报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂延续供需紧平衡格局，区间震荡偏强 [2][4] 根据相关目录分别总结 成材 - 成材重心下移，偏弱运行 [2] 碳酸锂 - 上周碳酸锂期货主力合约价格收至176040元/吨，成交缩量，持仓微增，多空比净持仓环比微增，广期所库存增10手至38461手 [2] - 现货端SMM电碳均价172000元/吨，电工价差维持3500元/吨，下游补库刚需，采购意愿回暖，上游惜售挺价，市场询价和实际成交仍相对清淡，现货情绪偏谨慎 [2] - 供应端各类原料价格较2月13日环比普涨，SMM周度开工率回升至49.75%（较2月12日+3.73%），周度总产量增至21822吨（+560吨），供应边际增加 [3] - 需求端表现分化，上周铁锂增产增库，三元降产去库；至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位；1月，动力+储能电池合计产量为168.0GWh，环比 -16.7%，同比 +55.9%；销量148.8GWh，环比 -25.4%，同比 +85.1%；储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点 [3] - 库存端上周SMM四地样本社会库存去库1690吨至44520吨，样本周度总库存去库至100093吨，处于相对低位，总库存天数降至28.2天，整体维持紧平衡格局 [3] - 国内政策方面，汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性；新能源汽车动力电池综合利用管理办法提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡 [4] - 宏观环境方面，央行结构性降息强化中长期利好氛围 [4] - 国际层面，2月20日美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求 [4]