万亿GDP、千万级人口城市”目标奠定基础 [1][8] 发展模式与产业布局 - 发展模式实现根本性转变，前瞻性地从依赖房地产转向以工业为主要支撑，规上工业增加值年均增长8.7%，位居全省第一 [2] - 实施312宗重大工程项目，实际完成投资超6200亿元，较“十三五”时期翻番，构筑了以先进制造业为核心的现代产业体系 [2] - 大亚湾连续6年位列“中国化工园区30强”第一，仲恺规上工业总产值突破4000亿元，双双获评国家级新型工业化产业五星级示范基地 [2] 产业结构与增长质量 - 石化产业规模居全省第一，炼油、乙烯、芳烃、PTA等产品产能占全省比重分别达25%、54%、50%和68% [3] - 电子信息产业规模居全省第三，其中智能终端、新型储能、核心基础电子和超高清视频4个细分领域规模突破千亿 [3] - 在新兴赛道表现亮眼：润泽科技建成珠三角首个算力万卡集群，胜宏科技AI算力服务器PCB市场份额全球第一，石头科技服务机器人出货量全球第一，德赛西威在智能座舱、智能驾驶两大核心赛道均为国内第一 [3] - 企业梯队壮大，超10亿元企业由2020年的97家增至151家，超百亿企业由10家增至16家 [3] - 高新技术企业数量翻番，培育了1110家省级专精特新中小企业、69家国家专精特新“小巨人”企业、28家（次）制造业单项冠军企业 [3] 城乡协调发展 - 惠城、仲恺、大亚湾、博罗经济总量相继突破千亿，博罗县成为全省首个“千亿县” [4] - 城乡居民收入比缩小至1.67：1，远优于全国平均水平 [4] - 全市行政村集体经营性收入均超20万元，形成城乡良性互动发展态势 [4] 对外开放与基础设施 - 全面融入粤港澳大湾区，交通基础设施实现跨越式发展：高速公路通车里程居全省前三，高铁运营里程居全省第一，惠州机场突破“330万级旅客+万吨级货邮”，惠州港年货物吞吐量近1亿吨 [6] - 对外开放水平提升，一般贸易占比提高了10个百分点，五年实际利用外资397亿元，埃克森美孚、中海壳牌等重大外资项目相继落地投产 [6] 民生福祉与城市发展 - 新建、改扩建学校36所，新增公办学位超2.9万个 [7] - 完成116个老旧小区改造，高质量建成24个未来社区（乡村），建成194个公园 [7] - 建成“两环十射”快速进出城体系及124.8公里绿网慢行系统 [7] - 12345热线高效回应151.9万宗民生诉求，群众满意率达到94.38% [7] - 成立1800多个惠企服务专班，上门服务全市1.1万多家“四上”企业 [7] 未来展望与发展战略 - “十五五”期间确立地区生产总值年均增长6%以上，力争实现“万亿GDP、千万级人口城市”目标 [8] - 未来需坚持“实体经济为本、制造业当家”战略，持续做大做强“2+1”现代产业集群，深入推进“百千万工程”，全面融入粤港澳大湾区建设 [8] - 提出“努力打造广东最好的城市”愿景，追求城市品质、生态环境、人文精神、治理效能等全方位提升 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 芳烃日内震荡有进一步反弹可能，需关注市场情绪和库存变化 [3] 各部分内容总结 基本面分析 - 截至1月27日，1月苯乙烯华东江苏主流库区总库存量在9.45 - 12.33万吨区间波动，华东主要港口库存处历史低位，现货流通性偏紧 [1] - 截至1月22日当周，EPS产能利用率58.71%，环比增长4.66%，下游需求淡季，成交氛围欠佳 [1] - PS产能利用率57.3%，环比下降0.1%，行业供应暂时稳定，出货一般，库存上涨 [1] - ABS产能利用率66.8%，环比下降3%，厂家供应紧张，节后市场询盘问价增多，成交放量，价格反弹 [1] - UPR产能利用率38%，环比下降1%；丁苯橡胶开工82.92%，环比持稳 [1] 宏观面分析 - 美国1月“小非农”ADP就业人数不及预期 [2] - 商务部等9单位印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》 [2] 期现行情分析 - 芳烃日内震荡，有进一步反弹可能，上方压力关注前高附近，需观察市场情绪和库存变化 [3]

