化工板块年度策略 日期：2025-12-29 化工板块年度策略 总体配置思路 化工板块 配置息体思路 【总体思路】 相关品种寻求对冲配置,独立品种关注择时契机。 【具体配置】 1. 芳烃策略: PX-BZ PI、18产能格局有改善预期（2026年上游基本无投产，仅PIS闹石化一套200万吨装置。也在Q3之后，说付时间较为靠后），而纯苯延续投产格局（2006年全年产 能增速约6%），且纯苯作为副产，产能没放格局较难受到自身价格下跌和估值压缩带来的负反馈影响，因而芳经板块建议多配RI空配BZ. 2. 烯烃策略: V-PP 产能局期存在差异，PIC逐步进入产能出清阶段，2026年新增产能较少，产能增速仅0.27%，而长停装置增多，产能周期逐步走向下一阶段，且作为氯磷平衡区 杆另一端的SH在2026年延续投产压力，烧碱价格弱势ষৃষ找到PC等耗氯下游表现，而IPV及处于产能投放周期。2026年PT硕计发产超过400万吨，产能增速仍有9%。因 而烯烃板块建议多配PVC空配PP。 3. 择时策略:多配BR 挥时做多主要受原料瑞丁二烯格局尚可支撑。顺丁橄胶自身矛盾有限。而成本瑞丁二烯格局健康，国产供应在上半年无新增投产计划 ...