惠州产业发展基础与优势 - 惠州市在人工智能和机器人产业已有基础，其中胜宏科技的高密度多层显卡PCB市场份额全球第一，石头科技服务机器人2025年出货量全球第一，德赛西威在智能座舱和智能驾驶两个核心赛道全国第一 [1] - 惠州市产业布局主要包括石化能源新材料、电子信息产业和大健康产业 [2] - 惠州市石化产业规模居广东省第一，其炼油、乙烯、芳烃、PTA等产品产能分别占广东省的25%、54%、50%和68% [2] - 惠州市电子信息产业中，智能终端、新型储能、核心基础电子和超高清视频四个细分领域产值均突破千亿元人民币 [2] - 惠州市服务机器人和智能电视产能占广东省的30%，锂电池占20%，智能音响占40% [2] 产业空间布局与投资规划 - 惠州市空间布局包括大亚湾国家级经济开发区、仲恺国家级高新区、国家级中韩产业园以及7个千亿级县级产业园 [2] - 大亚湾开发区已吸引13家世界500强企业入驻，其北区新拓展30平方公里新材料产业园，并已连续6年位列中国化工园区30强第一名 [2] - 2026年，惠州市计划投资199个项目，总投资额不少于200亿元人民币 [2] - 惠州市将加强向深圳方向的交通连接，包括打通“断头路”、加快建设惠坪高速、动工机场高速、加快推进深汕高铁以及建设深惠城轨 [2] 人工智能与机器人产业发展举措 - 惠州市近期将成立人工智能和机器人局，以瞄准未来产业发展赛道 [3] - 惠州市的润泽集团已建成广东省首个万卡算力集群 [3] - 迅强电子的服务器散热器产品目前位列全球前三 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA装置运行平稳开工环比维持，聚酯负荷下行库存累积，基差走弱加工费提升，TA虽累库但加工费改善，下游聚酯现金流恶化，整体估值不低，向下驱动依赖主流供应商存量装置提负，无新投产有不确定性，当前做缩安全边际不高[5] - MEG近端国内油制检修、煤制运行持稳，开工小幅下行，到港回落下港口库存去化，周内到港预报偏高，远月装置转产计划出台，基差走强，煤制效益改善，短期累库延续但远月去库幅度提升，估值有修复需求，投产周期内弹性受限制，偏震荡看待[5] - 涤纶短纤近端恒逸高新提负，开工提升，产销改善，库存去化，现货加工费走弱，下游涤纱端开工下行，原料备货提升而成品库存去化，效益走弱，下游季节性预计走弱，自身库存压力有限则开工偏高维持，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况[5] - 天然橡胶和20号胶价格有日度和周度变化，当前未提及明显趋势性观点[5] 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 2026年1月20 - 26日，原油价格从6690变化到7000，PX加工费从549到573，PTA内盘现货价格等有相应变动，PTA平衡负荷等数据也有变化，日均成交基差2605(-78)，逸盛新材料360万吨、英力士125万吨检修[5] - 呈现PTA主力合约基差、新加坡汽油裂解价差、美国93 - 87汽油价差、PTA现货加工费、PX - 石脑油价差、石脑油裂解价差、PTA负荷指数、江浙织机负荷指数、POY现金流、聚酯负荷、聚酯瓶片加工费等指标的历史数据图表[5] MEG相关 - 2026年1月20 - 26日，MEG各价格指标如外盘价格、内盘价格等有变动，煤制MEG利润从 - 499到 - 169，非煤制负荷等数据维持一定水平，中化泉州50万吨重启，基差对05（ - 124）附近[5] - 呈现乙二醇主力合约基差、MEG非煤制负荷、MEG煤制负荷、MEG负荷季节性、MEG边际利润（煤制、石脑油制、乙烯单体制）、MEG港口库存指数等指标的历史数据图表[5] 涤纶短纤相关 - 2026年1月20 - 26日，涤纶短纤各产品现货价格有变动，市场基差对03 - 130附近，近端恒逸高新提负，开工提升至97.8%，产销改善，库存去化，现货加工费走弱，涤纱端开工下行，原料备货提升而成品库存去化，效益走弱[5] - 呈现短纤负荷、再生棉型短纤负荷指数、大化纤 - 仿大化价差、涤纶短纤利润、涤纱开机率、纯涤纱利润、粘胶 - 涤短价差、棉花 - 涤短价差等指标的历史数据图表[5] 天然橡胶和20号胶相关 - 2026年1月20 - 26日，天然橡胶和20号胶各品种现货价格有日度和周度变化，如美金泰混、美金泰标等，同时呈现胶水 - 杯胶、3L - 混合等价差及泰标加工利润、混合内外价差等数据[5] - 呈现泰国原料价格（杯胶、胶水等）季节性、原料价差（胶水 - 杯胶）、加工利润（泰混船货）等指标的历史数据图表[5] 苯乙烯及相关产品相关 - 2026年1月20 - 26日，苯乙烯及相关产品如乙烯、纯苯、EPS、PS、ABS等价格有日度变化，同时呈现苯乙烯生产利润、PS生产利润、EPS生产利润、各产品国产利润、纯苯 - 石脑油等数据及日度变化[3] - 呈现混合内外盘价差、基差（混合 - RU主力）、月差（RU:05 - 09）、价差（NR主力 - 美金泰标）等橡胶相关价差指标的历史数据图表[1][2][3]

能源价格动态 - 美国天然气期货价格在1月25日明显上涨，自2022年以来首次达到每百万英热单位6美元 [1] - 本周国际油价与海外天然气价格均出现上涨 [2] - EIA预计2026、2027年美国天然气均价分别为3.46美元/百万英热和4.59美元/百万英热 [2] 机构对原油市场的观点与预测 - 三大机构（EIA等）上调石油供给预测，EIA预计2026年全球原油将有283万桶/天的供应过剩 [2] - EIA同时上调2026年原油价格预测，预计2026、2027年原油均价分别为56美元/桶和54美元/桶 [2] - 中东地缘局势（如美伊局势紧张）对国际油价形成支撑，地缘风险溢价有望支撑油价底部 [2] - 在供应过剩预期较为一致的背景下，地缘局势仍是主导油价的主线，中东地缘事态扩大前油价可能窄幅震荡 [2] - 短期内国际油价面临关税政策与OPEC+增产的压力，但OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部 [2] - 宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平 [2] 机构对天然气市场的观点与预测 - EIA下调2026年天然气价格预测 [2] 美国原油市场数据 - 美国原油产量为1373万桶/天，环比减少2万桶/天 [2] 对中国石化行业的观点 - 中国石化化工业正处上一轮价格周期底部、新一轮价格周期起步的过渡阶段 [2] - 库存周期正处被动去库向主动补库的过渡期间，有望渐进迎来景气上行期 [2] - 全球石化品供应格局重塑，石化业重心继续向中国转移 [2] 天然气产业链及相关公司 - 天然气开采及销售：中国石化，开展天然气开采、储运及全产业链销售业务 [3] - 天然气跨境贸易：广汇能源，从事液化天然气进口与销售业务 [4] - 天然气管道运营：陕天然气，负责区域内天然气长输管道建设与运营 [4] 原油产业链及相关公司 - 原油资源开发：中国石油，开展境内外原油开采业务 [5] - 原油炼制加工：上海石化，进行原油炼制及成品油生产 [6] - 原油进出口贸易：中化国际，从事原油及成品油跨境贸易业务 [7] 石化产业链及相关公司 - 石化产品制造：中国石化，生产烯烃、芳烃等基础石化品及下游衍生化工产品 [8] - 炼化一体化业务：恒力石化，开展原油炼化与石化产品加工业务，实现一体化运作 [8] - 石化仓储服务：宏川智慧，提供石化产品仓储及配套物流服务 [9]

化工板块近期走势强劲 - 国内期货市场化工板块走势强劲，烯烃、芳烃、油品等相关品种走高，部分品种涨幅超出市场预期 [1] - 板块走势呈现结构分化特征，以PX、PTA、苯乙烯、纯苯为代表的芳烃期货品种领涨，而塑料、PP等烯烃及甲醇、尿素等煤化工期货品种涨幅相对温和 [1] 驱动因素分析 - 成本驱动是重要因素，北美极端寒潮引发全球能源市场连锁反应，1月20日至22日美国HH天然气价格上涨63%，丙烷MB价格上涨10%，乙烷及乙烯价格随之攀升，对国内PP、PE、MEG、EB等烯烃品种形成强力提振 [1] - 市场对2026年化工行业利润修复存在预期，行业历经4至5年筑底，正告别产能无序扩张，在高能耗低效产能退出与出口需求改善的双重作用下，形成新的供需平衡 [1] - 国内经济景气度回升提供支撑，2025年中国GDP增长5%，其中第四季度同比增长4.5%，去年12月制造业PMI升至50.1%的扩张区间 [2] - 海外宏观环境改善，受美国总统特朗普暂免欧洲8国关税、美联储降息预期升温等影响，市场风险偏好回升，资金倾向于流入化工这类低估值且供需格局健康的板块 [2] 芳烃与烯烃/煤化工品种表现分化的原因 - 芳烃品种领涨的核心逻辑在于2026年其产能增速远低于烯烃，PTA全年无新增产能，PX、EB仅一套装置将在三季度后投产，纯苯产能增速亦显著放缓，而下游聚酯新产能将有序释放，供需关系改善确定性较强 [2] - 烯烃与煤化工品种涨幅较少的原因在于塑料、PP、甲醇等品种库存仍处于高位，下游需求不佳 [2] 行情持续性及未来关注点 - 行情的持续性取决于“需求验证”，春节后若需求不及预期，高利润可能导致化工行业春季检修不及市场预期，供给量或将增长，可能出现供需失衡，开工率与终端需求是主要影响因素 [2] - 需重点观察原材料价格上涨能否向下游传导以及下游补库后订单能否继续跟进，这将直接决定本轮行情能否延续 [3] - 化工板块将在成本与基本面的博弈中前行，行业供给压力减轻、需求边际回暖是大概率事件，但需警惕短期大涨透支未来需求的可能 [3] - 若原油市场无地缘政治扰动且寒潮效应消退，化工板块走势或回归震荡格局 [3]

文章核心观点 - 辽河石化公司通过创新驱动和精益化管理 在2025年成功实现提质增效2.76亿元 超额完成目标 其成功路径主要围绕顶层设计挖掘资源潜力、优化产品结构生产高附加值产品、以及开源节流节能降耗三个核心维度展开 [1] 顶层布局与资源潜力挖掘 - 公司加强顶层设计 以效益为核心 通过细化2个层级任务目标并制定涵盖5个方面的52项工作举措 构建了高效运行体系 [2] - 2025年原油加工量比上年增加11.5万吨 创国内原油加工历史最优纪录 [2] - 资源调配精准施策：积极争取辽河原油资源 同时适时补充中石化原油 此项增效81万元；拓展区域原料互供 增加沥青采购量 进一步增效140万元 [2] 产品结构优化与高附加值生产 - 公司合理运用优质原料 按最佳效益路线组织生产 提高目标产品收率 并发挥炼化一体化优势大力生产高附加值产品 [3] - 特种油攻关组通过优化工艺流程 成功实现工业白油量产 2025年生产工业白油17万吨 大黏度工业白油市场占有率攀升 [3] - 通过优化生产流程增加特种油原料 实现增效1649万元 [3] - 面对柴油需求减少 及时调整策略生产轻质白油 2025年上半年此项增效97万元 [3] - 还通过压减汽油产量、增加芳烃产量、提高高标号汽油比例及调合生产防水沥青等多举措为增效注入动力 [3] 开源节流与成本费用控制 - 公司将节能降耗作为重要举措 2025年炼油综合能耗比上年降低1.57千克标油/吨 [4] - 实施伴热水改造项目 外输伴热水量提高8% [4] - 实施蒸汽伴热改水伴热180条 投用后1个半月节省蒸汽0.38万吨 [4] - 对地下水管网开展漏点检测 降低消防用水消耗18万吨 [4] - 深入开展全面预算管理 推行成本管控“零基预算” 实现各项生产经营消耗硬下降 [5] - 通过年度所得税汇算清缴和减少税收 实现降费448万元 [5] - 通过配件平库利库、减少外修、进口设备国产化检修、缩减检修次数等措施 实现设备节费450万元 [5]

文章核心观点 - 揭阳市在“十四五”期间通过聚焦产业集群建设、城乡协调发展、古城活化与民生改善 实现了全面的经济与社会发展 其核心发展模式是以重大项目为龙头驱动产业集聚 并同步提升城市功能与生活品质[1][3] 产业发展与集群建设 - 绿色石化产业强势崛起 大南海石化工业园区规划总面积45.6平方公里 是广东省一次性审批面积最大的化工园区[5] - 全力保障总投资超700亿元的“超级链主”中石油广东石化项目 该项目自2023年投产至今累计实现产值超3000亿元[5] - 依托龙头项目进行延链补链强链 总投资超400亿元的吉林石化ABS、东粤化学等一批中下游项目正陆续建成投产[5] - 东粤化学全球首套混合废塑料深度裂解装置已成功试产[5] - 全力打造“一化一海五优特”产业集群 累计推进工业投资项目1748个 完成投资额1597亿元[6] - 2025年预计产业总规模达6397亿元 力争到“十五五”末突破万亿元大关[6] 城乡区域协调发展 - 深入推进“百千万工程” 各县（市、区）因地制宜培育壮大1—2个特色优势主导产业[9] - 成功创建3个国家农业产业强镇 竹笋、青梅、鲍鱼等名优农产品走向世界[9] - 10条农业产业链产值年均增长超7%[9] - 2025年利用半年时间打造出1500公里沿主干道联镇带村成片风貌带[9] 城市能级提升与文旅发展 - 累计投入126亿元实施29个古城保护性开发项目 中山路、西马路等4条历史文化街区完成风貌修复[11] - 2025年全市接待游客总量突破1200万人次 旅游人数与收入增速双双超过24%[11] - 揭阳潮汕国际机场晋升4E级机场 旅客年吞吐量超过1000万人次[11] - 全市在营万吨级以上海港码头泊位13个 年货物吞吐量7548万吨 稳居粤东第一[11] - 铁路运营总里程达156公里 高速公路总里程达391公里 均居粤东首位[11] 民生与社会事业 - 广东工业大学揭阳校区于2021年首批新生入学 结束了揭阳没有本科大学的历史[14] - “百万英才汇南粤”行动累计新增城镇就业超过10万人[14] - 引韩供水、“三江连通”工程贯通 改善了饮用水供给[14]

信德新材料产业园项目进展与影响 - 信德新材料产业园一期项目于去年9月建成，试运行两个月即创下12.4亿元产值 [3] - 产业园二期项目于去年9月启动建设，计划今年6月投产，目标是产出负极前驱体等高附加值新材料 [3] - 整个产业园项目旨在实现从“投资超百亿”向“产值超百亿”的跨越 [3] 产业链整合与战略定位 - 产业园深度嵌入本地产业生态，与上游企业丰利石化、华辰化工形成闭环联动，打通从原油炼制到高端化工新材料的产业链条 [4] - 丰利石化是河南省唯一手握原油进口权和进口原油使用权的地方炼油企业，处于产业链最上游 [4] - 当地战略旨在掌控产业链关键环节，将基础原料转化为高附加值产品，而非仅作为商品出售 [4] 产品体系与循环经济 - 产业园产出20多种产品，形成“吃干榨尽”的循环体系，一期与二期项目之间能实现物料循环 [5] - 终端产品负极前驱体新材料是影响锂电池性能与成本的核心材料，也是濮阳链接新能源汽车等赛道的关键 [5] - 产业园的原料加氢车间24小时运转，春节不停，二期项目有700多人会战建设 [5] 地方产业发展战略 - 濮阳将“做大做强绿色化工及新材料首位产业”、“打造全国现代化工新材料基地”写入“十五五”规划建议 [4] - 依托石化资源禀赋，濮阳新材料产业在产能规模、企业数量、科技含量等方面位居全省前列 [4] - 当地正推动化工基础材料向功能化学品、专用化学品、精细化学品等高附加值方向延伸 [5]

地缘政治风险对大宗商品市场的影响 - 美伊紧张局势显著升级，双方处于“战争边缘”的试探状态，任何误判都可能引爆冲突 [1][16] - 霍尔木兹海峡承担全球约20%的石油运输，若通航受阻可能引发油价脉冲式上涨 [2][17] - 伊朗是重要的化工品出口国，2025年前11个月中国从伊朗进口甲醇81.47万吨，占甲醇总进口量的6.42%，冲突将威胁相关化工品供应链 [2][17] - 地缘风险溢价已推动黄金、白银等避险资产价格创下历史新高，并可能外溢至金属市场 [2][17] - 美国与欧洲因格陵兰岛主权问题分歧加剧，美国宣布对丹麦、德国等8个欧洲国家加征关税以胁迫其接受美国“完全收购格陵兰岛”的要求 [3][17] - 格陵兰岛拥有全球约32%的稀土储量及大量铜、钴、镍等战略资源，紧张局势推升了稀土、白银等资产的价格波动，并可能重构全球稀土供应链 [3][18] “减油增化”趋势下的结构性交易机会 - 全球汽油需求达峰回落，制约炼厂加工原油积极性，导致石脑油（化工之母）供给面临结构性紧张 [5][20] - 国内炼油产能逼近政策天花板，小型地炼清退且主营炼厂多内部消化石脑油，导致在化工产能扩张背景下，国内可流通石脑油供应面临长期瓶颈 [5][20] - 外购石脑油的乙烯裂解和芳烃装置成为重要的边际产能，其利润波动将显著影响烯烃和芳烃的价格 [5][20] - 欧洲和日韩的高成本老旧炼厂正大规模关停，包括大量以石脑油为原料的乙烯裂解装置，这部分退出的产能为中国新增化工产能提供了市场替代空间 [5][20] - 为满足国内乙烯需求的新增产能（主要通过蒸汽裂解和CTO/MTO路线）会副产大量刚性供给的丙烯，这将严重挤压外购丙烷的PDH装置利润，并向聚丙烯等下游传导，带来结构性偏空机会 [6][21] 纸浆行业的供需与成本分析 - 全球阔叶浆新增产能较多，但针叶浆新增产能较为有限，需求端因人民币走强形成国内补库周期，2025年1月至11月全球向中国的纸浆发运量同比增长约9% [7][21] - 上游木片成本明显上涨，浆厂可能通过涨价转移成本压力，若针叶浆供给瓶颈明朗化叠加国内刚性需求，浆价偏强走势有望延续，当前05合约5400元/吨下方空间相对有限 [7][21] - 2026年全球计划新增纸浆产能包括：APP在印尼的280万吨漂阔浆、中国多家企业的合计数百万吨各类浆产能 [9][23] - 北美和北欧高成本产能正在退出：加拿大Domtar克罗夫顿工厂将于2026年1月4日永久关闭，移除38万吨高品质北方漂白软木浆年供应量；北欧生产商在2025年下半年已削减超过50万吨NBSK供应，UPM芬兰境内合计产能约150万吨/年的工厂可能裁员减产 [9][23] - 印尼新政府撤销超过100万公顷森林采伐许可，加上之前限制总计受影响面积达150万公顷，长期将威胁南苏门答腊浆厂的木材供应安全 [11][26] - 加拿大BC省因美国关税导致锯木厂减产关闭，使依赖残余木片的浆厂面临纤维短缺，使用原木削片替代将使浆厂现金成本增加每吨50至85美元 [12][27] - 加拿大BC省自2025年第一季度起已有至少10家锯木厂宣布关停或无限期减产，例如West Fraser永久关闭了产能为16万板英尺的100 Mile屋锯木厂 [14][28] 国产大豆市场动态 - 国产大豆价格经历显著上行，主力合约从低点3800元/吨上涨至高点4400元/吨附近，核心驱动源于中储粮收购及持粮主体惜售 [15][28] - 高价抑制中下游企业收购积极性，产区呈现“有价无市”状态，部分贸易商转向拍卖市场补库，陈豆溢价消退反映企业心态谨慎 [15][28] - 中储粮部分分公司公告称收购任务已完成，可能形成收购边际转弱信号，同时下游消费受压制、进口大豆成本回落及俄罗斯非转基因大豆供给，均削弱后续补库强度 [15][29] - 春节前价格高点或已出现，若节后储备收购退坡，豆价可能面临社会库存集中释放的压力，但需关注进口大豆通关政策对国产大豆价格的外溢影响 [15][29]